La fourchette marque une forte baisse par rapport à la valorisation de 98,2 milliards de dollars que Shein a atteinte lors d'une levée de fonds privée en 2022.
Bloomberg / Getty Images
Shein vise une valorisation de 30 à 40 milliards de dollars pour une introduction en bourse à Hong Kong que l'entreprise prévoit de lancer dès la mi-août, selon Reuters, citant des sources anonymes proches du dossier. L'objectif et le calendrier ne sont pas définitifs et pourraient changer en fonction des retours des rencontres avec les investisseurs.
Les nouveaux objectifs reflètent une baisse frappante par rapport aux valorisations privées maximales de Shein. Les investisseurs ont évalué l'entreprise à 98,2 milliards de dollars lors d'un tour de financement en 2022, un chiffre qui a diminué à 64 milliards de dollars en 2023 et s'est maintenu jusqu'en avril 2024 alors que l'élan des revenus s'est estompé et que l'entreprise a fait face à des vents contraires croissants, selon Reuters. Certains investisseurs potentiels de référence poussent pour une valorisation plus proche de 30 ou 32 milliards de dollars. Une source a déclaré que Shein privilégie un prix qui peut soutenir l'action après la cotation plutôt que de maximiser sa valorisation lors de l'offre.
Shein a tenu des réunions d'investisseurs à New York, Boston et San Francisco la semaine dernière. Le projet de prospectus déposé par Shein le mois dernier a révélé que l'entreprise a enregistré une perte nette de 99 millions de dollars au cours du dernier trimestre, un résultat lié à une baisse des ventes suite à la décision des États-Unis de supprimer l'exemption de droits pour les petits colis et à une charge de 328 millions de dollars découlant d'un ajustement de la juste valeur, basé sur la comptabilité, des actions préférentielles convertibles remboursables. Selon son projet de prospectus, l'entreprise prévoit d'affecter les fonds levés au développement technologique, à la construction de sa marque à l'international, aux programmes de responsabilité sociale de l'entreprise et à des besoins opérationnels plus larges.
Reuters a estimé qu'une valorisation de 30 à 40 milliards de dollars donnerait à Shein un multiple cours/ventes situé entre 0,7 et 1 basé sur les revenus de 2025, un rabais important par rapport à des pairs tels que H&M à environ 1,1 fois, Inditex à 4,6 fois et Fast Retailing à 7,6 fois.
La voie de Shein vers une cotation publique a été compliquée par les pressions géopolitiques, les tentatives de cotation avortées à New York et à Londres, et le retrait du traitement en franchise de droits pour les expéditions de faible valeur de la Chine. Les régulateurs chinois de la CSRC ont approuvé l'offre de Hong Kong le 10 juillet, un feu vert qui n'est venu qu'après l'effondrement des tentatives de l'entreprise de s'inscrire à New York et à Londres. Malgré le déplacement de sa base d'opérations à Singapour, Shein est resté soumis à la surveillance réglementaire chinoise car la grande majorité de ses marchandises sont produites par des usines sous contrat sur le continent chinois.
L'entreprise a été fondée en Chine en 2012 et vend des vêtements dans plus de 160 pays. Un début réussi à Hong Kong serait une étape importante pour les marchés boursiers de la ville.
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