Les résultats de Home Depot révèlent ce qui se passe réellement sur le marché immobilier.

Pour le trimestre se terminant le 2 novembre, le détaillant de bricolage a annoncé une croissance de chiffre d'affaires modestement positive — des ventes en hausse de 2,8 %, largement aidées par son acquisition de GMS — mais de manière révélatrice, les ventes des magasins comparables étaient essentiellement stables, augmentant de seulement 0,2 %.

Selon le PDG Ted Decker, c'est précisément le manque de catalyseurs qui a entraîné une « pression plus grande que prévu », c'est-à-dire un environnement difficile pour l'entreprise. L'accélération de la demande que la direction espérait au troisième trimestre, « ne se sont pas matérialisés. » Dans l'ensemble, « l'incertitude des consommateurs et la pression continue affectent de manière disproportionnée la demande en amélioration de l'habitat », a déclaré Decker.

Le sentiment de malaise et d'hésitation de Decker correspond bien au marché immobilier plus large. Même si les données pointent dans différentes directions, elles suggèrent néanmoins que le secteur subit une correction plutôt qu'un cycle de boom-bust plus évident et attendu.

L'état réel du marché immobilier

Après des années de fortes augmentations dans la plupart des grandes zones métropolitaines, les prix des maisons baissent, mais plus dans certains endroits que d'autres. Zillow estime que 53 % des maisons américaines ont perdu de la valeur au cours de l'année dernière, la plus grande part depuis 2012, et largement concentrée dans les villes en plein essor à travers le Sud et l'Ouest. En défiant la tendance ? Dans certaines poches du Midwest et du Nord-Est où l'inventaire reste extrêmement serré, il y a une légère appréciation, mais maintenant elles semblent être l'exception qui confirme la règle.

Les disparités régionales sont réelles alors que la demande globale est « molle », comme les analystes ont tendance à le dire, sinon morte. Les demandes de prêt hypothécaire ont augmenté de près de 6% la semaine dernière à leur rythme le plus fort depuis septembre, même si le taux fixe moyen sur 30 ans tournait autour de 6,3%. L'activité de refinancement — fonctionnant à plus du double des niveaux de l'année dernière — est assez forte, mais reste volatile. Les consommateurs veulent déménager, et au moins une certaine quantité de propriétaires veulent vendre, mais aucun ne semble très convaincu que le moment soit le bon.

Les chiffres de Home Depot reflètent cette incertitude comme un miroir

Les comparaisons plates de l'entreprise montrent juste assez d'activité pour soutenir le chiffre d'affaires mais aucun signe de boom de rénovation ou de bricolage non plus. Pour le détaillant, les investisseurs, les rénoveurs et les entrepreneurs stimulent souvent les dépenses importantes, mais ils ne le font pas maintenant. Surtout, la plainte de l'entreprise concernant un « manque de tempêtes » souligne le problème le plus profond — le manque d'une pourquoi. Pourquoi retourner une maison si les prix restent trop élevés pour garantir un gros profit ? Pourquoi acheter une maison si les taux hypothécaires restent élevés et le gouvernement est fermé (comme il l'était pendant une grande partie du troisième trimestre) ? Pourquoi rénover une cuisine si vous ne pouvez pas vous permettre une maison au départ ?

De tels problèmes n'ont pas besoin de commencer avec Home Depot pour affecter Home Depot. Et en conséquence, le détaillant a abaissé ses prévisions annuelles pour suggérer des bénéfices plus lents, mais plus de pression au quatrième trimestre, et aucune reprise claire en vue. Jusqu'à ce que les taux hypothécaires baissent ou que les prix trouvent un plancher plus abordable, le marché du logement — et son indicateur orange vif — continuera probablement à avancer de manière latérale.

Ou peut-être légèrement vers le bas. Wall Street n'a pas pu être surpris par les nouvelles de Home Depot, mais on ne s'attendrait pas à ce que les traders soient satisfaits non plus. En conséquence, les actions ont chuté d'environ 4 % avant l'ouverture du marché de mardi, et restent en baisse d'environ 8 % depuis le début de l'année.