Les investisseurs fortunés affluent vers les startups d’intelligence artificielle, alimentant ainsi une renaissance du marché privé.
BlackRock, Morgan Stanley et Citi ont tous élargi leurs offres sur le marché privé pour répondre à la demande croissante
Les investisseurs fortunés affluent vers les startups d’intelligence artificielle, alimentant ainsi une renaissance du marché privé.
Pour obtenir une part des entreprises pionnières en matière d’IA d’aujourd’hui, les investisseurs doivent passer par les marchés privés, où résident encore la plupart des start-ups technologiques. Les vagues de nouvelles technologies ont longtemps été synonymes de nouvelles entreprises et d’investisseurs impatients espérant être parmi les premiers à investir de l’argent dans la prochaine grande nouveauté. Mais le boom de l’IA Cela arrive à un moment où les entreprises privées sont beaucoup plus nombreuses et où elles ont tendance à attendre plus longtemps avant d’entrer en bourse. Selon les gestionnaires de patrimoine et d’autres, l’attrait de l’IA sert de passerelle aux investisseurs fortunés pour investir davantage d’argent dans un éventail plus large d’entreprises privées.
L’essor de l’IA a donné naissance à une constellation de startups promettant de fournir les données, infrastructure, puces, énergie, et modèles pour soutenir la technologie. Certains des plus grands acteurs de l’IA, notamment OpenAI, Anthropic et Perplexity, sont des entreprises privées. Alors que tout le monde peut acheter et vendre des actions de sociétés cotées en bourse, les marchés privés sont plus restreints, généralement ouverts uniquement aux investisseurs accrédités ou institutionnels.
Au cours des deux dernières années, l’intérêt naissant pour les investissements sur les marchés privés s’est transformé en une activité considérable, a déclaré Michael Gaviser, responsable des marchés privés chez Morgan Stanley $MS. (MS) Gestion de patrimoine. La taille totale de toutes les entreprises présentes sur les marchés privés américains a atteint 11 000 milliards de dollars en 2023, contre 242 milliards de dollars en 2010, selon les dernières données Enquête EY Global Alternative Fund.
Cela est en grande partie dû à un transfert de richesse générationnel continu, a déclaré Jun Li, qui dirige la gestion de patrimoine et d’actifs au niveau mondial et pour les Amériques chez EY. Une estimation suggère que 84 000 milliards de dollars d’actifs pourraient changer de mains au cours des 20 prochaines années.
Récent recherche Selon le cabinet de conseil Bain&Co, les actifs du marché privé sous gestion atteindront jusqu’à 65 000 milliards de dollars d’ici 2032, soit une croissance plus de deux fois supérieure à celle des actifs publics.
Michael Weisz, cofondateur et PDG de la plateforme d’investissement sur les marchés privés Yieldstreet, a déclaré que la récente augmentation de l’activité n’était que la pointe de l’iceberg.
« Je pense que dans les cinq à sept prochaines années, les marchés privés vont connaître une accélération », a-t-il déclaré.
Un autre élément clé de l’essor des marchés privés est que les investisseurs, y compris les gestionnaires de portefeuilles et d’actifs institutionnels, se protègent contre la concentration et la volatilité des marchés publics en investissant dans des fonds privés, a déclaré M. Li.
La croissance de l’investissement privé donne naissance à des entreprises privées encore plus précieuses : 87% des entreprises avec des revenus de 100 millions de dollars ou plus sont privées, selon S&P Capital IQ (SPGI). Cela signifie que les marchés privés représentent une opportunité croissante et de plus en plus lucrative.
« Si je suis un investisseur et que je souhaite profiter de la croissance économique… et que je ne fais pas affaire avec des entreprises privées, je passe à côté d’une part importante de l’économie », a déclaré Gaviser, de Morgan Stanley.
Comme une part importante du développement de l’IA se fait dans des entreprises privées, les investisseurs sont attirés par les marchés privés et y restent, a déclaré Gaviser.
« Bien que l’IA ait été le grand sujet de l’année, je pense qu’elle constitue un catalyseur pour que les marchés privés continuent de susciter un intérêt croissant pour ce secteur », a-t-il déclaré. « Nous avons des gens qui viennent nous voir tout le temps et qui nous disent : « Eh bien, que puis-je faire d’autre ? » »
L’une des règles d’investissement les plus importantes est de conserver un portefeuille diversifié.
L’année prochaine, Gaviser s’attend à voir « un élargissement de l’activité du marché privé en général, où le flux d’opérations ne sera pas aussi concentré dans quelques secteurs ».
« Nous étudions des transactions partout », a-t-il déclaré. En dehors de la technologie, des domaines tels que les biens de consommation, l’immobilier, l’hôtellerie et les soins de santé connaissent déjà une reprise d’activité, a déclaré Gaviser.
Le crédit privé continuera également d’être une « classe d’actifs en vogue » en 2025, a déclaré Weisz de Yieldstreet, en plus du capital-investissement et de l’immobilier, étant donné que les prix des actifs restent attractifs.
Le nombre d’entreprises publiques aux États-Unis est passé de plus de 7 000 à son apogée à la fin des années 1990 et au début des années 2000 à moins de 4 000 aujourd’hui. Au cours de la même période, le nombre d’entreprises privées a grimpé à plus de 25 millions.
C’est en partie dû au fait que les entreprises restent privées plus longtemps. En 2022, l’âge médian d’une entreprise avant son introduction en bourse était de 12 ans, selon une étude. C’est au moins le double de ce que c’était en 1980. (Gaviser estime ce chiffre plus proche de 14 ans aujourd’hui.)
