Les marchés ont, pour la plupart, été résilients — mais plus la fermeture se prolonge, plus les chances que les actions baissent augmentent.
Kent Nishimura
Les actions étaient en baisse en début de séance mercredi à la suite de l'arrêt du gouvernement fédéral. C'était une réaction attendue. Ce que se demandent de nombreux investisseurs, cependant, c'est ce qui se passera si l'impasse entre les républicains et les démocrates se prolonge.
Historiquement, il n'y a pas eu de relation claire entre une fermeture du gouvernement et la performance du marché. Depuis 1976, le gouvernement fédéral a été fermé 21 fois, sans compter cette fermeture récente. Dans certains cas, cela a vu le S&P 500 perdre du terrain, mais depuis 1995, les marchés ont réussi à se renforcer chaque fois que le gouvernement était fermé.
"Bien qu'il puisse y avoir de la volatilité sur les marchés pendant une fermeture, l'histoire ne révèle aucune relation claire entre les fermetures et les rendements du marché", a déclaré Jeremy Eisengrein de Vanguard. "Les marchés pourraient connaître une volatilité accrue en réponse à l'incertitude à Washington. Cependant, les marchés ont historiquement eu des réactions mitigées aux fermetures gouvernementales, les actions ayant terminé en territoire positif plus de la moitié du temps."
La plupart des précédentes fermetures arrêts ont duré, cependant, plus Wall Street a généralement pris note. Une fermeture de 10 jours en 1976 a vu le S&P chuter de 3,4 %. Et un arrêt de 11 jours en 1979 a vu une baisse de 4,4 %.
Il y a cependant des exceptions notables à cette règle. Au cours des 35 jours de fermeture qui se sont produits lors du premier mandat de Trump en 2018-2019, le S&P a bondi de 9,3 %.
Voici un aperçu de la performance de l'S&P lors des fermetures gouvernementales depuis 1976 :
30 sept. - 11 oct. 1976
Durée : 10 jours
Changement de l'indice S&P : -3,4 %
30 sept. - 13 oct. 1977
Durée : 12 jours
Changement de l'indice S&P : -3,2 %
31 oct.-9 nov. 1977
Durée : 8 jours
Changement de l'indice S&P : +0,7 %
30 nov. - 9 déc. 1977
Durée : 8 jours
Changement de l'indice S&P : -1,2 %
30 sept. – 18 oct. 1978
Durée : 17 jours
Changement de l'indice S&P : -2 %
30 sept. – 12 oct. 1979
Durée : 11 jours
Changement de l'indice S&P : -4,4 %
20 nov. – 23 nov. 1981
Durée : 2 jours
Changement de l'indice S&P : -0,1%
30 sept. – 2 oct. 1982
Durée : 1 jour
Changement de l'indice S&P : +1,3%
17 déc. - 21 déc. 1982
Durée : 3 jours
Changement de l'indice S&P : +0,8%
10 nov. – 14 nov. 1983
Durée : 3 jours
Changement de l'indice S&P : +1,3%
30 sept. – 3 oct. 1984
Durée : 2 jours
Changement de l'indice S&P : -2,2%
3 oct. – 5 oct. 1984
Durée : 1 jour
Changement de l'indice S&P : +0,1%
16 oct. – 18 oct. 1986
Durée : 1 jour
Changement de l'indice S&P : -0,3 %
18 déc. – 20 déc. 1987
Durée : 1 jour
Changement de l'indice S&P : +2,5 %
5 oct. – 9 oct. 1990
Durée : 3 jours
Changement dans l'indice S&P : -2,1 %
13 nov. – 19 nov. 1995
Durée : 5 jours
Changement dans l'indice S&P : +1,3 %
15 déc. 1995 – 6 janv. 1996
Durée : 21 jours
Changement dans l'indice S&P : +0,1 %
30 sept. – 17 oct. 2013
Durée : 16 jours
Changement de l'indice S&P : +3,1 %
19 janvier – 22 janvier 2018
Durée : 2 jours
Changement de l'indice S&P : +0,8 %
9 février – 9 février 2018
Durée : 0 jours complets
Changement de l'indice S&P : n/d
21 déc. 2018 – 25 janv. 2019
Durée : 35 jours
Changement de l'indice S&P : +9,3%
Comme tout investisseur vous le dira, cependant, les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. La poussée de 2018, par exemple, a été largement alimentée par un positionnement plus accommodant de la Réserve fédérale concernant les taux d'intérêt.
Le paysage économique actuel est beaucoup plus volatil que les conditions d'autres fermetures. L'absence d'un gouvernement fédéral pleinement fonctionnel pourrait aggraver cela.
« Contrairement au premier mandat du président Trump, le contexte économique est beaucoup plus faible à l'entrée de ce potentiel conflit de fermeture, avec un marché du travail qui s'est affaibli au cours des six derniers mois à un rythme le plus rapide depuis 2007, en dehors de la pandémie », a écrit Karthik Nagalingam de Deutsche Bank dans une note la semaine dernière. « Par conséquent, un choc négatif pourrait s'avérer plus préjudiciable. »
Les fermetures du gouvernement ne sont pas la rareté qu'elles étaient il y a plusieurs années, cependant. Ainsi, certaines maisons d'investissement disent à leurs clients de rester calmes et de continuer à regarder le tableau à long terme.
« Les divisions politiques à Washington ont rendu la menace de fermetures du gouvernement plus fréquente ces dernières années », a déclaré Eisengrein. « Bien que cela ne soit pas une pratique idéale et qu'une fermeture prolongée puisse avoir des effets de marché et économiques à court terme plus larges, ce qui est le plus important, c'est que les investisseurs restent disciplinés, diversifiés et patients pendant un tel événement. »
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