Les usines chinoises connaissent un essor, mais un ralentissement immobilier croissant pèse sur la croissance économique du pays.
Cheng Xin/Getty Images
L'économie de la Chine a crû de 4,8% au troisième trimestre, à peu près comme prévu — marquant néanmoins sa plus faible expansion en un an. C’est aussi un signe de difficulté plus profonde. Au milieu du réalignement de la politique commerciale mondiale, la Chine s'est tournée vers un nouveau modèle de croissance, se concentrant davantage sur la consommation et moins sur les exportations et la construction.
Ces derniers chiffres, qui sont inférieurs à l'objectif supposé de Pékin de 5% de croissance, suggèrent que le pivot pourrait être plus difficile que prévu par les dirigeants.
Le ralentissement par rapport à 5,2% au trimestre précédent a été provoqué par une baisse surprenante des investissements en immobilisations — ou des dépenses totales en infrastructures, usines et immobilier — qui ont chuté de 0,5% au cours des neuf premiers mois de 2025, la première contraction de ce type depuis l'année pandémique de 2020.
Le secteur immobilier chinois est en proie à un marasme pluriannuel qui a effacé des milliers de milliards de richesses des ménages et, en retour, paralysé les gouvernements locaux. Par le passé, l'augmentation des investissements dans les usines et les infrastructures suffisait à compenser la baisse du marché immobilier et à maintenir l'expansion de l'économie au sens large. Mais ce coussin semble s'estomper. Au cours du dernier trimestre, les investissements immobiliers ont plongé de près de 14 %, tirant vers le bas les chiffres globaux.
La production industrielle a augmenté de 6,5 % en septembre, un chiffre meilleur que prévu, soulignant la puissance toujours impressionnante de l'industrie chinoise. Mais ce n'est pas tout à fait suffisant pour apporter le coup de pouce habituel. L'équilibre changeant souligne la difficulté pour la Chine de se tourner vers une économie plus axée sur la consommation.
La nouvelle tombe alors même que la Chine semble émerger comme le gagnant de la guerre commerciale en cours avec le président Donald Trump. Comme Quartz l'a rapporté la semaine dernière, les exportations chinoises vers les États-Unis ont chuté de 27 % à cause des tarifs de Trump, mais les expéditions vers l'Union européenne, l'Asie du Sud-Est et l'Afrique ont explosé à deux chiffres, compensant la différence. Cela diversification des exportations aide le secteur manufacturier chinois à rester sur des bases solides.
Pourtant, les analystes affirment qu'une stratégie d'exportation diversifiée ne suffit pas à maintenir l'ensemble de l'économie en marche — du moins pas en phase avec les chiffres de croissance d'avant la pandémie. Pékin a encore un «fossé d'investissement» qu'il doit combler avec des dépenses dans d'autres secteurs, tout en continuant à cultiver de nouveaux partenaires et voies d'exportation.
Pour Washington, les chiffres peuvent offrir une leçon inconfortable : la guerre commerciale inflige peut-être des douleurs, mais elle accélère aussi le découplage de la Chine. Une Chine ralentie reste une grande puissance. Et de plus en plus, c'est une Chine moins dépendante de la demande américaine et moins susceptible aux actions des États-Unis.
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