Le président Donald Trump a chorégraphié un processus façon télé-réalité pour choisir le prochain président de la Réserve fédérale. Un autre intervieweur moins visible a également son mot à dire dans le processus : les investisseurs obligataires.
Jusqu'à présent, aucun coup de grâce imminent du marché obligataire. Mais les investisseurs obligataires ont leur mot à dire sur le remplacement de Powell à la présidence de la Fed.
A trader works on the floor of the New York Stock Exchange (NYSE) in New York, US, on Tuesday, April 8, 2025. (Michael Nagle/Bloomberg via Getty Images).
Le président Donald Trump a chorégraphié un processus façon télé-réalité pour choisir le prochain président de la Réserve fédérale. Un autre intervieweur moins visible a également son mot à dire dans le processus : les investisseurs obligataires.
Le marché obligataire a démontré son influence durable sur le gouvernement américain lorsqu'une hausse des taux obligataires a poussé Trump à suspendre ses tarifs "Jour de la Libération" en avril. Il avait reconnu que les investisseurs avaient eu "un peu la nausée" après une vente qui avait fait grimper les rendements des bons du Trésor à 10 et 30 ans d'un demi-point de pourcentage. Cela ne semble pas beaucoup, mais c'était la plus forte hausse depuis des décennies.
"Les marchés obligataires sont l'effet Mike Tyson," a déclaré Kent Smetters, professeur de finance à l'université de Pennsylvanie, à Quartz en octobre, en référence au célèbre boxeur. "Vous pouvez avoir votre grand et beau plan jusqu'à ce que vous preniez un coup de poing dans le visage."
Maintenant, les investisseurs obligataires interviennent alors que Trump réfléchit à qui remplacera le président de la Fed, Jerome Powell, à la fin de son mandat en mai 2026. Jusqu'à présent, aucun coup de grâce du marché obligataire ne semble imminent. Pendant une grande partie de l'automne, le président a semblé enclin à nommer Kevin Hassett, l'un de ses principaux conseillers économiques, à ce poste clé de la politique monétaire.
U.S. Director of the National Economic Council Kevin Hassett (R). Photo by Chip Somodevilla/Getty Images
Cependant, les rendements obligataires ont augmenté de 0,1 % la première semaine de décembre, selon Chandler Asset Management. La société a attribué cette augmentation à la reconnaissance croissante parmi les traders obligataires que Hassett était le favori pour diriger la Fed.
Les rendements obligataires déterminent ce que les investisseurs estiment être le taux d'intérêt équitable à facturer au gouvernement américain pour l'achat de bons du Trésor et pour lui prêter effectivement de l'argent. Les bons du Trésor américains sont largement considérés comme un investissement sûr avec des rendements garantis — bien que mineurs. Les bons du Trésor à dix ans sont liés au montant que les gens paient pour les prêts automobiles, les hypothèques, et plus encore.
Hassett a suscité des inquiétudes parmi les observateurs de la Fed et d'autres analystes de la politique monétaire, craignant qu'il ne compromette la séparation traditionnelle entre la banque centrale et l'exécutif. Le Financial Times a rapporté plus tôt ce mois-ci que les investisseurs obligataires avaient averti le département du Trésor de ne pas choisir Hassett.
Kevin Warsh, former governor of the US Federal Reserve. Tierney L. Cross/Bloomberg via Getty Images
À l'instar de Trump, Hassett a lancé des attaques virulentes et accusé les banques centrales de laisser la politique interférer avec des taux d'intérêt beaucoup plus bas. "Vous pouvez affirmer que vous allez être indépendant, vous pouvez affirmer que vous allez être non partisan, mais à la fin, la preuve est dans le pudding", a déclaré Hassett lors d'une interview sur CNBC en septembre.
Maintenant, Trump hésite entre Hassett et Kevin Warsh, un ancien gouverneur de la Fed qui a été écarté pour le poste lors du premier mandat de Trump. Pour le moment, le marché obligataire n'est pas trop effrayé.
Les rendements des obligations du Trésor à dix ans s'élèvent à 4,14 % mercredi. Si un moment Mike Tyson se matérialise, il sera laissé pour 2026.
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