Alors que l’année 2024 touche à sa fin, le marché boursier américain a enregistré des rendements considérables grâce à une remontée fulgurante menée par les principales valeurs technologiques qui ont bénéficié de l’intelligence artificielle. Mais Goldman Sachs (GS) met en garde contre deux risques majeurs qui pourraient mettre un délai à la fête boursière en 2025.
Le premier grand risque est la récente vague d’optimisme alimentée par la campagne de Donald Trump. victoire aux élections, taux d’intérêt plus bas, et l’enthousiasme général à l’égard de l’économie — pourraient accélérer les rendements et rendre le marché vulnérable à une correction, ont déclaré les stratèges dirigés par Peter Oppenheimer dans une note de recherche publiée lundi.
Étant donné que les actions mondiales ont augmenté de 40 % depuis octobre 2023, il y a beaucoup plus de place pour la déception et moins de possibilités de hausse des valorisations, ont déclaré les stratèges. Il existe également une incertitude autour de l’impact des politiques de la nouvelle administration Trump.
« Il existe encore de nombreuses inconnues autour des risques liés aux tarifs douaniers, par exemple, et de leur impact sur la croissance et l’inflation mondiales », ont-ils écrit. Le président élu a proposé de mettre en œuvre des tarifs douaniers radicaux, notamment en prélevant un tarif général de 10 à 20 % sur les importations en provenance de toutes les nations, ainsi qu’un tarif beaucoup plus élevé de 60 à 100 % ciblant spécifiquement les marchandises en provenance de Chine. Cela pourrait prix en hausse sur un certain nombre de produits clés aux États-Unis
Les principaux indices boursiers, notamment le Dow Jones Industrial Average, le S&P 500 et le Nasdaq, ont tous atteint des sommets records dans les jours qui ont suivi la victoire électorale de Trump.
Le deuxième risque est lié à ce que Goldman appelle le « degré inhabituel de concentration du marché ». Selon les chercheurs, les 10 plus grandes actions américaines représentent plus de 20 % de la valeur totale de l’indice boursier mondial.
Ces entreprises comprennent des actions technologiques à grande capitalisation comme Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), Google parent Alphabet (GOOGLE), et Méta (MÉTA). Elles représentent 36 % de l’indice S&P 500 et génèrent une grande partie des rendements. Jusqu’à présent cette année, ces entreprises de premier plan ont a rapporté près de 37 %, par rapport à 31% pour l’indice dans son ensemble.
Ce niveau de concentration du marché est associé à un certain nombre de menaces pour le marché, en particulier à mesure que les actions technologiques à très forte capitalisation passent d’une situation relativement peu capitalistique à une situation à forte intensité capitalistique, a déclaré Goldman.
« Le rendement potentiel de ce capital investi est susceptible de s’estomper », ont déclaré les chercheurs. « Historiquement, il a été difficile pour une entreprise de maintenir une croissance élevée des ventes et des marges bénéficiaires sur des périodes prolongées. »
Malgré les doutes quant à la capacité de ces entreprises à maintenir leurs niveaux actuels au cours des prochaines années, Goldman ne croit pas que ces entreprises soient dans une situation difficile. bulle de valorisation.
Dans une note antérieure, Goldman a toutefois averti que l’ère des gains à deux chiffres sur le marché boursier peut-être en train de toucher à sa fin. Les stratèges estiment que le S&P 500 offrira un rendement annualisé de 3 % au cours de la prochaine décennie — bien en dessous des rendements de 13 % des 10 dernières années et de la moyenne à long terme de 11 %.
Bien que la banque d’investissement ait attribué une grande partie de cette révision à la baisse à un point de départ plus élevé à l’aube de la prochaine décennie, les stratèges ont déclaré qu’une grande partie de l’incertitude est à nouveau due à un « niveau extrêmement élevé de concentration du marché ».
Goldman a déclaré que ses prévisions seraient environ 4 points de pourcentage plus élevées (7 % au lieu de 3 %) si le marché n’était pas aussi concentré, avec une fourchette de base de croissance de 3 % à 11 % au lieu d’un possible -1 % à 7 % au cours de la prochaine décennie.
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