Les tarifs douaniers pourraient faire grimper l’inflation, mais pas pour longtemps, selon Goldman Sachs

Dans un message apparemment destiné à la Maison Blanche, Goldman demande à Trump de s’en tenir au symbolique, et non à la ligne dure.

Par Catherine Baab2 min de lectureMis à jour 27 mai 2025

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Les économistes de Goldman Sachs $GS affirment que la nouvelle vague de tarifs douaniers américains donnera un coup de pouce temporaire à l’inflation plus tard cette année, mais s’attendent à ce que les effets s’estompent en 2026. Dans une note publiée lundi et attribuée à son économiste en chef pour les États-Unis, David Mericle, la banque prévoit que l’inflation PCE de base atteindra 3,6 % d’ici la fin de l’année, sous l’effet des hausses de prix liées aux tarifs douaniers, avant de repartir à la baisse l’année prochaine.

Cette perspective fait écho données récentes de l’IPC montrant que l’inflation a ralenti ces derniers mois. En avril, l’IPC annuel est tombé à 2,3 %, son plus bas niveau depuis plusieurs années. De nombreux économistes ont averti que des pressions sur les prix induites par les tarifs pourraient apparaître dans les mois à venir, mais Goldman se démarque en prévoyant que ces effets seront de courte durée.

La Réserve fédérale, qui a récemment maintenu les taux stables entre 4,25 % et 4,5 %, vise toujours un objectif d’inflation de 2 %. Ainsi, même avec le refroidissement récent, l’inflation reste légèrement au-dessus de l’objectif — et toujours vulnérable à de nouveaux chocs.

Alors pourquoi Goldman n’est-il pas plus préoccupé par les tarifs douaniers ?

La principale différence avec la flambée d’inflation de l’ère pandémique est que l’économie actuelle est plus faible, selon la note de Goldman. Les marchés du travail sont plus froids et la croissance des salaires ralentit. Ces facteurs donnent à la Réserve fédérale une marge de manœuvre pour reprendre les baisses de taux. peut-être, éventuellement – une fois que les effets ponctuels des tarifs douaniers se seront dissipés.

Pourtant, les risques sont réels. Dans la note, Goldman avertit également que si les tarifs douaniers spécifiques à chaque pays atteignent des niveaux « prohibitifs » ou s’intensifient jusqu’en 2026, l’inflation pourrait rester élevée plus longtemps que prévu.

Quel est le sous-texte ici ?

On peut lire ce mémo comme le message de Goldman à Washington : « Tenez-vous-en au symbolique. » La série actuelle de tarifs douaniers pourrait légèrement stimuler l’inflation, mais l’économie peut l’absorber. si Les choses s’arrêtent ici. Allez plus loin et l’histoire change : si les taux spécifiques à chaque pays augmentent suffisamment pour créer des pénuries, ou si l’escalade se prolonge jusqu’en 2026, l’inflation pourrait devenir plus persistante et les mains de la Fed pourraient être liées.

En d’autres termes, on pourrait considérer cela comme un avertissement discret déguisé en réconfort. Pour l’instant, Wall Street est disposé à traiter ces tarifs comme un théâtre politique à durée de vie limitée. Mais si la Maison Blanche transforme une guerre commerciale en une véritable position politique effective, les forces de Wall Street pourraient cesser de jouer le jeu.

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