Nvidia est de retour en Chine — et l'action grimpe.

Nvidia $NVDA a déclaré lundi dans un article de blog de l'entreprise qu'elle a reçu des assurances de l'administration Trump que les licences du ministère du Commerce pour la puce AI H20 de l'entreprise seront accordées, permettant à la puissance de 4 000 milliards de dollars de reprendre les livraisons vers la Chine. L'annonce intervient quelques jours seulement après que Huang aurait plaidé directement sa cause auprès du président Donald Trump et du secrétaire au Commerce, Howard Lutnick.

Le timing ne pourrait pas être meilleur pour Nvidia. Huang est à Pékin cette semaine pour rencontrer des hauts responsables chinois et s'exprimer lors d'un événement médiatique, apportant avec lui à la fois une approbation fraîche de Washington et une nouvelle puce épurée adaptée aux règles d'importation strictement contrôlées de la Chine. C'est le chemin le plus clair de Nvidia pour sauver ses affaires dans l'un de ses marchés les plus critiques.

Le H20 était censé être la grande solution de contournement de Nvidia pour les restrictions sur les ventes de matériel IA puissant à la Chine. Lorsque les États-Unis ont renforcé les règles d'exportation l'année dernière, Nvidia a répondu en lançant cette puce, une version de spécifications inférieures de son GPU phare, destinée à se situer juste en dessous de ces limites. Mais en avril, le département du Commerce a bloqué le H20 de toute façon, laissant Nvidia avec des milliards en stock invendable et des clients chinois en suspens.

Désormais, les États-Unis ont changé de cap - du moins partiellement. Nvidia dit espérer commencer les expéditions de H20 en Chine « bientôt ».

Les investisseurs ont salué la nouvelle. L'action Nvidia a augmenté d'environ 5% lors des échanges du mardi matin. D'autres fabricants de puces ayant une exposition à la Chine ont également gagné, l'action AMD $AMD a grimpé de 7% et Broadcom $AVGO a ajouté presque 3%.

Pour Nvidia, la décision rouvre un marché qui s'était en grande partie éteint. Les entreprises chinoises, y compris ByteDance, Alibaba Group et Tencent Holdings, auraient commandé jusqu'à 16 milliards de dollars de puces H20 avant l'interdiction. Nvidia a fini par radier environ 5 milliards de dollars en stock; Huang a déclaré que les restrictions coûtent à l'entreprise 15 milliards de dollars. Avec le H20 soudainement de retour sur la table, une partie importante de cet activité pourrait être relancée.

Parallèlement au H20, Nvidia présente également une puce « conforme à la Chine » : le RTX Pro, un modèle de performance inférieure conçu pour les applications industrielles et logistiques que Huang a déclaré « être idéal pour les jumeaux numériques d'IA pour les usines intelligentes et la logistique. » La nouvelle puce respecte les règles d'exportation américaines et a été approuvée sans controverse. Le RTX Pro devrait offrir à Nvidia une soupape de sécurité légale et diplomatique, lui permettant de maintenir un pied dans le marché chinois même si de futures restrictions sont resserrées (encore une fois).

« C'est une victoire monstre pour le parrain de l'IA Jensen [Huang] et Nvidia », a écrit l'analyste de Wedbush Dan Ives dans une note mardi. « C'est aussi un vent favorable majeur pour le secteur technologique car le feu vert pour Nvidia propulsera les estimations de la rue à augmenter de manière significative au cours des années à venir avec la Chine de retour dans le giron. »

Huang a plaidé pour un retour en arrière des restrictions à l'exportation. Dans une récente interview avec Fareed Zakaria de CNN, le PDG de Nvidia a averti que des restrictions d'exportation agressives ne feraient qu'accélérer le développement par la Chine d'alternatives domestiques, sapant finalement la domination américaine dans l'IA. « Priver quelqu'un de technologie n'est pas un objectif, c'est une tactique », a déclaré Huang. « Et cette tactique n'était pas au service de l'objectif. » Il a ajouté : « Notre mission correctement exprimée, afin que l'Amérique ait une domination dans l'IA, est de s'assurer que l'empilement technologique américain est disponible pour les marchés du monde entier afin que des développeurs incroyables, y compris ceux en Chine, soient capables de construire sur un empilement technologique américain afin que l'IA fonctionne mieux sur un empilement technologique américain. »

Cet argument semble avoir fait mouche.

Lors de la réunion avec Trump, Huang a souligné que la domination américaine dans l'IA dépend de la capacité des entreprises américaines à concurrencer partout, pas seulement chez elles. « La recherche à usage général, open-source et les modèles de fondation sont l'épine dorsale de l'innovation en IA », a déclaré Huang aux journalistes à D.C. « Nous croyons que chaque modèle civil devrait fonctionner au mieux sur l'empilement technologique des États-Unis, encourageant les nations du monde entier à choisir l'Amérique. »

La présence de Nvidia en Chine a longtemps été un exercice d'équilibre. À son apogée, l'entreprise commandait plus de 90 % du marché chinois des GPU pour centres de données. Mais après plusieurs séries de contrôles d'exportation, cette part est tombée à environ 50 %. Les rivaux domestiques tels que Huawei et Biren ont gagné du terrain ; les géants technologiques chinois comme Baidu et Alibaba testent des plateformes alternatives (y compris les puces Ascend de Huawei) ; et des acteurs plus petits comme Moore Threads, Enflame et Iluvatar CoreX se développent rapidement, avec des introductions en bourse prévues — totalisant près de 1,7 milliard de dollars et visant à capitaliser sur le retrait de l'Occident.

Pourtant, la technologie de Nvidia reste difficile à remplacer. La grande majorité des centres de données d'IA les plus avancés de Chine — y compris près de 40 projets récemment annoncés qui seront équipés de plus de 115 000 GPU Nvidia haut de gamme — comptent toujours sur les puces Nvidia, souvent accumulées par le biais d'intermédiaires ou de contrats de longue date. Les entreprises chinoises peuvent être en train de construire, mais elles doivent encore rattraper leur retard.

Politiquement, donner le feu vert au H20 est un geste calculé. Pékin a fait des semi-conducteurs une question centrale dans les négociations commerciales, et la Chine a poussé pour un accès sans entrave aux puces d'IA lors des sommets. Pendant ce temps, l'initiative chinoise en matière de puces domestiques continue à plein régime. Reste à voir si la Maison Blanche fait une concession ponctuelle ou signale le début d'un changement de politique plus large. L'administration Trump a maintenu une prise ferme sur les exportations de haute technologie et a déclaré que seul un petit nombre de licences seraient accordées. Mais ce geste — synchronisé avec le voyage de Huang à Pékin et aligné avec les pourparlers commerciaux chinois — ressemble à une exception soigneusement calibrée.

Huang est arrivé à Pékin avec un message qui semble résonner dans les deux capitales : Nvidia veut gagner à l'échelle mondiale, et les États-Unis ne peuvent pas diriger l'IA si ses meilleures entreprises sont mises à l'écart. Pour l'instant, ce message semble fonctionner. Les puces se déplacent. Les licences arrivent. Le mouvement pour permettre à Nvidia d'entrer en Chine donne à l'entreprise une bouffée d'oxygène — et rouvre un canal de revenus vital dans l'un des marchés mondiaux les plus avides d'IA. Et pour Huang, qui est devenu le visage du boom mondial de l'IA, c'est un rappel que la stratégie en matière de silicium avance désormais au rythme de la diplomatie.