Les autres entreprises d'Elon Musk pourraient bientôt investir des milliards dans sa startup d'IA.

SpaceX, la société de fusées fondée et contrôlée par Musk, investirait 2 milliards de dollars dans xAI, sa startup d'intelligence artificielle surtout connue pour avoir créé Grok, le chatbot erratique (et controversé) désormais intégré dans X $TWTR, anciennement Twitter. L'accord, d'abord rapporté par the Wall Street Journal, représente près de la moitié d'un tour de table de 5 milliards de dollars soutenu par Morgan Stanley $MS qui évalue xAI à environ 113 milliards de dollars.

Cette initiative est le dernier exemple en date de Musk utilisant une entreprise de son vaste empire pour en renforcer une autre - un schéma auquel il revient régulièrement à travers ses ventures. Dans les premiers jours de Tesla $TSLA, il a emprunté des millions à SpaceX pour maintenir l'entreprise à flot. Lorsqu'il a pris le contrôle de ce qui était alors Twitter en 2022, il a déployé du personnel de Tesla, SpaceX et de la Boring Company pour aider à la transition. Et plus récemment, Tesla a révélé que xAI avait acheté pour 191 millions de dollars de ses systèmes de stockage d'énergie Megapack l'année dernière.

Maintenant, Musk dit que Tesla pourrait être le prochain à investir directement dans xAI. Mais cette fois, il insiste sur le fait que la décision ne sera pas uniquement la sienne. "Ce n'est pas à moi de décider", Musk wrote on X on Sunday en réponse à un utilisateur qui a suggéré que Tesla devrait être autorisé à investir dans xAI. "Si cela ne tenait qu'à moi, Tesla aurait investi dans xAI depuis longtemps. Nous organiserons un vote des actionnaires sur la question."

La question de savoir comment les entreprises de Musk sont interconnectées - et combien elles bénéficient financièrement les unes des autres - a pris une importance renouvelée alors que xAI se développe rapidement. Musk a lancé la startup en 2023 pour rivaliser avec OpenAI, Google $GOOGL DeepMind et Anthropic. En mars, il a fusionné xAI avec X dans un accord qui, selon les informations, a évalué la société d'IA à 80 milliards de dollars et la plateforme de médias sociaux à 33 milliards de dollars. Depuis lors, Musk a intégré le chatbot Grok de xAI dans ses entreprises. L'outil alimente désormais le service client pour Starlink, la division Internet satellite de SpaceX, et Musk a déclaré la semaine dernière que Grok serait bientôt dans les véhicules Tesla. The CEO has also said that he plans to incorporate Grok into Tesla’s humanoid robot prototype, Optimus.

Cette expansion a un coût élevé. Selon Bloomberg, xAI dépense environ 1 milliard de dollars par mois alors qu'il se précipite pour développer et entraîner ses modèles de langage grand format - et suivre la concurrence. L'entreprise a déjà levé plus de 12 milliards de dollars par un mélange de dette et de capitaux propres et, selon le Financial Times, cherche un tour de financement qui pourrait la valoriser jusqu'à 200 milliards de dollars. (Musk a qualifié cela de « faux » et a dit que xAI « a beaucoup de capital.)

Les performances de Grok, cependant, ont attiré des avis mitigés. Bien que la société d'évaluation tierce Artificial Analysis ait qualifié la dernière version, Grok 4, de « meilleure qualité par rapport à la moyenne », le chatbot a récemment été critiqué pour diverses raisons, y compris pour générer du contenu antisémite sur X. xAI a présenté des excuses publiques samedi, disant qu'il avait pris des mesures correctives sur le “comportement horrifique.”

SpaceX, quant à elle, soutient rarement des entreprises extérieures. Musk a récemment déclaré que l'entreprise atteindrait 15,5 milliards de dollars de revenus cette année, grâce à ses services de lancement et à son activité Internet par satellite, et elle aurait eu plus de 3 milliards de dollars en liquidités plus tôt cette année. Mais SpaceX a ses propres besoins en capital: elle dépense actuellement beaucoup pour Starship, le système de fusées que l'entreprise espère utiliser pour de futures missions vers la Lune et Mars. La fusée a subi de multiples retards et des échecs catastrophiques lors des tests cette année, et SpaceX fait également face à un marché de satellites plus concurrentiel alors que les réseaux rivaux se développent — et comme Musk ne peut plus obtenir de faveurs de l'administration Trump au milieu de la brouille du PDG avec le président.

Notamment, cependant, ce dernier investissement interentreprises ne semble pas être motivé par le désespoir. Ni xAI ni SpaceX ne semblent manquer d'argent ou d'intérêt des investisseurs.

Bien que la constellation d'entreprises de Musk ait longtemps chevauché le fonctionnement, ce dernier tour d'investissement croisé pourrait soulever des questions de gouvernance. Est-ce légal ? Oui ; les investissements entre parties liées sont autorisés. Les prêts et transactions entre sociétés affiliées ne sont pas intrinsèquement inhabituels — mais ils déclenchent souvent un examen minutieux, en particulier lorsqu'ils impliquent de l'auto-négociation ou une transparence limitée.

Et avec Musk, cet examen tend à se heurter à la complexité. Il dirige et contrôle effectivement trois des entreprises privées et publiques les plus précieuses de la planète : Tesla, avec une capitalisation boursière juste en dessous de 1000 milliards de dollars ; SpaceX, dernière valorisée à environ 400 milliards de dollars ; et X/xAI, désormais évalué à 113 milliards de dollars après fusion. Ce niveau de contrôle personnel est rare. Tout comme l'est l'ampleur du capital en mouvement — et le fait qu'il y ait si peu de précédents pour le comparer. Pour les investisseurs et les analystes, évaluer les risques de l'empire chevauchant de Musk et ses modèles de réaffectation des ressources signifie évoluer en territoire largement inexploré.

Musk a longtemps rejeté les inquiétudes sur la façon dont ses entreprises sont étroitement liées, présentant souvent le chevauchement comme un avantage stratégique plutôt qu'un risque de gouvernance. Mais le conseil d'administration de Tesla a déjà fait face à des défis juridiques concernant ces lignes floues — y compris un procès intenté par des actionnaires en 2016 alléguant que Tesla avait surpayé pour acquérir SolarCity, une entreprise dont Musk était le président et le plus grand actionnaire. Musk a finalement gagné le procès, bien que cela ait renouvelé le contrôle de son style de gestion.

Maintenant, avec 2 milliards de dollars passant de SpaceX à xAI et avec Tesla potentiellement le prochain à investir, l'attention est de retour sur la façon — ou si — Musk sépare ses entreprises. Que les investisseurs voient ces mouvements comme une synergie ou un signal d'alerte pourrait dépendre de l'endroit où Musk et ses entreprises tracent les lignes — si toutefois ils les tracent.