Pour les pays ayant un déficit commercial avec les États-Unis, un tarif de base de 15 % est désormais en vigueur. Le tarif moyen atteindra 18 %, le plus élevé depuis 1933.
Bonnie Cash/UPI/Bloomberg via Getty Images
Tarifs sur près de 70 pays entrée en vigueur tôt jeudi, avec des taxes à l'importation allant de 10 % à un impressionnant 50 % selon la relation commerciale - et l'humeur du président Donald Trump. Les alliés américains comme la Suisse font face à un prélèvement de 39 %, tandis que le Brésil est soumis à 50 %. Le Canada ne sera pas épargné non plus.
Pour les pays ayant un déficit commercial avec les États-Unis, un droit de douane de base de 15 % est désormais en vigueur. Pendant ce temps, le Yale Budget Lab estime que le tarif moyen d'importation des États-Unis atteindra 18 %, le plus élevé depuis 1933.
La Maison-Blanche affirme que les tarifs amèneront les partenaires commerciaux à la table des négociations et protégeront l'industrie manufacturière américaine, même si les responsables ont du mal à expliquer une telle logique dans des interviews télévisées.
Mais les entreprises américaines voient déjà des impacts de plusieurs milliards de dollars sur leurs activités. GM a subi un coup de 1 milliard de dollars ce trimestre. Toy companies like Hasbro have seen similar des dommages de plusieurs milliards de dollars, tandis que d'autres se préparent à augmenter les prix à temps pour Noël tout en réduisant également les fonctionnalités de leurs produits afin de préserver certaines marges.
Les indices boursiers américains restent en territoire positif pour l'année, en grande partie menés par les actions du Magnificent 7 qui surfent sur le boom de l'IA pour atteindre constamment de nouveaux sommets. D'autres facteurs entrent également en jeu pour ces entreprises très surveillées. Les PDG d'Apple $AAPL et de Nvidia $NVDA semblent découvrir que des cadeaux élaborés de la Maison Blanche et dons à des PACs liés à Trump – parallèlement aux promesses d'accélérer les dépenses en capital-ex sur le sol américain – les aident à obtenir des exemptions de la politique tarifaire.
Une des raisons pour lesquelles l'investissement en bourse ne ralentit pas toujours immédiatement — même face à des tarifs élevés ou à l'incertitude politique — est que les investisseurs ne peuvent pas se permettre de rester à l'écart. Pour ceux qui ne sont pas pleinement investis, manquer même quelques jours forts peut signifier une sous-performance dramatique par rapport au marché plus large au fil du temps.
Cette dynamique crée une pression pour rester en jeu, même lorsque les perspectives sont floues. Les gestionnaires de portefeuille, les directeurs financiers d'entreprise et les investisseurs privés continuent souvent de déployer du capital non pas parce qu'ils sont confiants, mais parce qu'attendre trop longtemps peut signifier manquer le rallye. Cela aide à expliquer pourquoi, même au milieu de signaux d'alarme économiques, l'activité d'investissement peut rester étonnamment forte — jusqu'à ce qu'un recul retardé de l'économie réelle force enfin une réinitialisation.
En d'autres termes : alors que le marché progresse, l'économie physique peut traîner derrière.
Les entreprises individuelles n'augmentent pas nécessairement les prix ou ne modifient pas les chaînes d'approvisionnement du jour au lendemain. La plupart fonctionnent avec des stocks existants, des contrats à long terme et des stratégies de couverture qui amortissent les impacts immédiats. Beaucoup peuvent tenter d'absorber des coûts plus élevés à court terme plutôt que d'aliéner les consommateurs ou de perdre des parts de marché. Et dans un environnement volatil comme l'actuel — où les taux tarifaires changent de semaine en semaine, voire de jour en jour — les entreprises ont tout intérêt à attendre et voir plutôt que de prendre des décisions coûteuses et permanentes trop tôt.
Cela signifie que les conséquences les plus graves du nouveau régime tarifaire de Trump — compression des marges, inversions des délocalisations, investissement en capital retardé et les coupures d'emplois les plus sévères — peuvent ne pas apparaître avant des trimestres, voire des années. Réorganiser une chaîne d'approvisionnement prend du temps. Repenser une stratégie de tarification peut nécessiter une discussion au niveau du conseil d'administration. Et les gels d'embauche ou les licenciements ont tendance à décaler les points de pression qui les causent.
Pourtant, certains effets sur le marché du travail semblent se faire sentir.
Les experts soulignent une réalité de plus en plus duale, où les entreprises et les consommateurs les plus riches aux États-Unis peuvent traverser l'environnement opérationnel chaotique, tandis que les parties plus vulnérables souffrent des contractions du marché du travail et de la hausse des prix.
Jeudi, le cabinet de conseil Oxford Economics a mis en garde contre « la nature bifurquée du consommateur, de l'environnement commercial et du marché du travail » qui « rend l'économie américaine plus vulnérable et masque certaines fissures sous les données économiques globales. »
« Les consommateurs à haut revenu se portent bien tandis que les ménages à faible revenu ont du mal », a déclaré Ryan Sweet, économiste en chef adjoint des États-Unis d’Oxford. « La politique commerciale et fiscale renforcera le consommateur bifurqué. L'impact net des tarifs et de la politique fiscale réduira le revenu disponible réel des quintiles de revenu les plus bas de 2,5% à 3%, tout en augmentant les revenus les plus élevés de la même quantité. »
« Comme les grandes entreprises peuvent mieux résister aux tarifs, elles surperforment les petites, renforçant ainsi la faiblesse récente du marché du travail », a déclaré Sweet. « L'emploi parmi les petites entreprises, colonne vertébrale du marché du travail, a à peine bougé et les fondamentaux restent défavorables. »
Un nouveau rapport fédéral la semaine dernière a montré que l'économie américaine n'avait ajouté que 73 000 emplois en juillet, un signe supplémentaire que l'incertitude liée aux tarifs affecte les employeurs et les incite à réduire leurs embauches. Les deux mois précédents de rapports sur l'emploi après les tarifs ont été révisé profondément à la baisse de 258 000 emplois, constituant ainsi la période de croissance de l'emploi la plus faible depuis le début de la pandémie.
—Joseph Zeballos-Roig a contribué à cet article.
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