L'activité principale de véhicules électriques de Tesla continue de s'affaiblir, mais l'entreprise (et les investisseurs) misent tout sur l'IA et les robotaxis comme avenir.
Dhiraj Singh/Bloomberg via Getty Images
Tesla $TSLA continue à avancer — mais dans la mauvaise direction. Le rapport sur les résultats trimestriels de l'entreprise, publié après la clôture de mercredi, avait tout : des revenus décevants, des marges comprimées et un revenu en baisse. Le coupable ? Moins de ventes de voitures, des prix de vente moyens plus bas et des dépenses en hausse liées aux ambitions croissantes en IA du PDG Elon Musk. Et les ambitions ne paient pas les factures — du moins pas encore.
Les chiffres étaient presque exactement aussi mauvais que les attentes déjà faibles de Wall Street. L'entreprise a enregistré la baisse la plus forte de ses revenus trimestriels en plus d'une décennie : 22,5 milliards de dollars de revenus, légèrement au-dessus des attentes consensuelles des analystes de Wall Street de 22,3 milliards de dollars mais en baisse par rapport à 25,5 milliards de dollars l'année précédente. Le bénéfice par action de Tesla s'est établi à 0,40 $, correspondant aux 0,40 $ prévus. Le revenu net a chuté d'environ 16 % par rapport à l'année précédente pour atteindre environ 1,17 milliard de dollars, tandis que la marge opérationnelle est passée de 4,1 % à 6,3 % un an plus tôt. Le revenu d'exploitation a chuté de 42 % à moins d'un milliard de dollars. Les finances de l'entreprise ont été aidées par une vente de crédits réglementaires de 439 millions de dollars — des crédits qui devraient bientôt disparaître.
L'action a chuté de près de 5 % dans les échanges après la clôture suivant l'appel de résultats après avoir initialement augmenté de 1 % après la publication du rapport aux actionnaires. Les actions sont en baisse de plus de 12 % cette année alors que les résultats du deuxième trimestre sont venus s'ajouter à des résultats décevants du premier trimestre, également.
Un Musk muet a déclaré lors de la conférence téléphonique post-publication des bénéfices qu'il travaille sur un nouveau « plan directeur » pour son entreprise et a mentionné que des « douleurs de croissance » sont à prévoir alors que le monde effectue la transition vers un monde post-autonomie. Tesla a publié des soi-disant plans directeurs en 2006, 2016, et 2023. Musk a ajouté que son entreprise est dans une « période de transition étrange » et pourrait connaître « quelques trimestres difficiles ».
L'un des principaux sujets de la conférence téléphonique post-publication des bénéfices était les robotaxis de Tesla, qui ont été lancés enfin à Austin, Texas, il y a environ un mois. L'engouement pour l'autonomie est en grande partie à l'origine du cours de l'action de l'entreprise (selon RBC, les robotaxis représentent environ 60% du modèle de valorisation à long terme de Tesla), et Dan Ives, fervent défenseur de Tesla, voit le fabricant de véhicules électriques comme « un jeu de transformation de l'IA déguisé en entreprise automobile ». Musk a déclaré lors des appels de bénéfices que l'entreprise cherche à étendre ses robotaxis à San Francisco, en Floride et au Nevada. Ashok Elluswamy, vice-président de l'IA de l'entreprise, a déclaré que l'entreprise exploite « une poignée de véhicules » qui ont parcouru plus de 7 000 miles à Austin jusqu'à présent.
Musk est, bien sûr, optimiste quant à l'avenir autonome de son entreprise. Il a déclaré que Tesla est « bien meilleur que Google $GOOGL » (et son offre autonome, Waymo) en IA réelle. Et Musk dit qu'une flotte de robotaxi arrive bientôt - bien que les investisseurs aient déjà entendu cela. « Je pense que nous aurons probablement des services de transport autonome dans, comme, la moitié de la population des États-Unis d'ici la fin de l'année, » a-t-il déclaré lors de l'appel sur les bénéfices. « C'est du moins notre objectif, sous réserve des approbations réglementaires. »
Le PDG a déclaré que les gens pourront ajouter leurs voitures à la flotte de robotaxis de Tesla à partir de « l'année prochaine, » mais qu'il n'a pas « vraiment réfléchi » à l'entrée des véhicules non-Tesla sur le réseau.
Cependant, Musk n'avait pas grand-chose à dire lors de l'appel sur l'activité principale de son entreprise : les ventes de voitures.
Dans le document pour les actionnaires du deuxième trimestre, Tesla a déclaré qu'il prévoyait toujours de construire un modèle plus abordable, affirmant que les « premières constructions » ont eu lieu en juin et que l'entreprise s'attend à une « production en volume » du véhicule dans la seconde moitié de l'année. Lors de l'appel, la direction de l'entreprise est restée discrète sur la voiture tant promise. Le véhicule à coût inférieur est censé être un VE à moins de 30 000 $ construit sur une plate-forme de nouvelle génération moins chère, plus rapide à produire, et bourrée de fonctionnalités d'autonomie - Musk a confirmé lors de l'appel qu'il ressemblera au modèle Y. À l'heure actuelle, le VE le moins cher de Tesla est la berline Model 3, qui commence à environ 43 000 $.
