Nvidia $NVDA a chuté à sa plus faible capitalisation boursière depuis début 2019, avant que le boom de l'IA générative ne propulse le fabricant de puces au sommet de Wall Street. Depuis son pic du 14 mai, les actions ont perdu environ 16 %, effaçant environ 1 billion de dollars de capitalisation boursière.
À 18 fois les bénéfices futurs, l'action se situe désormais en dessous du marché plus large — le S&P 500 vaut plus de 20 fois et le Nasdaq $NDAQ 100 près de 23 fois. Selon cette mesure, le fabricant de puces est moins cher qu'environ la moitié de tous les composants du S&P 500, une liste qui comprend le confiseur Hershey et l'entreprise de services publics Dominion $D Energy.
Rien de tout cela ne reflète une détérioration de l'activité. Les analystes ont continué à relever leurs prévisions de bénéfices, et la domination de Nvidia sur le marché des GPU pour serveurs — environ 97 % à la fin de 2025, contre 95 % l'année précédente — ne montre aucun signe de relâchement. Ce changement reflète plutôt les investisseurs se tournant vers d'autres parties du secteur des semi-conducteurs, en particulier les actions de mémoire et de stockage.
Au sein de l'indice des semi-conducteurs de la Bourse de Philadelphie — en hausse de 74 % cette année —, Micron $MU s'est imposé comme le gagnant, augmentant de 229 % en 2026 en plus d'un bond de 239 % en 2025. AMD $AMD et Intel $INTC ont également affiché des progressions à deux ou trois chiffres, tandis que Nvidia n'a réussi qu'une augmentation de 5,6 %, derrière la hausse de 9,6 % du S&P 500.
Micron, Intel et AMD ont ajouté environ 2 trillions de dollars en capitalisation boursière combinée au cours du deuxième trimestre, alors que les investisseurs ont élargi leurs avoirs en IA au-delà de Nvidia. Les prix élevés des puces mémoire à bande passante élevée ont alimenté la progression de Micron, avec la marge brute du troisième trimestre de l'entreprise grimpant à 84,9 % contre 39 % un an plus tôt.
"Le sentiment a évolué," a déclaré Michael Bailey, directeur de la recherche chez Fulton Breakefield Broenniman, à Bloomberg. "Vous voyez ces entreprises où les attentes étaient très faibles — les Micron du monde — voler la vedette."
Jim Cramer de CNBC a déclaré mardi que la vente est devenue excessive. "Nvidia est l'entreprise que tout le monde déteste en ce moment," a-t-il déclaré sur CNBC. « Ce que je n'aime pas, c'est la croyance que Nvidia n'est pas pertinent. » Cramer a également noté que l'action Nvidia est devenue une source de fonds pour les investisseurs cherchant à libérer du capital pour d'autres transactions.
Un rapport de SemiAnalysis alléguant des retards dans le système de serveur à l'échelle de rack Kyber de nouvelle génération de Nvidia a ajouté au sentiment négatif. Nvidia a répliqué en déclarant que sa feuille de route produit est sur la bonne voie.