Rendre les rapports de bénéfices plus rares pourrait ralentir le flux d'informations aux investisseurs et au public. L'appel de Trump s'inscrit également dans un schéma plus large.
Win McNamee/Getty Images
Le président Donald Trump a relancé lundi son effort de longue date pour mettre fin aux rapports trimestriels des entreprises, en déclarant sur les réseaux sociaux que les entreprises américaines « ne devraient plus être obligées » de rendre compte tous les trois mois et devraient plutôt déposer un rapport semestriel.
Il a noté que le changement serait « soumis à l'approbation de la SEC », rappelant que la Securities and Exchange Commission devrait approuver toute modification de la règle. La plupart des sociétés cotées en bourse aux États-Unis déposent aujourd'hui des rapports trimestriels 10-Q et un rapport annuel 10-K en vertu des règles de la SEC en vigueur depuis 1970. Conformément à la loi, la SEC ne peut pas simplement appuyer sur un bouton pour changer cela. Elle doit respecter un processus formel d'élaboration de règles qui comprend une période de commentaires publics, entre autres procédures formelles.
Le message de Trump a continué à comparer les pratiques américaines à celles de la Chine : « Avez-vous déjà entendu la déclaration selon laquelle 'la Chine a une vision de 50 à 100 ans sur la gestion d'une entreprise, alors que nous gérons nos entreprises sur une base trimestrielle ???' Pas bien !!! »
Cela peut être la raison invoquée à ce stade, mais il est pertinent que, ces derniers trimestres, les rapports de résultats des entreprises - de General Motors $GM à Walmart $WMT - ont souligné le coût pour les entreprises et les consommateurs américains des guerres commerciales en cours de Trump. Rendre ces rapports moins fréquents pourrait ralentir le flux de ces informations vers les investisseurs et le public.
L'appel de Trump s'inscrit également dans un schéma plus large.
En 2018, pendant le premier mandat de Trump, la SEC, dirigée par le nommé de Trump Jay Clayton, a formellement sollicité des commentaires publics sur la question de savoir comment « réduire les charges» associées aux rapports trimestriels et si le calendrier actuel encourageait une réflexion à court terme. Après avoir reçu des commentaires, l'agence n'a pas modifié la fréquence des rapports.
Aujourd'hui, les images politique et économique ont encore évolué. La demande renouvelée de Trump pour des changements de rapport suit des mois d'attaques sur les agences fédérales, y compris le licenciement en août du commissaire du Bureau of Labor Statisticsaprès une révision de routine des données sur l'emploi et des rapports montrant un ralentissement de la croissance — des signes qui ont alarmé les économistes et ont attiré l'attention accrue des médias et du public sur les flux de données économiques.
Pendant ce temps, les experts avertissent que l'amenuisement des rangs d'experts dans les agences fédérales et saper la confiance du public dans les données qu'ils produisent pourrait augmenter une incertitude économique déjà élevée et, à long terme, fonctionner pour augmenter, plutôt que diminuer, les coûts d'emprunt pour les entreprises et les ménages.
Les attaques de Trump contre le BLS interviennent également dans un contexte plus large de détérioration des conditions économiques. Les données actuelles indiquent un nouvel affaiblissement du marché du travail et une inflation bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Une tentative d'obscurcir de telles données n'améliorerait pas l'économie mais rendrait simplement plus difficile de traiter des faits.
Même si la SEC ouvrait un dossier, son processus — de la proposition aux commentaires jusqu'à la règle finale — prendrait des mois, et les entreprises seraient toujours tenues de divulguer rapidement les événements importants entre les rapports périodiques. Les défenseurs des investisseurs soutiennent depuis longtemps que les déclarations trimestrielles créent une plus grande transparence et réduisent l'asymétrie d'information (c'est-à-dire les cas où la direction en sait beaucoup plus que, disons, les actionnaires ordinaires), et dans le processus, contribuent à des marchés plus profonds et plus liquides.
Ceux qui prônent une réduction de la fréquence des rapports soutiennent que cela pourrait réduire les coûts de conformité et la pression à court terme sans priver les investisseurs d'informations importantes.
La SEC, actuellement présidée par Paul S. Atkins, n'a pas encore indiqué si elle reconsidérera la question. Atkins, un ancien commissaire qui a prêté serment à nouveau en tant que président en avril, a mis en avant un programme favorable aux entreprises tout en soulignant également le mandat "fondamental" de la SEC de protéger les investisseurs, selon les récentes déclarations et remarques publiques de l'agence.
En d'autres termes, Trump peut donner le ton, mais la SEC contrôle toujours le calendrier. Jusqu'à ce que la Commission propose officiellement une règle, les 10-Q trimestriels restent la loi du pays.
Pris ensemble, les mouvements pointent vers une stratégie plus large : ralentir ou discréditer le flux d'informations officielles pour gagner plus de contrôle sur le récit. Comme le souligne le Wall Street Journal, c'est une stratégie qui, dans la mémoire récente, a créé un chaos économique, une inflation galopante et une perte d'emplois à grande échelle dans d'autres économies.
Ici aux États-Unis, allonger les divulgations d'entreprises à six mois, licencier le commissaire du BLS après des publications d'emplois peu réjouissantes, et flirter avec la suspension des publications mensuelles , pourraient tous laisser les investisseurs, les entreprises et la Fed avec une vision plus floue de l'économie. L'effet serait d'augmenter le coût du capital, rendant la vie plus chère pour les Américains dans tous les domaines. Les marchés peuvent vivre avec de mauvaises nouvelles, mais ils ont du mal avec la nullité actualités — ou des nouvelles auxquelles les gens ne font plus confiance.
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