"Nous n'investissons pas environ 200 milliards de dollars en capex en 2026 sur une intuition," a écrit Jassy dans sa lettre annuelle aux actionnaires.
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Le PDG d'Amazon $AMZN, Andy Jassy, a défendu le plan de l'entreprise pour environ 200 milliards de dollars de dépenses en capital en 2026, en disant dans sa lettre annuelle aux actionnaires que les engagements des clients et un changement technologique unique en une génération soutiennent cette frénésie de dépenses.
"Nous n'investissons pas environ 200 milliards de dollars en capex en 2026 sur une intuition," a écrit Jassy. "Nous ne serons pas conservateurs dans notre approche. Nous investissons pour être le leader significatif, et notre futur chiffre d'affaires, notre résultat d'exploitation et notre flux de trésorerie disponible seront beaucoup plus importants grâce à cela."
L'activité IA d'Amazon Web Services est en voie de réaliser 15 milliards de dollars de revenus annuels, contre pratiquement rien il y a trois ans. Sur l'ensemble de ses services, AWS a affiché un taux de revenu annualisé de 142 milliards de dollars au dernier trimestre de 2025. Jassy a déclaré que les contraintes de capacité limitent davantage la croissance d'AWS, certains clients n'étant pas en mesure d'obtenir la puissance de calcul qu'ils souhaitent.
L'investissement massif dans les centres de données IA a fait grimper les dépenses en capital de l'entreprise de 50,7 milliards de dollars, laissant un flux de trésorerie disponible de 11 milliards de dollars pour l'année — contre 38 milliards de dollars l'année précédente. Sur le chiffre d'affaires global, Amazon a clôturé 2025 à 717 milliards de dollars, ayant augmenté ses ventes de 12 % par rapport aux 638 milliards enregistrés en 2024. Le résultat d'exploitation a augmenté de 17 % pour atteindre 80 milliards de dollars.
Parmi les accords soutenant les dépenses d'Amazon, Jassy a souligné un accord avec OpenAI d'une valeur de plus de 100 milliards de dollars comme un indicateur du type de demande sur lequel son entreprise compte. Jassy a déclaré que des accords supplémentaires ont été signés ou sont en cours de négociation — la plupart d'entre eux n'étant pas encore publics — et que les engagements des clients existants couvrent une grande partie de ce qu'Amazon prévoit de dépenser cette année.
L'activité de puces personnalisées d'Amazon a été largement traitée dans la lettre. Les trois lignes de puces personnalisées d'Amazon — Graviton, Trainium et Nitro — génèrent ensemble plus de 20 milliards de dollars de revenus annualisés, croissant à un rythme à trois chiffres d'une année sur l'autre. Vendre ces puces sur le marché libre, comme le font les concurrents, mettrait l'activité à environ 50 milliards de dollars de revenus annuels, a estimé Jassy. S'appuyer sur ses propres puces plutôt que sur des GPU tiers pourrait réduire les dépenses en capital de l'entreprise de dizaines de milliards par an et augmenter les marges d'exploitation de plusieurs centaines de points de base.
Les bénéfices du quatrième trimestre d'Amazon, publiés plus tôt cette année, révélèrent le plan de dépenses d'investissement de 200 milliards de dollars et secouèrent les investisseurs. L'action Amazon a chuté jusqu'à 10 % dans les échanges après la fermeture suite à cette annonce. À l'époque, Jassy a soutenu que l'investissement était nécessaire pour suivre la demande en IA, soulignant que chaque nouveau centre de données qu'AWS inaugurait se remplissait immédiatement.
Jassy a établi un parallèle avec l'investissement initial d'Amazon dans AWS, qui faisait face à du scepticisme interne avant de devenir la division la plus rentable de l'entreprise. En s'appuyant sur le précédent d'AWS, Jassy a soutenu que le cycle actuel d'investissement en IA reflète un chemin qu'Amazon a déjà parcouru — où des dépenses en capital concentrées ont finalement cédé la place à une génération de trésorerie durable et à de solides rendements.
« L'IA est une opportunité unique où la croissance actuelle est sans précédent et la croissance future encore plus grande », écrivait-il.
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