Le prix du Bitcoin pourrait stagner en 2025, mais la bonne nouvelle est que le risque de récession est faible, selon un stratège

Jason Trenert, président-directeur général de Strategas, s’est entretenu avec Quartz pour le dernier volet de notre série vidéo « Investir intelligemment ».

Regardez l’interview ci-dessus et consultez la transcription ci-dessous. La transcription de cette conversation a été légèrement modifiée pour plus de longueur et de clarté.

ANDY MILLS (AM) : Compte tenu des performances exceptionnelles du marché cette année, comment les choses se présentent-elles pour 2025 ?

JASON TRENNERT (JT) : La bonne nouvelle du point de vue économique est que je dirais que les risques d’une récession l’année prochaine sont assez faibles. Les marchés du travail sont tendus, les bénéfices des entreprises semblent solides, les écarts de crédit sont réduits. Donc tout ce qui est bon. Du point de vue du marché, je dirais que cette année sera difficile à suivre en 2025, et c’est simplement parce que vous commencez avec des multiples très riches. Et je dirais que c’est une année qui est souvent trop difficile à suivre en 2025. Et je dirais que c’est une année qui est souhaitable pour les investisseurs qui démarrent avec des multiples très élevés ... Il est probablement assez difficile à ce stade de voir une réelle expansion des multiples basée sur des taux d’intérêt à long terme plus bas ou même des taux d’intérêt à court terme nettement plus bas. J’ai donc le sentiment que la performance du marché sera davantage en phase avec l’évolution des bénéfices et nous nous attendons à ce que les bénéfices augmentent d’environ 9 % l’année prochaine. C’est donc en quelque sorte notre scénario de base.

AM : Alors, étant donné le faible risque de récession, quelle est votre plus grande crainte pour 2025 ?

JT: Ma plus grande crainte pour 2025, et elle fait partie intégrante de certains des changements structurels que nous avons observés dans l’économie, est qu’il y ait une chance, et cela était vrai quel que soit le vainqueur, d’une deuxième vague de inflation et c’est en partie parce que nous avons constaté que historiquement, une fois qu’il y a une vague d’inflation, les chancetés d’avoir une deuxième vague étaient d’environ neuf sur 10. C’est aussi parce que lors de la première vague d’inflation, les travailleurs ont tendance à être laissés pour compte. Et donc leur demande de salaires plus élevés continue bien après la première vague d’inflation.

AM : Et c’est ce que nous constatons en ce moment même.

JT: Eh bien, vous voyez donc que les machinistes de Boeing gagnent 38 % sur quatre ans ou Les débardeurs gagnent 62 % sur six ans. Cela indique que leur niveau de vie s’est probablement détérioré au cours des quatre dernières années et que les entreprises doivent compenser cela. Cela rend donc les choses difficiles. Si votre objectif est une inflation de 2 %, il est difficile d’y parvenir lorsque de grandes parties de la population bénéficient de fortes augmentations de salaire. Et puis, bien sûr, nous avons une augmentation massive des salaires. Nous avons des déficits de 6 à 7 % du PIB alors que nous sommes en situation de plein emploi, ce qui est extrêmement inhabituel. C’est donc important, car si nous n’y parvenons pas, si nous avons une autre vague d’inflation, cela pourrait conduire à des taux d’intérêt à long terme considérablement plus élevés. Et ce que nous avons constaté, du moins pour le marché boursier, une fois que les taux d’intérêt approchent les 5 % sur les bons du Trésor à 10 ans, c’est là que le marché boursier rencontre vraiment de gros problèmes. En ce moment où nous sommes probablement autour de 4,50, quelque chose de ce semblable. C’est gérable. À 5 % je pense qu’il devient un peu difficile d’être un investisseur en actions.

AM : Il y a beaucoup de choses à surveiller pour 2025. Bitcoin a connu une année incroyable, surtout après les élections. Les gens croient que Trump va être pro-Bitcoin. Vous voyez Le prix du Bitcoin continue de monter, monter et monter en 2025 ?

JT: Pas au rythme auquel il a été rattrapé. À mon avis, la raison pour laquelle nous avons constaté une forte augmentation de la valeur du Bitcoin depuis les élections est que les risques réglementaires ont considérablement diminué. Il est donc très peu probable qu’il soit interdit ou rendu très difficile à acheter. Ainsi, davantage de personnes pourront l’acheter. La mauvaise chose, à mon avis, mais je pense que c’est une bonne chose pour le pays, c’est que le dollar sera probablement un peu plus fort, à mon avis, si l’administration Trump réussit, en particulier lorsqu’il s’agit de choses comme le Département de l’efficacité gouvernementale. Si c’est efficace pour réduire le déficit, ce sont des éléments qui renforceront le dollar par rapport aux autres monnaies fiduciaires. Il n’y aura pas autant de besoin ni d’intérêt à long terme pour des monnaies alternatives comme le Bitcoin. Et donc théoriquement le Bitc L’or et l’or devraient évoluer à peu près de la même manière. Et je sais que ce sont probablement des jeunes qui pensent que c’est fou, mais à mon avis, l’or a une durée de vie de 5 000 ans et le Bitcoin a une durée de vie d’environ 15 ans. Les deux ont fait un joli parcours un travail décent, mais il y a beaucoup de gens dans le monde qui n’ont pas accès à l’achat de Bitcoin. C’est un peu plus difficile. Je ne prévois donc pas que ce type d’appréciation des prix continue. Et d’une certaine manière, si vous le voulez vraiment, je veux dire que c’est une chose si vous gagnez simplement de l’argent grâce à la spéculation, c’est ce que vous voulez. Mais en tant qu’Américain, vous ne voulez probablement pas que le Bitcoin augmente aussi rapidement, car cela suggère de mauvaises choses concernant la situation budgétaire aux États-Unis et la valeur du dollar américain.

AM : L’or contre le Bitcoin. Dans lequel placez-vous votre argent ?

JT : Je suis davantage dans l’or en ce moment et je dirai que j’en possède, donc je ne possède pas beaucoup de Bitcoin, à mon grand désarroi. J’aimerais bien en avoir, évidemment. Mais j’en achèterai probablement. Nous devrions en avoir si je suis dans ce secteur. Je suis long sur l’or, mais je suis moins enthousiaste à ce sujet qu’avant l’élection, pour être franc, car je vois la monnaie physique et fiduciaire du dollar américain se porter un peu mieux.