L’ère de la croissance à deux chiffres sur le marché boursier touche peut-être à sa fin.
Les rendements annualisés totaux de l’indice S&P 500 sont estimés à 3 % pour les 10 prochaines années, contre 13 % au cours de la dernière décennie
L’ère de la croissance à deux chiffres sur le marché boursier touche peut-être à sa fin.
C’est également en baisse par rapport aux projections précédentes de la banque d’investissement, qui estimaient l’indice S&P 500 à 8 % de rendement total annualisé au cours des 10 prochaines années, et se situait en dessous des estimations consensuelles de 6 % de croissance totale annualisée au cours de la prochaine décennie.
Une grande partie de cette révision à la baisse est due à un point de départ élevé à l’aube de la prochaine décennie. Étant donné que les rendements totaux ont été si élevés (et semblent poursuivre cette tendance jusqu’à la fin de 2024), il est typique que la croissance future des rendements paraisse plus faible en comparaison. Goldman prévoit également une contraction légèrement plus importante du PIB au cours de la prochaine décennie.
Le principal obstacle aux prévisions de Goldman est toutefois dû à un « niveau extrêmement élevé de concentration du marché », en particulier en ce qui concerne les 10 plus grandes valeurs technologiques à grande capitalisation, ont écrit les stratèges. Ces 10 premières entreprises, parmi lesquelles Apple $AAPL (AAPL), Microsoft $MSFT (MSFT), Amazon $AMZN (AMZN), Nvidia $NVDA (NVDA), Alphabet $GOOGL (GOOGLE), et Méta (MÉTA), représentent 36 % de l’indice global et génèrent une grande partie des rendements. Jusqu’à présent cette année, ces entreprises de premier plan ont a rapporté près de 47 %, par rapport à 36% pour l’indice dans son ensemble.
« La prime de valorisation des 10 premières actions est la plus élevée depuis le pic du boom des dotcoms en 2000 », ont déclaré les stratèges.
Goldman a déclaré que ses prévisions seraient environ 4 points de pourcentage plus élevées (7 % au lieu de 3 %) si le marché n’était pas aussi concentré, avec une fourchette de base de 3 % à 11 % au lieu de -1 % à 7 % au cours de la prochaine décennie.
Au total, il y a 72 % de chances que le S&P 500 sous-performe les obligations du Trésor et 33 % de chances que les actions génèrent un rendement inférieur à l’inflation.
« Prises ensemble, ces prévisions de rendement relatif suggèrent que les investisseurs devraient se préparer à des rendements des actions au cours de la prochaine décennie qui se situent vers l’extrémité inférieure de leur distribution de performance typique par rapport aux obligations et à l’inflation », ont déclaré les stratèges.
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