Après résultats du deuxième trimestre non conformes aux attentes et voyant son action chuter de plus de 50 % depuis le début de l’année, Intel (INTC+2.97%) est toujours susciter un intérêt d’une valeur de plusieurs milliards de dollars.
Fabricant de puces électroniques Qualcomm (QCOM+3.49%) serait intéressé par le rachat du pionnier des puces un accord qui pourrait valoir 90 milliards de dollars, le Wall Street Journal a rapporté la semaine dernière. Et le gestionnaire d’actifs alternatif Apollo Global Management (APO+3.63%) a également proposé un investissement de type action qui pourrait être d’une valeur allant jusqu’à 5 milliards de dollars, selon Bloomberg.
En rachetant Intel, Qualcomm pourrait potentiellement évoluer et devenir leader sur le marché des mobiles, des PC et des serveurs. unités de processeur principales, ou CPU, et ont accès aux immenses usines de fabrication de puces d’Intel, les analystes de Bank of America (BAC+3.33%) Global Research a déclaré dans une note. Il a ajouté que la combinaison des revenus de 33 milliards de dollars des puces de Qualcomm avec les revenus de 52 milliards de dollars d’Intel ferait de Qualcomm la plus grande entreprise de semi-conducteurs au monde.
Toutefois, les analystes ont déclaré que les défis réglementaires et financiers liés à un éventuel accord l’emporteraient sur ces avantages, et ont ajouté qu’ils étaient sceptiques quant à un projet de rachat et pensaient que la confusion autour de l’accord pourrait finir par profiter aux rivaux d’Intel, notamment Advanced MicroDevices (DMLA) (AMD), Nvidia (NVDA+3.31%), et Arm.
Voici trois raisons pour lesquelles Bank of America et d’autres analystes affirment que Qualcomm ne bénéficierait pas beaucoup d’un rachat par Intel.
Intel et Qualcomm se concentrent sur des puces différentes
Un accord entre un concepteur de puces et une entreprise possédant des usines pour fabriquer ces puces semble logique vu d’en haut, a déclaré Richard Windsor, fondateur de la société de recherche Radio Free Mobile, dans une note, mais en réalité, il ne « colle pas si bien ».
Alors que Qualcomm utilise L’architecture de l’entreprise britannique de puces électroniques Arm Pour ses puces PC, les processeurs x86 d’Intel, qui sont utilisés dans de nombreux ordinateurs et serveurs, sont conçus différemment. Les analystes de Bank of America ont également noté la différence, affirmant que les « relations existantes et établies » de Qualcomm sur l’architecture Arm rendent « plus difficile l’introduction de produits » dans les usines d’Intel, principalement basées sur x86.
Entre-temps, Windsor a déclaré que les processeurs x86 d’Intel sont « attaqués sur tous les fronts par Arm et le calcul accéléré », et que Qualcomm a déjà passé deux décennies à concurrencer les puces d’Intel sur le marché des mobiles et des PC.
« Par conséquent, cela n’a aucun sens de devenir propriétaire d’un titan en déclin lorsqu’on est en bonne position pour le supplanter partiellement ou totalement du marché », a déclaré M. Windsor.
Et Qualcomm a déjà une relation avec d’autres fabricants de puces tels que TSMC (TSM+2.56%) et Samsung, a déclaré Windsor, ce qui signifie qu’elle sait déjà « comment concevoir ses puces pour qu’elles soient fabriquées de manière optimale sur ces processus”. Par conséquent, devoir repenser ses puces qui seront fabriquées par Intel, qui a déjà pris du tard dans le domaine des puces de pointe, « me semble être une proposition risquée”, a-t-il déclaré.
Ce serait une prise de contrôle coûteuse
Si Qualcomm procède effectivement à une acquisition, cela représenterait une prime par rapport à la valeur actuelle attendue d’Intel, soit 87 milliards de dollars, ont déclaré les analystes de Bank of America, ajoutant qu’Intel a également environ 53 milliards de dollars de dette. Dans le même temps, Qualcomm dispose de 13 milliards de dollars en espèces à son bilan, ont déclaré les analystes.
Intel prévoit également de dépenser des milliards pour soutenir un réseau d’usines en pleine croissance, notamment un une expansion de 100 milliards de dollars sur cinq ans plan pour des usines en Arizona, au Nouveau Mexique, en Ohio, et en Oregon. Alors que le fabricant de puces s’attend à recevoir près de 20 milliards de dollars en financements et prêts fédéraux directs issu du US CHIPS and Science Act pour soutenir cet effort, il ne représente qu’une petite partie du coût prévu du plan d’expansion. Pendant ce temps, le fabricant de puces a récemment vu ses actions clôturer à un plus élevé après que le département de la défense et le département du commerce des États-Unis ont annoncé qu’il allait se développer éligible à un financement distinct de 3 milliards de dollars au titre de la loi CHIPS dans le cadre du programme Secure Enclave.
Windsor a également déclaré dans sa note que « Qualcomm paierait presque certainement Intel avec des actions », ce qui entraînerait une « dilution pour les détenteurs actuels d’actions de Qualcomm » (qui incluent Windsor). Et bien que les actions d’Intel aient chuté cette année, Windsor a déclaré que ce n’était toujours « pas bon marché » en raison de la baisse des revenus du fabricant de puces.
L’environnement réglementaire est trop strict
Les analystes de Bank of America ont déclaré que l’accord potentiel est confronté à un « environnement réglementaire difficile, en particulier en Chine », où les accords de taille moyenne ont, par le passé, « pris des années avant même d’être envisagés ».
Par conséquent, selon les analystes, le potentiel de domination du marché des processeurs jouerait en réalité contre une prise de contrôle, car elle pourrait être confrontée à des défis réglementaires. Par exemple, les analystes ont noté L’échec de l’acquisition de Qualcomm de la société néerlandaise de semi-conducteurs NXP (NXPI+2.07%) en 2018, après qu’elle n’a pas reçu l’approbation du régulateur antitrust chinois.
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