Les revenus nets d’intérêts, ou NII, sont devenus l’un des indicateurs les plus surveillés du bilan au cours de cette période. banque gains saison. Les banques ont ajusté leurs orientations à ce sujet, les analystes interrogent les directeurs financiers sur leurs attentes pour le reste de 2024, et les actions régionales et des grandes banques montent et descendent en fonction de toute révélation qui y est liée.
Alors, qu’est-ce que NII ? Et pourquoi est-il au centre de la spéculation, de l’intrigue et même de l’inquiétude ?
Les revenus nets d’intérêts sont la différence entre le montant d’intérêts que les banques gagnent sur les prêts et les investissements et le montant qu’elles versent aux déposants. Fondamentalement, c’est le principal moyen pour les banques de gagner de l’argent. Lorsqu’une banque gagne plus grâce aux intérêts des prêts qu’elle n’en verse. ses déposants, elle a un NII positif. Si le contraire est vrai, cette banque est techniquement insolvable (il peut toutefois continuer à fonctionner tant que les clients ne se précipitent pas pour retirer immédiatement leurs dépôts).
Au cours des derniers trimestres, les banques ont accueilli une manne considérable de la NII, la plupart des banques qui ont déjà déclaré des bénéfices battant Wall Street. attentes pour lancer 2024. Banque d America, par exemple, a vu 14,2 milliards de $en NII dans la période de trois mois terminée le 31 mars — dépasser ses propres conseils et en dépassant son NII du quatrième trimestre de 100 millions de dollars. JPMorgan Chase a posté un 23,2 milliards de $NII au premier trimestre, une augmentation de 11 % d’une année sur l’autre.
Mais rien ne dure éternellement. Ces marges risquent d’être comprimées à la fois par la baisse des produits des actifs et par la hausse des coûts de financement dans un contexte de l’environnement de taux d’intérêt « plus élevés pendant plus longtemps », a déclaré Tomasz Piskorski, professeur de finance à la Columbia Business School.
Alastair Borthwick, directeur financier de Bank of America, a déclaré que la banque s’attend à ce que le deuxième trimestre soit « un point bas pour le NII », même si elle prévoit croissance dans la second mois de 2024, si la Réserve fédérale réduit les taux d’intérêt comme l’espèrent les investisseurs.
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De la même manière, JPMorgan a publié des directives NII qui impliquaient une réduction de moitié de ses marchés NII, de 2 à 1 milliard de dollars. Tandis que Jeremy Barnum, directeur financier de JPMorgan, a déclaré que ces changements sont « généralement sans incidence sur les revenus ». Les actions de JPMorgan ont chuté la semaine dernière à la suite du changement d’orientation.
EtCitigroup, dont perspectives a déjà inclus la projection selon laquelle le NII, hors marchés, sera « en baisse modeste » pour 2024, a réservé un Diminution de 317 millions de dollars dans NII au premier trimestre.
“Je ne m’attends pas à voir une croissance d’une année sur l’autre de la ligne NII proche de ce que nous avons vu au cours des trimestres précédents, juste à la lumière de la façon dont les environnements de taux ont évolué, et à la lumière du resserrement quantitatif et de l’impact sur les niveaux de dépôts, “Citi CFO Mark » Mason a déclaré lors d’un appel avec des analystes la semaine dernière.
WellsFargoaussi a réaffirmé ses orientations que le NII devrait être d’environ 7 à 9 % inférieur cette année à son niveau de 2023 de 52,4 milliards de dollars.
Des taux d’intérêt qui restent plus élevés pendant plus longtemps créent des nuages d’orage
Les dirigeants et les analystes des banques s’inquiètent de plus en plus de la possibilité que la Réserve fédérale ne réduise pas les taux d’intérêt aussi tôt ou aussi tôt. à plusieurs reprises, cette année, comme elles l’avaient initialement prévu. Et cela exerce une pression à la baisse sur le NII et sur les perspectives des banques pour l’année. .
La banque centrale a lancé sa campagne de resserrement quantitatif en mars 2022, en augmentant les taux d’intérêt entre 5,25 % et 5,5 % dans le but de l’inflation à son objectif de 2 %. La Fed a maintenu ses taux stables à ce plus haut de 23 ans au cours des derniers mois alors qu’elle pèse des réductions potentielles. Mais la banque centrale a continué à réduire les attentes après que l’indice des prix à la consommation est remonté à 3,5% par an en mars.
Le président de la Fed, Jerome Powell, qui avait déjà exprimé son réticence à se précipiter dans une baisse des taux d’intérêt, a déclaré mardi que les « données récentes ont ne nous a clairement pas donné plus de confiance et indiquez plutôt qu’il faudra probablement plus de temps que prévu pour atteindre cette confiance.
On s’attend désormais largement à ce que la Commission fédérale du marché libre commence à baisser les taux au plus tôt en septembre, selon les Outil CME FedWatch. Et le rendement des bons du Trésor à 10 ans, un indicateur des taux hypothèques et autres prêts, tourne autour de 4,6 %.
Craintes des banques régionales
« Tout le monde espérait que les taux d’intérêt baisseraient, et si les taux d’intérêt baissaient, cela gonflerait à nouveau les actifs bancaires et réduire considérablement le risque d’insolvabilité des banques », a déclaré Piskorski, professeur à Columbia. « Cependant, les taux d’intérêt ne baissent pas et vous Je peux voir ce qui arrive aux valeurs bancaires régionales : elles sont en baisse. »
Souvenirs de la crise bancaire régionale de l’année dernière, qui a conduit à l’effondrement de la Silicon Valley Bank, de la Signature Bank et de la First Republic (qui était récupérés par JPMorgan en mai), sont encore frais. Et si NII passe dans le rouge et que les clients commencent à retirer leurs dépôts en masse (voir : une ruée bancaire), ce qui pourrait créer un pire scénario semblable à la crise financière de 2008.
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Les banques régionales, comme la New York Community Bancorp, qui avait un fin 2023 tumultueuse — sont susceptibles d’être les plus durement touchés par le NII si les taux restent plus élevés pendant une période de temps prolongée, a déclaré Theresa Paiz-Fredel, un directeur principal chez Fitch Ratings. Certaines petites institutions pourraient être confrontées à des baisses en raison de coûts de financement plus élevés ou de changements dans la composition des dépôts. et les prix, a-t-elle dit.
LaurentBirade, responsable du secteur bancaire chez Moody’s, a déclaré que les marges nettes d’intérêts des régions sont susceptibles de montrer des signes de stabilisationcette année. (à la sortie d’une année 2023 brûlante), ce qui pourrait signaler à certaines institutions financières qu’il est temps de reprendre les stratégies de renforcement du capital dans des domaines clés zones.
« Nous nous attendons à ce que la concurrence féroce pour les dépôts s’atténue, ce qui laisse présager un pic imminent des coûts de financement pour la plupart des banques régionales », a déclaré Birade. “Cela pourrait marquer un tournant dans le parcours de reprise du secteur bancaire.”
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