Greg Abel commence son ère chez Berkshire Hathaway en achetant des actions Berkshire.

La société a récemment révélé qu'elle avait commencé à racheter des actions le 4 mars d'une manière presque ostensiblement non-Berkshire. Dans un dépôt à la SEC, la société a déclaré que « dans l'intérêt de la transparence avec notre transition de leadership, nous divulguons que nous avons commencé à racheter des actions de notre action ordinaire. » Berkshire laisse habituellement les rachats apparaître plus tard, cachés dans un dépôt trimestriel. Cette fois, elle a choisi un coup de projecteur, précisément parce que Greg Abel est nouvellement à la tête - et les investisseurs sont nouvellement nerveux.

La politique est la même que celle par laquelle Berkshire a vécu pendant des années : racheter uniquement lorsque la direction estime que le prix du marché est en dessous de la valeur intrinsèque, « déterminée de manière conservatrice », et sans promesse de continuer à acheter si les calculs changent. Berkshire a récemment déclaré que le programme de rachat passe par le PDG, « après consultation avec le président du conseil d'administration. »

Le redémarrage du rachat vient après une longue pause ; Berkshire n'avait pas racheté d'actions depuis 2024. Cela ressemble donc à Abel qui montre - tôt et clairement - comment il prévoit de s'adresser aux actionnaires, avec le même vieux vocabulaire de Berkshire, juste avec sa signature en dessous. Oui, un nouveau PDG est ici. Oui, les anciennes règles s'appliquent toujours. Et oui, quelqu'un à Omaha a décidé que l'action semble enfin suffisamment bon marché pour être achetée. Ce « quelqu'un » est maintenant Abel.

Buffett, quant à lui, reste exactement là où Berkshire le souhaite. Abel a écrit dans sa première lettre annuelle que Buffett est « au bureau cinq jours par semaine. » Et Abel a dit à CNBC jeudi que Buffett vient encore au bureau tous les jours et qu'ils restent en contact étroit. Quand Abel est à Omaha, Nebraska, ils parlent quotidiennement, et quand Abel voyage, il se renseigne sur ce que Buffett voit et entend.

La succession que Berkshire présente est simple : un nouveau PDG qui prend les décisions, et un prédécesseur mythologique qui a toujours des heures de bureau.

Abel a également saisi un autre mégaphone pour faire passer son message haut et fort : son carnet de chèques. Un formulaire 4 déposé auprès de la SEC montre que le Gregory E. Abel Revocable Trust a acheté 21 actions Berkshire de classe A le 4 mars dans une série d'achats sur le marché libre à des prix allant de 725 210,19 $ à 733 300 $ par action, portant les avoirs de classe A du trust à 249 actions.

Tout cela repose sur le véritable problème de Berkshire, le genre que la plupart des PDG adoreraient hériter : les liquidités et les avoirs en bons du Trésor américain de Berkshire dépassent maintenant 370 milliards de dollars, un capital qu'Abel a décrit comme à la fois un lest nécessaire et une « poudre sèche ». Les grandes acquisitions sont rares à l'échelle de Berkshire, et les marchés n'ont pas exactement offert de diamants à prix réduit. Ainsi, les rachats d'actions sont le moyen le plus simple de transformer la patience en action lorsque le meilleur investissement disponible est votre propre bilan.

L'ère post-Buffett de Berkshire commence par le mouvement le moins glamour et le plus Berkshire imaginable : mesurer l'entreprise, décider si l'action est suffisamment bon marché, et si oui, en acheter plus. Une vieille entreprise utilisant l'outil le plus simple qu'elle ait pour dire la même chose qu'elle a toujours dite — juste avec quelqu'un de nouveau aux commandes.