Le rendement à 30 ans a atteint 5,2 % mardi, alors que les pressions sur les prix dues à l'énergie et les déficits croissants ont poussé les investisseurs à fuir les obligations d'État américaines à long terme.
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Les craintes d'inflation liées à la guerre avec l'Iran ont poussé les investisseurs à fuir la dette publique à long terme mardi, faisant grimper le rendement du Trésor américain à 30 ans jusqu'à 5,2 % — un seuil qui n'avait pas été franchi depuis 2007. Le rendement à 10 ans est monté à 4,69 %, son plus haut niveau depuis début 2025, avant de redescendre à environ 4,66 %.
La vente s'était accumulée pendant des semaines. Les prix du pétrole et du gaz ont grimpé à leur plus haut niveau en quatre ans alors que le conflit continue de perturber le transport maritime à travers le détroit d'Ormuz, et ces coûts énergétiques se sont répercutés sur les biens de consommation allant des produits d'épicerie aux billets d'avion. Les prix à la consommation américains ont augmenté de 3,8 % sur les 12 mois jusqu'en avril, le rythme annuel le plus rapide depuis mai 2023, tandis que l'inflation de gros a atteint un taux annuel de 6 % en avril, sa plus forte hausse depuis fin 2022.
Liz Templeton, responsable de produit senior chez Morningstar, a déclaré que l'extrémité longue de la courbe des taux supporte le poids de la réévaluation. "Le marché obligataire intègre une politique de taux plus élevés pour plus longtemps, la plus visible à l'extrémité longue de la courbe où la sensibilité à la durée est la plus grande," a-t-elle déclaré à Bloomberg, soulignant « l'incertitude persistante autour de la politique de la Fed, les pressions sur les coûts liées à l'énergie et une émission de bons du Trésor plus lourde » comme les forces clés en jeu.
Ce qui a rendu les mouvements de mardi particulièrement frappants, selon Bloomberg, c'est l'absence de tout déclencheur évident - les prix du brut ont en fait baissé - suggérant que les investisseurs sont engagés dans une réévaluation plus fondamentale de ce qu'ils doivent être payés pour détenir de la dette publique américaine.
Avant que les combats n'éclatent avec l'Iran fin février, les participants au marché avaient inscrit jusqu'à trois réductions de taux de la Fed cette année ; les mêmes traders parient maintenant que le prochain mouvement de la banque centrale pourrait être une hausse plutôt qu'une baisse. Ce changement confrontera le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, alors qu'il prend la tête de la banque centrale. Selon CNBC, un sondage de Bank of America $BAC publié mardi a montré que près des deux tiers des gestionnaires de fonds mondiaux interrogés — 62 % — pensent que le rendement à 30 ans va atteindre 6 %, ce qui représenterait le niveau le plus élevé depuis la fin des années 1990.
Les marchés de la dette souveraine ailleurs ont été également tendus, avec le rendement des gilts à 30 ans au Royaume-Uni atteignant un niveau vu pour la dernière fois en 1998 et la maturité équivalente du Japon touchant un record historique.
Avec le vente en cours depuis des semaines, les répercussions sur ce que les Américains et les entreprises paient pour emprunter ont de plus en plus de mal à être ignorées. Pour la première fois depuis près de deux décennies, une adjudication de bons du Trésor à 30 ans effectuée à la mi-mai s'est soldée par un rendement supérieur à 5 %. Malgré l'objectif déclaré du secrétaire au Trésor Scott Bessent de réduire les coûts d'emprunt, une enquête auprès des principaux négociants prévoit que le déficit fédéral atteindra 1,95 trillion de dollars à la clôture de l'exercice actuel en septembre, avec un écart qui devrait dépasser les 2 trillions de dollars d'ici 2027.
La hausse des rendements a également pesé sur les actions mardi. Les indices boursiers ont prolongé leur récente glissade, avec le Dow perdant 322 points, le S&P 500 chutant de 0,67 % à 7 353,61, et le Nasdaq $NDAQ reculant de 0,84 % — chaque indice enregistrant une troisième journée consécutive de pertes.
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