Le conseil d'administration de Tesla doit freiner le 'soap opera' d'Elon Musk, selon un analyste.

Avec l'avenir de Tesla lié à l'IA et à l'autonomie, les analystes disent que l'entreprise ne peut pas se permettre un PDG distrait — et le conseil d'administration ne peut pas se permettre de rester silencieux.

Par Shannon Carroll7 min de lectureMis à jour 9 juillet 2025

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Kevin Dietsch/Getty Images

Lorsque le PDG de Tesla $TSLA, Elon Musk, a déclaré pendant le week-end de vacances qu'il avait l'intention de lancer un troisième parti politique pour remodeler les élections de mi-mandat de 2026, les investisseurs de Tesla n’ont pas célébré — ils ont vendu. L'action a plongé de près de 7 % lundi, effaçant plus de 80 milliards de dollars de valeur marchande et ravivant une question longtemps en sommeil à Wall Street : Combien de temps encore le conseil d'administration de Tesla pourra-t-il laisser Musk diriger l'entreprise en tant que PDG à temps partiel avec des distractions à temps plein ?

« Le conseil d'administration de Tesla DOIT agir et créer des règles de base pour Musk », a écrit Dan Ives, directeur général de Wedbush Securities et partisan de longue date de Tesla, dans une note aux clients mardi matin. « L'opéra savonneux doit se terminer. »

Ce n’est pas la première fois que Tesla est entraînée dans l’orbite personnelle de Musk. L'homme le plus riche du monde a transformé le fabricant de voitures électriques en une scène pour ses opinions politiques, son empire d'entreprise et maintenant, ses ambitions de bâtir ce qu'il appelle le « Parti d'Amérique. » Il a investi des centaines de millions dans la campagne 2024 du président Donald Trump. Musk a servi de conseiller au président et a dirigé le controversé Département de l'Efficacité Gouvernementale (DOGE) avant de promettre en avril de se recentrer sur Tesla — il redoublait d'efforts sur l'entreprise, promettait-il.

En juin, il semblait qu'il allait peut-être suivre. Puis vint la déclaration de ce week-end : un parti qui viserait les courses du Sénat et de la Chambre l'année prochaine. Une déclaration qui, selon plusieurs investisseurs, menace de faire dérailler Tesla à un moment où elle ne peut se permettre un PDG distrait.

"Tesla se dirige vers l'une des étapes les plus importantes de son cycle de croissance avec l'avenir autonome et robotique désormais à portée de main", a écrit Ives, "et [la société] ne peut pas se permettre que Musk passe de plus en plus de temps à créer un parti politique qui exigera d'innombrables temps, énergie et capital politique."

Ives a ajouté : "Aller après une poignée de sièges au Sénat et à la Chambre en vue des élections de mi-mandat de 2026 reviendrait essentiellement à faire de Musk un ennemi de Trump et du Parti républicain... ce qui est exactement le contraire de ce que les actionnaires de Tesla veulent voir avec un cadre réglementaire autonome très important maintenant à l'horizon sous l'administration Trump."

James Fishback, le PDG de la société d'investissement Azoria et un actionnaire majeur de Tesla, a retiré ses plans de lancement d'un ETF axé sur Tesla, en disant au conseil d'administration de Tesla dans une lettre que le dernier virage politique de Musk "crée un conflit avec ses responsabilités à temps plein en tant que PDG de Tesla." Il a écrit : "J'encourage le Conseil d'administration à se réunir immédiatement et à demander à M. Musk de clarifier ses ambitions politiques et d'évaluer si elles sont compatibles avec ses obligations à temps plein envers Tesla en tant que PDG."

Fishback a écrit sur X $TWTR, "Elon est libre de brûler son propre argent dans la cascade ridicule qu'est le Parti d'Amérique. Il n'est *pas* libre d'entraîner les actionnaires avec lui. Elon est un PDG visionnaire. Il doit se concentrer sur Tesla, pas sur le président Trump.”

Les enjeux sont clairs. Le cours de l'action en chute libre de Tesla, la baisse des livraisons de véhicules, et la diminution des marges bénéficiaires ont déclenché un sentiment croissant parmi les analystes selon lequel l'avantage principal de Tesla — son fondateur — devient son plus grand handicap. Les livraisons du deuxième trimestre de Tesla ont chuté de près de 14 %, et la société fait maintenant face à une concurrence croissante de la part du leader chinois des VE, BYD. En avril, Tesla a annoncé une baisse spectaculaire de 71 % de son revenu net au premier trimestre.

