Le PDG de JPMorgan Chase déclare que le modèle de croissance de l'Europe est en panne — et que sans réformes audacieuses, le continent risque de prendre encore plus de retard.
Patrick Bolger/Bloomberg via Getty Images
L'économie européenne vient d'avoir une évaluation de performance — et Jamie Dimon n'a pas mâché ses mots. S'exprimant à Dublin, le PDG de JPMorgan $JPM Chase a averti que l'UE est dangereusement en retard par rapport aux États-Unis et à la Chine, avertissant que l'Europe est passée de 90 % du PIB américain à 65 % au cours des 15 dernières années.
« Ce n'est pas bon », a-t-il déclaré lors d'un événement organisé par le gouvernement en Irlande cette semaine. « Vous perdez. »
Pour un continent aux prises avec une croissance lente, des marchés de capitaux fragmentés et une habitude de traîner les pieds sur les réformes, l'évaluation brute de l'une des voix les plus influentes de Wall Street a été conçue pour frapper fort. Et cela a été le cas. Sans réforme structurelle et investissement décisifs, a-t-il averti, l'Europe risque de perdre toute pertinence.
Dimon, qui dirige JPMorgan depuis 2006 et l'a dirigée à travers la crise financière, la pandémie de COVID-19, et maintenant un autre épisode de soubresauts géopolitiques et économiques, a proposé une feuille de route. Il a appelé les dirigeants européens à finaliser le travail sur l'intégration, créant un véritable marché unique — couvrant la banque, les capitaux, la divulgation d'entreprise, le climat et la transparence des échanges — calqué sur des économies axées sur la politique comme l'Irlande, Singapour et la Corée du Sud (qui dépassent leur poids économique).
Ce n'est pas la première fois que Dimon lance un avertissement à l'UE. Dans sa lettre aux actionnaires plus tôt cette année, il a déclaré que l'Europe « a des problèmes sérieux à résoudre », a critiqué les faiblesses structurelles du continent, et a déclaré que les pays doivent « réformer significativement leurs économies pour pouvoir croître ». Mais les derniers commentaires suggèrent l'inquiétude d'une voix cruciale que l'UE est à court de temps pour inverser son déclin.
Et en Irlande, Dimon n'a pas seulement parlé de l'Europe. Il a averti que les marchés financiers sous-estiment le risque d'inflation et une éventuelle augmentation des taux par la Réserve fédérale. Alors que les traders estiment à seulement 20 % la probabilité d'une nouvelle augmentation, Dimon a estimé les chances plus proches de 40-50 % — et cela, a-t-il dit, est « une raison de s'inquiéter ». Dimon a pointé ce qu'il a appelé un certain nombre de forces inflationnistes — le dernier agenda tarifaire du Président Donald Trump, les déficits publics en plein essor, des politiques d'immigration restrictives, des changements démographiques et un réalignement dans le commerce mondial.
« Malheureusement, je pense qu'il y a de la complaisance sur le marché. Il y a beaucoup de discussions optimistes », a-t-il dit. « Un jour, vous pourriez voir une réaction différente. »
Les marchés, pour l'instant, ont ignoré les menaces de Trump de tarifs de 50 % sur le cuivre et de 200 % sur les produits pharmaceutiques, entre autres. Dimon a noté que les investisseurs pourraient compter trop lourdement sur l'idée que, à la dernière minute, "Trump se dégonfle toujours" — un surnom qui a été raccourci en TACO et qui gagne du terrain à Wall Street. Dimon a sous-entendu que, cette fois, les conséquences de parier mal pourraient être bien plus grandes.
Le point culminant est que JPMorgan elle-même double ses investissements en Europe — investissant dans le personnel et les opérations à travers les grandes villes. La critique de Dimon vient de quelqu'un qui a misé ses paris de croissance sur la région. En théorie, il devrait être optimiste sur le continent. Au lieu de cela, il tire la sonnette d'alarme. Cela rend son diagnostic d'autant plus mordant — et pourrait rendre son appel à l'action impossible à ignorer.
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