Pour suivre le rythme rapide de la croissance, les grandes entreprises de Wall Street et les gestionnaires d’actifs élargissent leurs offres pour s’emparer d’une part du gâteau du marché privé.
Morgan Stanley lancé son bureau de transactions sur les marchés privés en mars. Il est conçu pour aider les clients qui cherchent à acheter et à vendre des actions de sociétés privées.
BlackRock $BLK (BLK) a réalisé trois acquisitions majeures sur le marché privé cette année, notamment prévoit d’acheter la société de crédit privé HPS Investment Partners pour environ 12 milliards de dollars au début de ce mois. Le PDG de BlackRock, Larry Fink a déclaré que l’accord fera croître les actifs des clients du marché privé de la société à plus de 410 milliards de dollars et constitue une reconnaissance de la demande croissante des investisseurs pour l’accès au capital-investissement.
« Les marchés privés ne constituent plus une exposition distincte ou autonome pour nos investisseurs », a déclaré Fink lors d’un appel avec des analystes plus tôt ce mois-ci. « Le mélange du public et du privé dans la réalité d’aujourd’hui fait partie de l’ensemble du marché d’aujourd’hui. »
En septembre, Citigroup $C annoncé un programme de crédit privé et de prêts directs de 25 milliards de dollars en partenariat avec Apollo (APO), ce qui permettra à Citi (C) une large base de clients bancaires pour exploiter les marchés privés en plein essor.
« Au cours des deux dernières années, nous avons vu le marché privé avantagé », a déclaré Jane Fraser, PDG de Citi. a déclaré à Bloomberg le mois dernier. « L’objectif ici de notre perspective, est de donner au client autant de choix que possible. »
« Les marchés privés ont connu une croissance spectaculaire, mais ils n’ont pas la même transparence, la même liquidité et la même recherche », a déclaré Dimon. a déclaré en septembre lors de la conférence du Conseil des investisseurs institutionnels. « Vous pouvez penser que c’est une bonne chose, et qu’il y a de bons attributs, donc ce n’est pas une critique, mais est-ce ce que vous voulez ? »
Alors que les gestionnaires d’actifs tentent de séduire les investisseurs particuliers et les nouveaux entrants sur les marchés privés, les startups pourraient ressentir une pression pour augmenter la fréquence et l’accessibilité des rapports financiers, a déclaré Li d’EY.
« Cela dépendra en partie de l’accès des investisseurs particuliers aux produits des marchés privés », a-t-il déclaré. « Je pense que cela nécessitera beaucoup plus de transparence, simplement du point de vue de l’expérience client et des rapports. »
Les offres publiques d’achat sont également devenues un moteur de l’activité des marchés privés cette année. Les offres publiques d’achat permettent aux actionnaires d’une société privée de vendre une partie ou la totalité de leurs actions, soit à un autre investisseur, soit à la société elle-même. C’est un moyen pour les entreprises privées de lever des fonds et de récompenser leurs employés.
L’activité des appels d’offres a augmenté de 44 % par rapport à l’année précédente au troisième trimestre, selon données publié par la plateforme logicielle Carta plus tôt ce mois-ci. Jamie Hutchinson, associé du groupe de capital-investissement de Goodwin, a déclaré à Carta que le marché des offres publiques d’achat est plus actif qu’il ne l’a jamais vu.
OpenAI aurait donné aux employés la possibilité de vendre environ 1,5 milliard de dollars valeur d’actions au groupe japonais SoftBank (SFTBY). Les employés ont jusqu’à la veille de Noël pour décider s’ils souhaitent participer, selon CNBC. Cela fait suite à une Tour de financement de 6,6 milliards de dollars qui évaluait le créateur de ChatGPT à 157 milliards de dollars, ce qui en fait le deuxième plus précieux entreprise privée au monde, derrière ByteDance, la société mère de TikTok.
Mais à mesure que les entreprises privées grandissent, en particulier celles qui ont une demande massive pour leurs produits, l’introduction en bourse offre en fin de compte un accès plus permanent au capital, a déclaré Gaviser, de Morgan Stanley.
« Une fois que vous avez atteint une certaine taille, les marchés publics font un meilleur travail que les marchés privés », a-t-il déclaré. « Si vous regardez certains de ces appels d’offres, ils ne représentent qu’une fraction de la valeur de l’entreprise. »
L’histoire offre quelques indications sur le marché de 2025. Après la crise financière de 2008, une augmentation des offres publiques d’achat a ouvert la voie à une reprise des introductions en bourse, a déclaré Hutchinson. Il s’attend à une dynamique similaire l’année prochaine.
« Je pense qu’il existe une corrélation directe entre les appels d’offres et les introductions en bourse », a-t-il déclaré. « Si l’histoire se répète – ce qui a tendance à être le cas –, le moment présent nous indique que d’ici un an à un an et demi, nous assisterons à une augmentation des introductions en bourse. »
Ted Pick, PDG de Morgan Stanley, a déclaré lors d’une conférence téléphonique avec des analystes en octobre que, même si les marchés privés sont en plein essor, il existe une demande refoulée d’introductions en bourse qui commencera probablement à s’essouffler l’année prochaine.
« Il y a tout un tas de grandes entreprises privées qui souhaitent faire leur entrée sur les marchés publics », a déclaré Pick. « Je pense que nous allons voir le marché des introductions en bourse revenir lentement à la normale, et de plus grands noms arriver sur le marché. »
Chez Yieldstreet, Weisz constate une confiance croissante des investisseurs dans l’orientation du marché, l’économie américaine et la prise de risques en matière d’investissement, ce qui pourrait contribuer à alimenter une autre année de rendements sains.
« Cela va favoriser une économie haussière », a-t-il déclaré, « tant sur le marché public que sur les marchés privés. »
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