Un nouveau rapport sur l'emploi montre une croissance modeste — mais avec une accélération des licenciements de cols blancs.

Selon le rapport publié mercredi matin — qui, selon ADP, est « une mesure indépendante du marché du travail basée sur les données de paie hebdomadaires anonymisées de plus de 26 millions d'employés du secteur privé aux États-Unis » — les employeurs ont ajouté 42 000 emplois en octobre. La rémunération annuelle a augmenté de 4,5 %, inchangée par rapport à septembre.

À première vue, cela pourrait ressembler à un rebond après deux mois de croissance négative de l'emploi. Mais en creusant un peu plus dans les données, vous verrez un écart croissant entre les secteurs ainsi qu'une restructuration sérieuse des cols blancs, même si la fermeture du gouvernement — maintenant la plus longue de l'histoire — se prolonge.

Selon le rapport, les gains sont modestes mais réels, et à l'opposé de « généralisés ».

Les embauches se sont concentrées dans l'éducation et la santé (+26 000) et le commerce, le transport et les services publics (+47 000). Pendant ce temps, les industries de cols blancs et orientées vers le consommateur ont continué à se contracter, et rapidement. Les services professionnels et commerciaux (–15 000), l'information (–17 000) et les loisirs et l'hôtellerie (–6 000) ont tous perdu des emplois pour un troisième mois consécutif.

Cette tendance — croissance dans des domaines comme la santé et la logistique que les gens trouvent efficaces avoir à dépenser et donc la demande est inélastique, contre la contraction dans les domaines où les gens doivent choisir de dépenser — capture l'économie «bifurquée» dont le président de la Réserve fédérale Jerome Powell a parlé lors de la conférence de presse du FOMC le mois dernier. Les travailleurs à faible revenu et du secteur des services sont encore employés, mais l'inflation érode leur pouvoir d'achat. Les travailleurs à revenu plus élevé et cols blancs, autrefois protégés, voient maintenant des licenciements non seulement dans les médias mais aussi dans la technologie et le conseil — les bastions autrefois forts de l'économie du savoir. Pendant ce temps, des dizaines de milliers d'employés du gouvernement se retrouvent en chômage technique, une réalité qui n'est pas capturée dans les rapports réservés au secteur privé comme celui de l'ADP.

Les chiffres concrets arrivent au milieu d'une panne de données

Avec le Bureau of Labor Statistics toujours fermé et Washington effectivement fermé pour affaires, les données privées sur la masse salariale de l'ADP sont devenues l'un des rares véritables indicateurs de l'embauche, bien que imparfait. Plus tôt cette année, le président Donald Trump a licencié le commissaire du BLS après s'être plaint des chiffres du chômage “faux”. Maintenant, peu de données officielles sont publiées.

La Fed, qui a baissé les taux en octobre précisément par crainte d'une faiblesse du marché du travail, ne trouvera probablement pas beaucoup de réconfort dans le rapport d'aujourd'hui. Une embauche très modeste et une croissance salariale plate, plus des pertes dans les cols blancs ? Dans l'ensemble, cela suggère que l'économie ne s'effondre pas, tout en n'accélérant ni même guérissant. Le tableau que montre le rapport ADP est celui des États-Unis ajoutant juste assez d'emplois pour éviter les gros titres de récession, et en perdant juste assez pour donner l'impression d'une récession quand même.