Le président Donald Trump revendiqué au cours du week-end, Walmart (WMT) a gagné des « MILLIARDS DE DOLLARS » de plus que prévu l’année dernière. Ce n’est pas seulement faux, c’est absurde à plusieurs niveaux. En fait, on pourrait dire que Walmart est l’un des le moins les entreprises les plus susceptibles de générer des bénéfices inattendus dans le monde.
Voici une explication rapide des raisons.
Walmart est une entreprise mature à très faible marge
Parce que le shopping, et en particulier les courses alimentaires, est si familier aux consommateurs, il est facile de supposer que le commerce est simple. Mais en réalité, il est impitoyable, bondé et les marges sont notoirement faibles. À première vue, en fait, le secteur de l’épicerie est l’un des moins attrayants au monde, précisément parce que il est très peu probable que cela génère d’énormes profits.
Aucune entreprise n’illustre cela mieux que Walmart, qui a bâti son empire En maîtrisant l’échelle, l’entreprise a connu ses plus grandes années de croissance dans les années 1980 et 1990. Elle a dépassé A&P pour devenir le plus grand détaillant américain en 1990, puis le plus grand au monde au milieu des années 1990, en privilégiant les « prix bas quotidiens » : elle perdait de l’argent sur certains articles et gagnait quelques centimes sur d’autres, mais rattrapait son retard grâce au volume. Depuis que l’entreprise a atteint sa maturité après 2000, ses gains ont été en grande partie tirés par l’amélioration de son efficacité opérationnelle, la croissance de sa part de marché et l’expansion du commerce électronique.
La situation sous-jacente n’a cependant guère changé. Aujourd’hui, Walmart génère plus de 600 milliards de dollars de revenus annuels, avec des marges bénéficiaires qui oscillent généralement autour de 2,5 % seulement. Cela signifie que pour chaque dollar gagné, seuls quelques centimes reviennent au résultat net, par choix.
Ce n’est pas un bug. C’est une fonctionnalité.
Les bénéfices de Walmart sont étroitement prévus et surprennent rarement. 2024 n’a pas fait exception
Parce qu’il s’agit du plus grand détaillant au monde en termes de chiffre d’affaires et du meilleur indicateur des dépenses de consommation, Walmart est l’une des entreprises les plus suivies et les plus surveillées de la planète. armée virtuelle Des analystes et des journalistes de Wall Street surveillent chacun de ses mouvements. Walmart fait Les résultats dépassent parfois les attentes en matière de bénéfices, comme le font de nombreuses entreprises, mais souvent, ces « surprises » sont déjà intégrées, car de nombreuses recherches et spéculations ont déjà été publiées au moment où l’entreprise publie ses résultats.
De même, les affirmations concernant ses finances sont extrêmement faciles à vérifier. Et dans ce cas, l’idée selon laquelle il aurait enregistré des milliards de plus que prévu en 2024 (son exercice financier 2025) n’est ni étayé par les propres documents financiers de la société ni par les recherches de Wall Street.
Lire la suite: Walmart a contribué à maintenir les prix bas aux États-Unis pendant des décennies. Aujourd’hui, il les fait grimper.
En fait, au cours des trois derniers exercices, la croissance de Walmart a été régulière et étroitement alignée sur les attentes de Wall Street. Exercice 2025 en particulier, Walmart a affiché des résultats solides, avec un revenu total en augmentation de 5,1 % d’une année sur l’autre à 681 milliards de dollars et un bénéfice d’exploitation en augmentation de 8,6 % à 29,3 milliards de dollars. La croissance a été largement stimulée par les gains continus dans les marchandises d’épicerie et générales, l’expansion régulière du commerce électronique et l’amélioration des marges brutes, en particulier sur le marché américain. Les ventes comparables de Walmart aux États-Unis ont augmenté de 4,5 %, portées par l’augmentation des transactions et un ticket moyen plus élevé. Le bénéfice par action a augmenté à 2,51 $.
Tout cela se résume à la même chose et aux caractéristiques de l’activité bien connue et largement suivie de Walmart : exécution stable, prévisibilité, volumes élevés et faibles marges.
En résumé ? Ces résultats étaient conformes aux prévisions déjà publiées par Walmart. De même, les analystes avaient largement anticipé la croissance et les vents favorables. Le BPA n’a pas été une grande surprise. Si Walmart avait enregistré une hausse spectaculaire de plusieurs milliards de dollars par rapport aux attentes, il aurait fait la une des journaux, et ce ne fut pas le cas.
Pas de choc, pas d’explosion
Les solides performances de Walmart au premier trimestre Cette année a été portée par une croissance numérique modeste et des gains de parts de marché dans le secteur de l’épicerie, en particulier grâce aux acheteurs à revenus plus élevés qui ont réduit leurs ventes dans une économie incertaine. En d’autres termes, Walmart est un modèle : solide, prévisible, pas tape-à-l’œil. Pas de bénéfices explosifs à la manière des technologies.
Les commentaires de Trump interviennent dans un contexte de tensions publiques entre la Maison Blanche et Walmart au sujet des hausses de prix provoquées par les tarifs douaniers.
« Walmart devrait cesser d’essayer de blâmer les tarifs douaniers comme étant la raison de l’augmentation des prix dans toute la chaîne. » Trump a déclaré Samedi sur son site de médias sociaux Truth Social. « Walmart a gagné des MILLIARDS DE DOLLARS l’année dernière, bien plus que prévu. Entre Walmart et la Chine, ils devraient, comme on le dit, « MANGER LES TARIFS » et ne RIEN facturer à leurs précieux clients. Je surveillerai, et vos clients aussi !!! »
Le secrétaire au Trésor Bessent a réclamé Walmart a accepté d’absorber certains coûts, mais les rapports ne suggèrent aucun changement dans la politique de l’entreprise.
Tout cela soulève une question plus troublante : la Maison-Blanche déforme-t-elle les faits financiers fondamentaux pour rejeter la responsabilité de l’inflation ? Si tel est le cas, elle risque de compromettre la compréhension du public quant aux véritables facteurs qui influencent la hausse des prix, et de faire de lui un bouc émissaire. une entreprise qui, pendant des décennies, a contribué à les maintenir à un niveau bas.
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