Musk, autrefois la pierre angulaire de la marque de l'entreprise, est de plus en plus une source de risque.

Ce n'est pas nouveau. Pendant des années, le conseil d'administration de Tesla a fonctionné un peu comme un fan club plutôt que comme un contrôle sur le pouvoir de Musk. Il a approuvé son ensemble de rémunération de 56 milliards de dollars — le plus important de l'histoire des entreprises — pour le voir annulé par un juge du Delaware en janvier, qui l'a qualifié de "somme insondable" attribuée par un conseil d'administration qui n'était ni indépendant ni crédible. Malgré cela, les actionnaires a voté pour rétablir son plan de rémunération en juin.

Dimanche, Alexandra Merz, qui a mené la campagne pour rétablir le package de rémunération, a averti sur X : « Si je pouvais donner un conseil au conseil d'administration de [Tesla] : N'entrez pas précipitamment dans un nouveau package de rémunération pour l'instant. Laissez la poussière retomber. »

Dans sa note, Ives a exposé un plan en trois points pour aller de l'avant : Lier la rémunération de Musk à un engagement temporel concret chez Tesla, créer un comité spécial du conseil pour superviser son activité politique et, si nécessaire, élaborer un accord qui inclut plus d'actions Tesla conditionnées à un engagement réel.

« Le conseil d'administration ne peut pas contrôler les dons de Musk… mais il peut avoir une surveillance si ses ambitions/initiatives politiques interfèrent avec son rôle de PDG de Tesla », a-t-il écrit. « Le conseil doit maintenant prendre le taureau par les cornes. »

Ives a ajouté, « Tesla a besoin de Musk en tant que PDG pour au moins cinq années de plus, étant donné l'importance du rôle que Musk jouera dans l'avenir autonome et robotique de Tesla. » Ce « au moins » pourrait être optimiste. La popularité de Musk a diminué, non seulement auprès du public — les sondages montrent une chute abrupte après son passage à Washington — mais aussi auprès de nombreux acheteurs et investisseurs de Tesla. Sa dernière querelle politique, cette fois visant Trump lui-même, pourrait se retourner contre lui de manière spectaculaire.

Le conseil d'administration, de son côté, est resté silencieux. "Ils devraient arrêter cette absurdité," a déclaré Ross Gerber, ancien supporter de Musk et investisseur au Washington Post. "Mais ils ne le feront pas."

Plus tôt cette année, le Wall Street Journal a rapporté que le conseil d'administration de Tesla avait discrètement commencé à travailler avec des cabinets de recherche de cadres pour explorer les successeurs potentiels de Musk. Le rapport suggérait qu'au moins certains directeurs s'étaient inquiétés de la focalisation de plus en plus erratique de Musk et de son implication politique chronophage. La présidente du conseil, Robyn Denholm, a qualifié le rapport d'"absolument faux", et Musk l'a qualifié d'"article délibérément faux" et de "grave violation de l'éthique," mais plusieurs médias ont confirmé que le conseil avait au moins initié des conversations préliminaires. Ives, à l'époque, a qualifié le mouvement de "coup de semonce."

Ce processus s'est apparemment estompé, mais le dernier tournant de Musk a apparemment ravivé le débat sur son rôle à la barre. Le destin de Tesla pourrait être lié à Musk, mais si le conseil ne parvient même pas à appliquer des garde-fous de base, il pourrait bientôt devenir lié à ses caprices politiques également.

Tesla est à un carrefour. Sa flotte de robotaxis, qui a fait ses débuts à Austin à la fin du mois dernier, pourrait générer des trillions en valeur. La stratégie d'IA de l'entreprise, de plus en plus enchevêtrée avec la société privée xAI de Musk, pourrait placer Tesla au centre de la révolution de l'IA physique. Mais rien de tout cela n'arrivera en pilote automatique.

Le vrai travail de Musk est toujours au siège de Tesla au Texas, pas sur Capitol Hill. Jusqu'à ce que le conseil d'administration décide d'intervenir ou non, les enjeux à Wall Street ne pourraient être plus élevés. Le parti américain de Musk pourrait faire la une des journaux, mais si Tesla et son PDG perdent leur concentration, les investisseurs pourraient tout perdre.

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