L'action Tesla est déclassée alors qu'Elon Musk devient encore plus politique.

William Blair a rétrogradé Tesla à « Performance de marché » lundi, citant une combinaison de vents contraires politiques, de baisse des revenus des crédits réglementaires et de fatigue croissante des investisseurs face aux distractions politiques du PDG Elon Musk. Le catalyseur : le « Grand et Magnifique Projet de Loi » du Président Donald Trump, adopté principalement selon les lignes du parti, qui élimine le crédit d'impôt de 7 500 $ pour les véhicules électriques et réduit l'application des normes de consommation de carburant qui rendaient les crédits réglementaires de Tesla si précieux.

"Bien que le crédit d'impôt de 7 500 $ soit susceptible d'affecter la demande, la combinaison d'un vent contraire de la demande et de plus de 2 milliards de dollars de profit provenant de crédits réglementaires à risque pourrait être trop lourde à supporter pour les investisseurs", a écrit l'analyste Jed Dorsheimer. Tesla a gagné 2,8 milliards de dollars grâce à la vente de crédits en 2024, ce qui représentait 16 % du bénéfice brut. William Blair estime qu'environ 75 % de ce revenu est lié aux règles de consommation de carburant - des règles qui manquent maintenant de mordant, grâce à l'élimination des amendes par le projet de loi fiscale et au mouvement antérieur du Congrès pour empêcher la Californie d'imposer des normes plus strictes.

Les actions Tesla ont chuté d'environ 23 % depuis le début de l'année et ont baissé de près de 7 % après le long week-end de vacances, reflétant une anxiété renouvelée des investisseurs autour à la fois des vents contraires politiques et des détours politiques de Musk. Ce fut une période volatile pour l'action, qui a été chahutée par tout, concerns de demande au battage médiatique des robotaxis. Bien que les actions aient brièvement rebondi de 5 % après le rapport de livraison du deuxième trimestre de la semaine dernière - aidées par le fait que les résultats, bien qu'en baisse de presque 14 % d'une année sur l'autre, étaient au-dessus de certaines prévisions abaissées — l'action est actuellement négociée autour de 293 $, bien en dessous du niveau de 400 $ atteint en 2022.

La plus grande préoccupation pour Tesla n'est pas un trimestre en particulier. Bien que les rallyes courts de soulagement soient toujours possibles, la performance à long terme dépend de la capacité de Musk à se concentrer sur le cœur de métier de Tesla. Cela signifie enfin réaliser les promesses autour de la conduite autonome complète, d'élargir les marges grâce aux produits pilotés par l'IA et de faire décoller la plateforme de nouvelle génération de Tesla - sans être davantage entraîné dans des querelles, des drames ou la construction de sa marque personnelle. L'action Tesla a chuté de 6 %, par exemple, après que Trump a déclaré qu'il avait regarder pour expulser Musk au milieu de ses critiques continues du grand projet de loi politique du président.

La rétrogradation de William Blair a identifié la création récemment annoncée du « Parti américain » par Musk comme un signal d'alarme pour les investisseurs. « Nous nous attendons à ce que les investisseurs se lassent de la distraction à un moment où l'entreprise a le plus besoin de l'attention de Musk », indique le rapport, suggérant que la politique politicienne se heurte au risque d'exécution, notamment sur les robotaxis.

L'institution financière a noté que la valorisation de Tesla reste élevée, se négociant à 76 fois l'estimation baissière de William Blair pour l'EBITDA 2026 — bien au-dessus des pairs technologiques dans la fourchette de 20–25 fois. Ce multiple, a averti Dorsheimer, risque d'être "mis sous pression" et est peu probable qu'il se maintienne si les bénéfices se remettent et que le dynamisme s'essouffle.

Récemment, les analystes de JPMorgan $JPM ont légèrement relevé leurs estimations de livraison et de bénéfices après que les résultats du deuxième trimestre de Tesla ont dépassé leur prévision abaissée, mais les analystes ont maintenu une notation "Sous-pondération" et ont réitéré que les ventes demeurent dans une "tendance problématique". Tesla a livré 384 000 véhicules au deuxième trimestre — en baisse de 25 % par rapport à la position consensuelle au début de 2025.

William Blair n'abandonne pas l'avenir à long terme de Tesla mais dit que la confiance des investisseurs dépend désormais de l'exécution — surtout sur les robotaxis — et une pause dans le bruit politique. "Nous préférerions que cet effort soit dirigé vers le déploiement du robotaxi à ce moment critique", a écrit Dorsheimer.

Avec l'avantage politique qui s'estompe, Wall Street veut que Musk reprenne le contrôle – et rapidement.