Les mouvements relativement modérés suggèrent que les marchés ont peut-être déjà intégré une grande partie de la hausse.
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Le président Donald Trump a annoncé une victoire commerciale au cours de la semaine, les États-Unis et l'Union européenne ayant conclu un accord de principe. Mais les marchés réagissent à peine. Lundi matin, les contrats à terme sur les principaux indices boursiers étaient en hausse, mais seulement légèrement.
En avant-bourse, le S&P 500 a augmenté de moins de 0,2 %. Le Dow était stable (en hausse de 0,05 %), tandis que le Nasdaq $NDAQ a légèrement progressé d'environ 0,3 %.
L'action la plus notable était sur les marchés des devises : après l'annonce de l'accord de dimanche, le dollar américain a bondi de 0,5 % par rapport à un panier de grandes devises, en faisant le gagnant le plus décisif.
Les mouvements relativement discrets suggèrent que les marchés avaient peut-être déjà intégré une grande partie du potentiel de hausse. La réaction prudente reflète également des questions persistantes sur la substance de l'accord, qu'il apporte ou non de véritables avantages — et ce que l'avenir nous réserve.
Après des mois de menaces croissantes de la Maison Blanche de Trump, y compris des suggestions de taxes aussi élevées que 30%, les États-Unis et l'Union européenne - le plus grand partenaire commercial des États-Unis - ont conclu un accord surprise le week-end pour éviter une guerre commerciale transatlantique. Alors que les détails précis sont rares, le taux de base sur les marchandises entrant aux États-Unis semble être de 15%.
Le président Trump a salué l'accord comme une "victoire totale", affirmant que l'UE investirait 600 milliards de dollars dans des projets américains et achèterait pour 750 milliards de dollars d'énergie américaine sur trois ans. Il a également confirmé qu'un nouveau tarif de 15% frapperait la plupart des importations européennes.
Pourtant, certains analystes préconisent une approche attentiste à la suite de l'annonce.
"Nous ne prévoyons pas de changements matériels à notre prévision de base pour la zone euro de 1,1 % de croissance du PIB cette année et de 0,8 % en 2026 en réponse à l'accord commercial UE-États-Unis", a déclaré Oxford Economics, une société mondiale de prévisions économiques, dans un mémo publié lundi.
"Bien que le taux de tarif effectif se termine autour de 15 %, quelques points de pourcentage de plus que dans notre base de référence, une incertitude moindre et aucune rétorsion de l'E.U. sont partiellement compensés", a écrit Oliver Rakau, économiste en chef de l'Allemagne chez Oxford.
"L'accord élimine certains risques de baisse, mais manque de détails, qui devront être précisés au cours des prochaines semaines, risquant une nouvelle volatilité. Il y a déjà des points d'interrogation sur les tarifs convenus pour la pharmacie et l'acier. Les achats d'énergie promis et les engagements d'investissement rencontrent également des risques de mise en œuvre," a ajouté Rakau. "Donc, l'incertitude est susceptible de rester élevée... une raison clé pour l'appel sur le PIB inférieure au consensus de la firme."
De manière plus générale, les investisseurs évaluent le risque que la stratégie commerciale agressive de Trump puisse encore faire dérailler les relations avec des partenaires clés. Le Canada et la Chine n'ont pas encore conclu d'accords similaires, bien que des journaux à Hong Kong rapportent une extension supplémentaire possible de la trêve commerciale entre les États-Unis et la Chine.
Les principaux indices ont terminé la semaine dernière dans le vert et sont fermement en territoire positif pour l'année. Il est possible que cette hausse inquiète certains gestionnaires de fonds au sujet d'une bulle. Avec les bénéfices des mégacapitalisations, une décision de la Fed et les données sur l'emploi en juillet tous attendus cette semaine, la légère hausse des contrats à terme pourrait signaler plus de prudence que de confiance.
En résumé : l'accord entre les États-Unis et l'UE peut ou non être réel et substantiel. Quoi qu'il en soit, pour les marchés, les gains faciles ont peut-être déjà été enregistrés.
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