Le pari préféré de Wall Street a franchi une valorisation record, poussé par sa domination de l'infrastructure de l'IA tandis que les concurrents s'efforcent de rattraper leur retard.
Chesnot/Getty Images
Nvidia $NVDA a misé tous ses jetons — et Wall Street continue de parier gros. Le géant du matériel informatique AI est devenu jeudi la première entreprise de l'histoire à clôturer avec une capitalisation boursière de 4 000 milliards de dollars, un jalon qui reflète sa domination dans l'une des révolutions technologiques les plus lucratives depuis des décennies.
L'action a brièvement dépassé les 164,42 dollars par action mercredi, suffisamment pour propulser Nvidia dans ce territoire record avant que les actions ne glissent légèrement. Nvidia a finalement clôturé à 164,10 dollars par action jeudi, atteignant la valeur de 4 000 milliards de dollars. Bien que Nvidia reste l'entreprise cotée en bourse la plus précieuse au monde, Microsoft $MSFT se rapproche également du même jalon.
La valorisation record de Nvidia est en grande partie un signal que les règles de l'échelle dans la technologie ont changé. La montée de l'entreprise a été fulgurante : elle a dépassé les 1 000 milliards de dollars à la mi-2023, puis a rapidement dépassé les marques de 2 000 milliards et de 3 000 milliards de dollars. Le rallye a été alimenté par une demande insatiable des grands acteurs de la technologie — y compris Microsoft, Meta $META, Amazon $AMZN, et la société mère de Google $GOOGL, Alphabet — qui ont tous couru pour construire de grands modèles AI nécessitant des dizaines de milliers de puces spécialisées de Nvidia.
Chaque grand projet AI, du GPT d’OpenAI aux systèmes autonomes de Tesla $TSLA, dépend des puces Nvidia. Les gouvernements dépensent des milliards pour mettre en place des programmes « AI souverain ». Les géants de la tech se battent pour sécuriser l'approvisionnement. Et Nvidia s'est positionné comme le guichet unique pour l'infrastructure AI, du silicium brut aux centres de données entiers.
Le marché, naturellement, est accro. Nvidia représente désormais environ 8 % du S&P 500, ce qui signifie que ses mouvements quotidiens influencent tout, des indices technologiques aux fonds de pension. Les analystes ont couru pour augmenter leurs objectifs : Citi a récemment relevé sa prévision de prix à 190 $.
D'autres sociétés, telles que Loop Capital, voient les actions de Nvidia atteindre 250 $, ce qui impliquerait une valorisation stupéfiante de 6 000 milliards de dollars. « Il peut sembler fantastique que les fondamentaux de Nvidia puissent continuer à s'amplifier à partir des niveaux actuels », a écrit l'analyste de Loop, Ananda Baruah, dans une note récente, « mais nous rappelons aux gens : Nvidia reste essentiellement un monopole pour la technologie critique, et il a le pouvoir de fixation des prix (et des marges). » La société prévoit que le marché des puces AI pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars d'ici 2028 et voit la valorisation de Nvidia potentiellement passer de 3 600 milliards aujourd'hui à 6 000 milliards. Wedbush, quant à lui, dit que 5 000 milliards sont à portée de main cette année. Pour chaque 1 $ dépensé sur les puces de Nvidia, Wedbush a estimé qu'il y a une onde de choc de 8 à 10 $ dans l'écosystème technologique.
Une grande partie de l'élan provient des puces Blackwell de nouvelle génération de Nvidia, qui ont commencé à être déployées cette année et devraient alimenter la prochaine vague d'adoption de l'IA. Les fournisseurs de cloud, les entreprises et les gouvernements se chargent tous. Jusqu'à présent, il n'y a aucun signe de refroidissement de la demande — au contraire, c'est le contraire.
Cela dit, il y a de réels risques à l'horizon. Les restrictions à l'exportation des États-Unis ont déjà coupé Nvidia de certains de ses plus grands acheteurs potentiels, en particulier en Chine. La compagnie a divulgué une charge d'inventaire de 4,5 milliards de dollars dans son dernier rapport sur les bénéfices liés aux puces qu'elle ne peut plus vendre (bien que la société a largement ignoré cette charge). Et bien que la domination de Nvidia reste claire pour le moment, le rythme de l'innovation — et la concurrence, provenant des entreprises comme AMD $AMD et même un sur liste noire Huawei — ne fait que s'accélérer. Et alors que la demande reste très forte, certains analystes avertissent que le cycle de battage médiatique de l'IA pourrait éventuellement se refroidir.
Pour l'instant, cependant, les investisseurs ne bronchent pas. Nvidia ne mène pas la révolution de l'IA - Nvidia est la révolution de l'IA. Et avec Microsoft probablement pas loin d'atteindre le cap des 4 trillions de dollars, Wall Street pourrait entrer dans une ère où les jalons de milliards de dollars sont juste le coût de l'admission au sommet du secteur technologique.
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