Rick Pitcairn, stratège en chef mondial chez Pitcairn Financial Group, s’est entretenu avec Quartz pour le dernier épisode de notre série de vidéos « Investissement intelligent ».
Regardez l’interview ci-dessus et consultez la transcription ci-dessous. La transcription de cette conversation a été légèrement modifiée pour plus de longueur et de clarté.
ANDY MILLS (AM): Trump a choisi JD Vance comme vice-président et Vance s’est associé à [Elizabeth] Warren sur une législation de Wall Street qui les a en quelque sorte maîtrisés dans le passé. Considérez-vous cela comme un point positif ou négatif pour les investisseurs ?
RICKPITCAIRN(RP): Je ne suis pas sûr que nous le sachions vraiment encore. Je pense qu’il y a toujours au cœur de l’administration Trump des gens comme notre Laffer et Steve Moore, qui est plus pro-Wall Street. Ils vont donc devoir avoir une petite escarmouche à l’intérieur pour comprendre ce que cela signifiera. la politique va être. Mais je pense que les derniers jours nous ont vraiment montré que la politique, la ferve autour de la politique, est active à un niveau élevé en ce moment. C’est à un niveau élevé d’ébullition. Et nous essayons de travailler avec nos investisseurs pour nous assurer qu’ils garder à l’esprit les objectifs de leur portefeuille à long terme et s’assurer qu’ils naviguent sur ce marché délicat avec une certaine objectivité. Il est encore plus difficile de faites-le quand vous avez quatre jours comme nous venons de le faire.
AM : Mais le marché dans l’ensemble cette année a été en haut et en haut. Voyez-vous que ce continue ?
PR : Notre travail montre que si vous avez un premier semestre vraiment solide, comme nous l’avons fait, nous avons eu un 14,2, je pense que dans le premier semestre du S&P 500, que vous avez presque toujours un deuxième semestre positif. Ce n’est généralement pas aussi robuste comme au premier semestre, mais c’est généralement positif. Et si vous combinez cela avec le fait que nous n’avons pas eu de baisse du S&P année dans une année de réélection présidentielle depuis 1944, ce qui est logique car quelle que soit l’administration au pouvoir, elle active tous les interrupteurs qu’elle peut pour essayer stimuler l’économie et donner une belle apparence aux choses. Il est difficile de voir que ce contexte change avant les élections.
AM : Les choses ont largement changé dans la direction de Donald Trump. Y a-t-il quelque chose qu’un investisseur devrait faire pour préparer un pouvoir exécutif républicain ?
PR : Notre travail montre que ce sont les rares élections présidentielles qui ont un impact énorme sur les marchés des capitaux dans leur ensemble. Je ne dirais donc pas Je va modifier ma répartition d’actifs en grande partie en fonction de si un parti ou l’autre gagne les élections. Vous pouvez toujours voir dans des secteurs. Par exemple, depuis le débat, les financières, que ce soit l’ETF financier ou les financières elles-mêmes, sont en feu, valeurs financières. Les valeurs financières ont tendance à mieux se comporter. Au moins, on a l’impression qu’elles font mieux sur l’administration républicaine. Les actions ont tendance à faire un peu, mais on a l’impression qu’elles feront un peu pire sous l’administration Trump. Les actions d’énergie verte feront l’affaire. un peu pire ci-dessous. Vous verrez donc ces rotations sectorielles et en serez conscient. Et si vous êtes super-tactique, vous Nous pouvons essayer de jouer un peu à eux. Mais surtout avec nos clients, nous essayons de faire en sorte que cette structure de portefeuille dure à long terme, ce qui signifie qu’il ne faut pas réagir de manière excessive à un stimulus politique à court terme.
AM : Donald Trump a déclaré qu’il ne nommerait pas Jerome Powell comme président de la Fed. Que signifierait une Fed moins indépendante pour la Fed ? les marchés ?
RP : Nous pensons qu’une Fed moins indépendante est une mauvaise chose. La Fed a un rôle, vous savez, tout le monde a son opinion. sur la manière dont ils ont joué ce rôle. Mais nous pensons vraiment que l’indépendance, autant que possible, est une bonne chose pour le L’économie américaine si vous deviez avoir une Fed moins indépendante sous l’une ou l’autre des administrations, mais sous l’administration Trump au moment où nous parlons, vous Je sais, je pense qu’il a nommé Powell avec l’idée que Powell serait plus favorable à l’idée de baisses de taux, que ce soit à cause de Covid. ou la toile de fond ou le style de Powell. Cela n’a pas été le cas. Il le remplacerait probablement. Je pense que si nous maintenir la politique de l’alimentation trop facile pendant longtemps pour de mauvaises raisons, c’est-à-dire des raisons politiques, c’est une grande menace pour notre monnaie et une grande menace pour nos marchés. Et nous avons en fait une politique d’argent raisonnablement facile depuis 2009. Et c’est pourquoi je dis que notre situation fiscale est très liée à notre situation monétaire. Et nous devons garder un œil sur eux deux parce qu’ils sont interdépendants. Et nous devons nous assurer que, quoi que nous fassions en interne, la force du dollar et le désir d’achat du monde Les bons du Trésor restent là parce que nous sommes confrontés à un déficit d’environ 1,8 billion de dollars et que nous avons besoin que le monde achète ces bons du Trésor.
AM : Où les investisseurs devraient-ils placer leur argent dès maintenant ?
PR : Eh bien, nous sommes des investisseurs stratégiques à long terme. Il ne fait aucun doute que le S&P 500 a parcouru un long chemin. Vous avez un une concentration dans les 10 principales valeurs qui est plus élevée que jamais. Et je crois aux promesses de l’IA, je crois. Mais vous devez dire que parmi ces 10 principales actions du S&P 500, elles font toutes des affaires les unes avec les autres. Vous savez, vous Google achète des puces à Nvidia et Facebook achète des puces à Nvidia. Il y aura donc probablement à un moment donné, une sorte de d’un ralentissement. Et je m’assurerais de garder mon argent dans certains domaines qui ne sont pas au plus fort de la crise. le sommet du record ou de l’établissement, vous savez, le FP 500 a établi 35 ou 40 records cette année ont un peu d’argent à d’autres endroits, international les actions s’en sortiront bien. Elles ne dépasseront peut-être pas les s et les 500 p, mais elles constituent un bon moyen de diversification. Certains actifs réels, d’autres de l’or, des infrastructures. Toutes les choses qui complètent un portefeuille, je pense que c’est ce à quoi les investisseurs devraient penser à une époque où vous Vous avez un marché en volant qui va à l’extrême. ... Pour arrondir votre position en actions. Vous allez avoir une position en actions. Mais arrondissons cela. Ne disons pas, eh bien, vous savez, l’or ou les infrastructures et l’international n’ont pas fonctionné, alors je suis je vais vous débarrasser de ce et acheter simplement le S&P 500 parce que vous poursuivez cette impulsion et peut-être que cela dure pendant en core un an et une moitié ou deux, mais ça s’arrête à un moment donné. Personne n’est vraiment assez gentil pour vous dire quand ça s’arrête, mais ça le fera arrêtez-vous. Et vous voulez vous assurer que vous êtes positionné pour cela.
RP : C’est vraiment intéressant. Merci beaucoup , Rick.
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