Les cours des actions des fabricants de médicaments fluctuent au moindre soupçon de mauvaises nouvelles concernant les médicaments GLP-1.
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Eli Lilly $LLY et Novo Nordisk, les deux acteurs dominants du marché en plein essor des médicaments amaigrissants GLP-1, ont les relations les plus fragiles avec les investisseurs, qui semblent prêts à les ignorer au moindre signe de mauvaises nouvelles. Cette semaine, les deux entreprises n’ont pas pu gagner pour perdre, le prix de leurs actions ayant fluctué malgré des résultats sains pour le deuxième trimestre et un pipeline prometteur de nouveaux médicaments.
L'augmentation de la concurrence des entreprises de marques dérivées à bas prix, les attentes élevées pour tout futur médicament amaigrissant en développement et la forte demande soutenue des patients ont rendu les investisseurs facilement effrayés si leurs attentes ne sont pas satisfaites.
Mercredi, Novo Nordisk, fabricant des médicaments pionniers GLP-1 Wegovy et Ozempic, a vu le prix de son action chuter de 3,9 % malgré l'annonce d'une augmentation de 18 % des ventes du deuxième trimestre par rapport à l'année précédente, atteignant 24 milliards de dollars, légèrement supérieure aux prévisions des analystes.
Le prix de l'action de l'entreprise danoise avait déjà chuté de plus de 20 % la semaine précédente lorsqu'elle a considérablement abaissé ses prévisions de ventes pour l'année complète, passant d'une fourchette de 16 % à 24 % à 8 % à 15 %. Cette semaine, l'entreprise a également annoncé qu'elle abandonnait plusieurs nouveaux médicaments amaigrissants en développement. À la fin de mercredi, l'action avait chuté de près de 50 % pour l'année.
Novo Nordisk avait longtemps été un favori de Wall Street après avoir obtenu l'approbation commerciale il y a quatre ans pour Wegovy, déclenchant une ruée mondiale pour cette nouvelle catégorie de médicament amaigrissant. Il y a à peine 12 mois, Novo Nordisk était la plus grande entreprise européenne par capitalisation boursière. Maintenant, elle se classe au 11e rang.
Jeudi, ce fut le tour de Lilly de souffrir de l'inconstance des investisseurs. La société, qui a pris la tête du marché devant Novo Nordisk cette année avec ses médicaments GLP-1 Zepbound et Mounjaro, a annoncé un deuxième trimestre solide, avec des ventes en hausse de 38 %, mieux que prévu, à 15,6 milliards de dollars.
Mais Lilly a également rapporté que sa pilule expérimentale GLP-1 Orforglipron a entraîné une perte de poids moyenne de 11,2 % chez les adultes obèses lors d'un essai clinique, légèrement inférieure à l’injectable Wegovy de Novo. Les actions de Lilly ont plongé de près de 15 % à la nouvelle, ce qui la place sur la voie de sa plus forte baisse en une seule journée en 25 ans.
Le Dr Daniel Skovronsky, directeur scientifique de Lilly, a insisté sur le fait que les résultats de l'essai étaient une bonne chose, affirmant lors d'une conférence téléphonique sur les résultats matinaux que « c'est aussi bien que possible pour la monothérapie GLP‑1 ici dans l'espace des petites molécules une fois par jour ». Mais cela n'a pas suffi aux analystes de Wall Street, qui s'attendaient à une perte de poids moyenne de 14 % à 15 %.
Les analystes de Deutsche Bank ont déclaré dans une note de recherche que les données sont probablement suffisantes pour obtenir l'approbation de la FDA, « mais en ce qui concerne la compétitivité commerciale, nous pensons que des concessions de prix supérieures à celles attendues pourraient être nécessaires ».
Les analystes de William Blair étaient encore plus négatifs, affirmant que les données offrent une « occasion unique » pour d'autres entreprises biopharmaceutiques de se lancer dans l'espace GLP-1. "D'un point de vue boursier, nous croyons que la rare déception d'Eli Lilly dans sa franchise obésité autrement impénétrable pourrait créer une ouverture pour de plus petits concurrents", ont-ils écrit.
L'action de Novo Nordisk, en revanche, était de nouveau en faveur, augmentant d'environ 7 % à la suite des nouvelles de Lilly. La version orale de Wegovy de la société a montré une perte de poids moyenne de 13 % lors d'un essai clinique, et Novo Nordisk a déposé une demande d'approbation de la FDA pour la pilule en mai.
Mais comme l'ont noté les analystes de William Blair, il y a de nombreux concurrents prêts à ternir la réputation de Novo Nordisk et de Lilly. Une quarantaine d'entreprises à travers le monde développent des médicaments oraux GLP-1 sous forme de pilule. Structure Therapeutics devrait annoncer les résultats d'un essai de stade intermédiaire de son prometteur médicament oral GLP-1 au quatrième trimestre.
Ensuite, il y a les mélangeurs, les pharmacies, et les entreprises de télémédecine qui préparent des versions personnalisées des médicaments GLP-1, généralement à un prix bien inférieur à celui des marques. Ils ont été autorisés à entrer dans cet espace en 2022 en raison d'une pénurie de versions approuvées par la FDA, mais en mars, la FDA a déclaré que la pénurie était terminée et a ordonné aux mélangeurs de cesser leurs activités.
Les mélangeurs contournent cet ordre en proposant des versions « personnalisées » des médicaments formulées pour chaque patient individuel, ce qui tombe dans une zone grise légale. Novo Nordisk a déclaré que plus d'un million de personnes utilisent encore des GLP-1 composés, réduisant sa part de marché, et les a blâmés pour la baisse des prévisions de l'entreprise.
Mercredi, Novo Nordisk a déposé 14 nouvelles poursuites contre les mélangeurs, et a déclaré avoir déposé 132 plaintes à ce jour devant les tribunaux fédéraux dans 40 États. Lilly a également intenté une action en justice contre plusieurs mélangeurs.
Il est facile de voir pourquoi il y a tant d'entreprises désireuses de défier les deux leaders du marché. Morgan Stanley $MS Research s'attend à ce que le marché mondial des médicaments atteigne 150 milliards de dollars de ventes d'ici 2035, contre environ 15 milliards de dollars aujourd'hui. On estime que 12 % des adultes américains ont pris un médicament GLP-1 et que 6 % l’utilisent actuellement.
De plus, il existe des preuves de plus en plus nombreuses que ces médicaments pourraient être efficaces pour bien plus que la perte de poids. En 2024, Wegovy a été approuvé pour la prévention des crises cardiaques et d'autres événements cardiovasculaires chez les personnes atteintes de maladies cardiaques et d'obésité, et Zepbound est devenu le premier médicament approuvé pour le traitement de l'apnée du sommeil.
Des rapports récents montrent que les médicaments peuvent être efficaces contre les maladies rénales, les fibromes utérins, la maladie d'Alzheimer, les symptômes de la ménopause et les troubles liés à l'utilisation de substances. En mai, une équipe de chercheurs a présenté un étude montrant que les médicaments peuvent réduire le risque de certains cancers liés à l'obésité.
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