Tesla a également déclaré que le Tesla Semi et le Cybercab - encore en développement - devraient entrer en production de masse l'année prochaine. Mais les vents économiques contraires pourraient affecter toute production ; l'entreprise a déclaré que ses coûts tarifaires ont augmenté à environ 300 millions de dollars.
« Il est difficile de mesurer les impacts des changements dans les politiques commerciales et fiscales mondiales sur les chaînes d'approvisionnement de l'automobile et de l'énergie, notre structure de coûts et la demande de biens durables et de services connexes », a déclaré Tesla dans le dossier des actionnaires. « Bien que nous fassions des investissements prudents qui prépareront nos activités de véhicules et d'énergie à la croissance, les résultats réels dépendront d'une variété de facteurs, y compris l'environnement macroéconomique plus large, le taux d'accélération de nos efforts d'autonomie et la montée en puissance de la production dans nos usines. »
Tesla a également affiché une baisse trimestrielle dans son activité de génération et de stockage d'énergie - 7% à 2,8 milliards de dollars - mais la société a déclaré dans le dossier des actionnaires que « l'activité énergétique est plus critique que jamais. » Cela est en partie dû à l'essor de l'IA.
« La disponibilité d'une énergie propre et fiable est nécessaire pour la croissance économique et impérative pour le développement et la commercialisation de produits et services activés par l'IA », a déclaré l'entreprise. « À mesure que la demande en électricité croît, notre produit Megapack aide à augmenter l'utilisation de la capacité de génération et de transmission existante, résultant en une utilisation plus efficace du réseau électrique. »
Lors de l'appel, Musk a déclaré que l'activité énergétique « se développe très bien malgré les obstacles des tarifs et des défis de la chaîne d'approvisionnement. » Il a ajouté que les batteries sont une « chose massive » et qu'elles seules peuvent aider à doubler la production énergétique des États-Unis - ce qui est « une affaire vraiment importante. »
Les analystes s'attendaient en grande partie à des résultats sauvages au milieu d'un trimestre difficile pour l'entreprise. Les fondamentaux de Tesla - son activité principale de voitures - s'affaiblissent. Les livraisons, reported earlier this month, ont montré le déclin trimestriel le plus marqué jamais enregistré par Tesla et auraient pu être encore atténués par les ventes du Model Y rafraîchi. Les marges ont également pris un coup : la marge brute automobile a chuté alors que le revenu opérationnel global a plongé (923 millions de dollars contre 1,23 milliard attendus), laissant les marges dangereusement minces. L'entreprise vient de voir ses ventes sur le marché crucial des VE de Californie chuter de plus de 20%. Les cadres supérieurs ont a quitté l'entreprise. Et Musk s'est retrouvé dans les gros titres pour toutes les mauvaises raisons, principalement liées à sa récente annonce qu'il crée un parti politique au milieu de sa querelle avec le président Donald Trump.
Les investisseurs n'ont pas été contents.
Certains ont publiquement demandé que Musk soit contraint de consacrer plus de temps à Tesla. D'autres ont qualifié les engagements extérieurs de Musk de « feuilleton ». (La réponse de Musk sur X $TWTR réponse sur X? "Tais-toi.") Musk a déclaré lors de l'appel sur les résultats que le fait qu'il n'ait qu'une participation de 13% dans l'entreprise est une "préoccupation majeure" et a déclaré qu'il était inquiet d'être évincé par des investisseurs activistes. Il espère, a-t-il dit, que sa participation sera abordée lors de l'assemblée des actionnaires de novembre.
"Je pense que mon contrôle sur Tesla devrait être suffisant pour garantir qu'il aille dans une bonne direction mais pas tellement de contrôle que je ne puisse être évincé si je deviens fou", a déclaré Musk.
UBS a récemment réitéré sa note de "Vente", qualifiant Tesla de "fondamentalement surévalué" et avertissant que l'entreprise se repose plus que jamais sur le battage médiatique. Avant les résultats, JPMorgan $JPM avait un objectif de prix de 115 $ - bien en dessous des niveaux de trading actuels d'environ 330 $ - et a déclaré qu'il ne voyait pas de catalyseur à court terme pour justifier la prime. Pendant ce temps, William Blair a récemment dégradé le titre à "Performances de marché", avertissant des inquiétudes qui "peuvent être trop difficiles à supporter pour les investisseurs".
Sur la base des résultats de mercredi, ces inquiétudes sont plus que justifiées.
Tesla a déclaré dans le communiqué sur les résultats : "Le deuxième trimestre de 2025 a été un moment marquant dans l'histoire de Tesla : le début de notre transition de leader des industries des véhicules électriques et des énergies renouvelables à également devenir un leader en IA, robotique et services connexes." Ce récit ne se manifeste pas encore dans les chiffres, mais cela ne diminue pas l'enthousiasme de Musk pour l'avenir. "Je pense que Tesla a une chance d'être l'entreprise la plus précieuse au monde", a-t-il déclaré lors de l'appel.
Mais pour l'instant, les résultats négatifs semblent être de nouvelles preuves que Tesla est à court de route.
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