Presque tous les profits annuels d'investissement du Vision Fund proviennent de la hausse des évaluations de la participation de SoftBank dans OpenAI.
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La branche Vision Fund du groupe technologique japonais SoftBank a enregistré environ 46 milliards de dollars de gains sur investissements au cours des 12 mois jusqu'au 31 mars, alimentée presque entièrement par une augmentation de la valorisation de ses participations dans OpenAI.
Le segment Vision Fund a enregistré un revenu avant impôt de 6 444,6 milliards de yens pour l'année, contre une perte de 115,0 milliards de yens lors de l'exercice précédent, selon le communiqué des résultats de SoftBank. Le gain a été concentré dans son deuxième Vision Fund, qui a enregistré des gains sur investissement liés à OpenAI de 42,1 milliards de dollars. La juste valeur de l'investissement total de SoftBank dans OpenAI a atteint 79,6 milliards de dollars à la fin de l'année, contre un coût d'investissement cumulé de 34,6 milliards de dollars — un gain de valorisation de 45,0 milliards de dollars enregistré au cours de l'exercice.
Pour l'année complète, SoftBank Group a affiché un revenu net de 5 002,3 milliards de yens, en hausse par rapport aux 1 153,3 milliards de yens de l'année précédente, a déclaré la société. Le chiffre d'affaires a augmenté de 7,7 % pour atteindre 7 798,7 milliards de yens.
En dehors d'OpenAI, les résultats des investissements de SoftBank ont été mitigés. Le segment d'investissement de la société holding a affiché une perte de 472,1 milliards de yens pour l'année, car les gains sur Nvidia $NVDA et Intel $INTC ont été plus que compensés par les pertes sur T-Mobile $TMUS et Alibaba. Selon CNBC, le quatrième trimestre a raconté une histoire similaire, OpenAI représentant pratiquement l'ensemble du gain trimestriel alors que des positions incluant Coupang, DiDi Global et Klarna ont évolué à l'encontre du fonds.
SoftBank s'est engagé à porter son investissement total dans OpenAI à 64,6 milliards de dollars. En février, l'entreprise a conclu un accord définitif pour un investissement supplémentaire de 30 milliards de dollars via son deuxième Vision Fund à une valorisation avant financement de 730 milliards de dollars, avec 10 milliards de dollars à déployer en avril, juillet et octobre 2026. La tranche d'avril a été exécutée, a déclaré l'entreprise.
Pour financer cet engagement croissant, SoftBank a organisé un prêt relais de 40 milliards de dollars en mars, dont 20 milliards de dollars ont été tirés en avril. L'entreprise a également vendu des actions T-Mobile au cours de l'année, levant 16,2 milliards de dollars, et monétisé des avoirs Nvidia pour 5,8 milliards de dollars.
La position surdimensionnée qu'OpenAI représente désormais dans les avoirs de SoftBank n'est pas passée inaperçue auprès des analystes de crédit. Citant des préoccupations concernant le fardeau de la dette induit par cet engagement croissant, S&P Global $SPGI Ratings a modifié sa perspective sur SoftBank de «stable» à «négative» en mars, avertissant que la capacité financière de l'entreprise et la liquidité de ses actifs pourraient s'éroder en conséquence, selon CNBC.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, Goto a évoqué un coussin de liquidité de 3,5 trillions de yens qu'il a dit être suffisamment important pour satisfaire les obligations de rachat d'obligations s'étendant au-delà de deux ans. Goto a dit aux analystes que bien qu'une future cession ne puisse être exclue — conformément à la manière dont le Vision Fund a géré d'autres avoirs — sa perspective actuelle était que SoftBank "attend avec impatience de voir plus de croissance de la part d'OpenAI", selon Bloomberg.
La valeur nette des actifs de SoftBank a augmenté pour atteindre 40,1 trillions de yens au 31 mars, contre 25,7 trillions de yens un an plus tôt, et a atteint un sommet historique de 47,7 trillions de yens sur une base pro forma au 12 mai, a déclaré l'entreprise.
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