SpaceX pourrait enfin être prêt pour le décollage. Pas un autre lot de Starlink ou un test de Starship - un véritable début sur les marchés publics, avec un calendrier et un prix d'étiquette attaché.
La société spatiale d'Elon Musk envisage une introduction en bourse fin 2026 tout en testant une valorisation de 800 milliards de dollars, selon The Information.
Photo by Miguel J. Rodriguez Carrillo/AFP via Getty Images
SpaceX pourrait enfin être prêt pour le décollage. Pas un autre lot de Starlink ou un test de Starship - un véritable début sur les marchés publics, avec un calendrier et un prix d'étiquette attaché.
La société d'Elon Musk a, selon The Information, dit aux investisseurs de cibler la seconde moitié de 2026 pour une éventuelle introduction en bourse - tout en disant que le directeur financier Bret Johnsen dit que la société prépare une vente d'actions secondaires qui valorise l'entreprise à environ 800 milliards de dollars, soit à peu près le double du prix auquel les acheteurs ont accepté lors d'une offre plus tôt cette année, selon le Wall Street Journal. Bloomberg, cependant, dit que certaines de ces ventes d'initiés pourraient en réalité se solder à environ 300 dollars par action, ce qui revient à un total plus proche de 560 milliards de dollars, faisant de cela autant une question de posture de négociation qu'un accord conclu.
Le scénario a été discuté lors d'une réunion du conseil d'administration à Starbase au Texas, mais cela reste encore au stade de la feuille de termes, pas du prospectus, et les plans finaux dépendront du nombre de vendeurs et d'acheteurs qui se présenteront réellement.
SpaceX a pris l'habitude d'organiser des offres semi-régulières afin que les employés et les premiers bailleurs de fonds puissent transformer leur richesse sur papier en argent réel, sans attendre une introduction en bourse. L'entreprise organise une version de ces ventes internes environ tous les six mois, une sorte de soupape de sécurité pour une table de capitalisation qui ne cesse de gonfler en privé.
Un objectif de 800 milliards de dollars propulse SpaceX hors de la fourchette de 250 à 400 milliards de dollars où elle a été échangée dans des transactions privées pour la placer dans le territoire méga-capitalisation, côte à côte avec des entreprises légalement tenues de publier des états financiers audités chaque trimestre. Ce mouvement ferait également passer SpaceX devant la récente valorisation de 500 milliards de dollars d'OpenAI et lui permettrait de récupérer la couronne (non officielle) de la startup la plus précieuse du monde — prenant le titre à Sam Altman, PDG d'OpenAI et rival de Musk.
L'esquisse d'introduction en bourse entourant ce chiffre prétendu de 800 milliards de dollars est ambitieuse. Pendant des années, l'hypothèse de travail dans les présentations bancaires — principalement via des indices de Musk lui-même — était que Starlink sortirait en premier, offrant une belle histoire de satellite Internet, tandis que l'activité de fusée resterait privée. Le dernier plan présenté aux investisseurs indique le contraire : une cotation combinée qui intègre les fusées, Starlink, les contrats gouvernementaux et tout le reste dans une présentation unique d'« infrastructure spatiale » et demande aux marchés publics de tarifer l'ensemble à des multiples de l'échelle SpaceX.
Musk a déclaré que l'activité spatiale serait cotée lorsque sa croissance serait « lisse et prévisible ». Starlink est à peu près aussi proche que l'entreprise peut l'être de cette description ; les analystes estiment désormais son taux de fonctionnement annuel à environ 12 milliards de dollars grâce à des millions d'abonnés payant pour le haut débit dans des zones de guerre, des champs agricoles, des navires de croisière et des endroits que les télécommunications terrestres n'ont jamais pris la peine d'atteindre. En interne et sur son site de médias sociaux, X $TWTR, Musk se vante que les revenus de l'espace commercial de SpaceX rivalisent désormais avec ou dépassent ce que la NASA dépense pour des lancements et services comparables — Musk a affirmé que son entreprise aura environ 15,5 milliards de dollars de revenus en 2025 — et la cadence des lancements rend déjà les programmes spatiaux nationaux à temps partiel.
Lors de l'assemblée annuelle de Tesla $TSLA le mois dernier, Musk a déclaré aux actionnaires que « à un moment donné, SpaceX devrait devenir une entreprise publique » et a dit qu'il cherchait un moyen pour que les détenteurs de Tesla possèdent des actions SpaceX. Entre cette ligne, la répétition à 800 milliards de dollars et l'objectif de fin 2026, les investisseurs ont désormais plus que des rumeurs sur lesquelles baser leurs modèles — même s'il n'y a toujours pas de S-1, pas d'échange choisi, et beaucoup d'embûches réglementaires et politiques à venir pour un hybride fusée-télécom qui se trouve également être un important sous-traitant de la défense américaine. Beaucoup de choses peuvent se passer sur les marchés d'ici fin 2026. Étant donné les ventes secondaires persistantes de SpaceX, cela pourrait être autant une question de liquidité que de planter un drapeau sur la colline des 800 milliards de dollars.
Maintenant, SpaceX demande effectivement aux investisseurs en phase avancée de digérer un autre doublement en moins de six mois — en intégrant dans le prix un avenir où Starship fonctionne, Starlink génère des liquidités de niveau télécom, et les gouvernements continuent d'écrire de très gros chèques pour le lancement et l'infrastructure spatiale. L'entreprise pourrait enfin être prête pour le décollage en tant qu'action ; la vraie question est de savoir si les investisseurs publics sont prêts à embarquer à cette altitude.
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