Un vent glacial a soufflé sur le marché des cryptomonnaies ces derniers mois, menaçant d'écourter l'âge d'or de l'industrie.
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Un froid glacial a soufflé sur le marché des cryptomonnaies ces derniers mois, menaçant de mettre fin à l'âge d'or de l'industrie.
L'année dernière, les partisans prévoyaient que Bitcoin atteindrait 250 000 $ d'ici la fin de 2025, stimulé par la promesse du président Donald Trump de faire des États-Unis la "capitale mondiale de la crypto". Mais la monnaie a chuté de 25 % depuis début octobre, s'échangeant autour de 92 000 $, avec le prix de l'Ethereum en baisse de presque un tiers, planant au-dessus de 3 000 $. La capitalisation totale du marché des cryptos a diminué d'environ un quart pendant cette période, perdant plus de 1 000 milliards de dollars.
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En termes de Wall Street, la crypto est dans un marché baissier — lorsqu'un actif chute de 20 % par rapport à un pic récent. Mais les observateurs de l'industrie se demandent si le ralentissement pourrait se transformer en quelque chose de bien plus redouté : un "hiver crypto". Le terme décrit "un type particulièrement douloureux de marché baissier lorsque les prix chutent pendant des mois et que la confiance dans l'ensemble de la classe d'actifs semble s'évaporer," selon par le Motley Fool.
Que la vente soit un hiver complet ou juste une pause temporaire peut être révélé en regardant les hibernations précédentes — et où l'on cherche des signes de vie sur le marché.
Début octobre, le prix du Bitcoin était à un niveau record, ayant doublé en un an, soutenu par le deuxième mandat de Trump.
La catalyse du ralentissement était un "krach éclair" le 10 octobre après que Trump a menacé de nouveaux tarifs sur les importations chinoises, poussant les commerçants à se débarrasser des actifs risqués comme la crypto et les actions d'IA au profit de valeurs refuges comme l'or et l'argent, qui se négocient tous deux à des niveaux record. Le Bitcoin a chuté de 10 % en une semaine.
Amplifiant le choc étaient les positions fortement levier des traders de crypto — une des pratiques les plus risquées de l'industrie. La tactique multiplie à la fois les rendements et les pertes, car les plateformes de trading saisissent les garanties des traders — un processus connu sous le nom de liquidation.
Le jour de l'annonce de la taxe de Trump, le crash a entraîné plus de 1,6 million de traders crypto faisant face à des liquidations, et un record de 19 milliards de dollars en positions liquidées, selon une analyse de données de CoinGlass.
Les carnets d'ordres se sont amincis à la suite des liquidations, ce qui a nui à de nombreux teneurs de marché dans l'espace, a déclaré Peter Chung, chef de Presto Research, à CNN dans un e-mail.
Le marché a eu du mal à retrouver son élan depuis lors.
"Bitcoin est sous pression comme d'autres actifs à risque (voir les mouvements de prix des actions AI), mais sa baisse est amplifiée en raison d'un facteur spécifique à la crypto", a écrit Chung.
Le crash est survenu juste au moment où les inquiétudes montaient que le marché haussier de la crypto touchait à sa fin. L'engouement autour de la législation sur les stablecoins de juillet, connue sous le nom de Loi GENIUS, s'était calmé, tandis que les incertitudes concernant les tarifs, les taux d'intérêt et une possible bulle IA augmentent. Lorsque le marché boursier est volatil, les actifs plus risqués comme la crypto paraissent moins attractifs pour les investisseurs.
Ce froid va-t-il nécessairement évoluer vers un hiver complet, où les prix continuent de baisser pendant des mois ?
Cela aurait du sens. Historiquement, lorsque les marchés haussiers se sont terminés, des hivers cryptographiques ont suivi.
Pourtant, dans ces cas, les baisses n'ont été classées comme « hivers » que lorsque le Bitcoin est assis environ 70%-80% inférieur à son niveau record, selon à CNBC. Avec la pièce seulement 25 % inférieure à son record, selon cette mesure, nous n'y sommes pas encore.
Il y a des raisons de penser que le Bitcoin pourrait ne pas chuter à ces profondeurs hivernales. Dans le passé, le prix du Bitcoin a évolué en « cycles », en raison d'un événement qui se produit tous les quatre ans appelé le halving, qui réduit de 50 % l'offre quotidienne de nouvelles pièces frappées.
Le dernier a eu lieu en avril 2024, ce qui signifie que nous sommes à mi-cycle. Cela a historiquement été une période où des corrections de 20-30 % se sont produites avant que les prix continuent de monter.
« En regardant les cycles précédents, la volatilité de cette ampleur semble cohérente avec les tendances à long terme », a déclaré Jacob Joseph, analyste principal de recherche chez CoinDesk Data, à CNBC.
Crucialement, cependant, les corrections de mi-cycle précédentes sont restées dans une « structure haussière plus large » se maintenant souvent au-dessus de niveaux techniques clés tels que sa moyenne mobile de 50 semaines, a ajouté Joseph. En novembre, le Bitcoin fermé inférieur à sa moyenne mobile sur 50 semaines, un seuil qui a été suivi par des marchés baissiers prolongés, l'analyste crypto Tony Severino a noté sur X $TWTR.
Cependant, le cycle de quatre ans peut ne plus être un indicateur fiable des mouvements de prix en raison de l'adoption généralisée des cryptos. Cette année, les investisseurs traditionnels de détail et institutionnels ont afflué vers les actifs numériques, représentant une plus grande partie du marché.
En raison de cela, les mouvements de Bitcoin ont de plus en plus suivi le sentiment du marché boursier cette année. De plus, alors que les valorisations élevées de l'IA laissent les investisseurs considérer les actions technologiques comme des actifs plus risqués et spéculatifs, les rapprochant des cryptos, cette corrélation s'est encore renforcée.
En 2025, la corrélation entre Bitcoin et l'indice NASDAQ 100, riche en technologies, a plus que doublé. La corrélation est mesurée de -1 à 1, avec des chiffres supérieurs à zéro indiquant une corrélation positive. La corrélation moyenne cette année était de 0,52, contre 0,23 en 2024, selon les données de LSEG.
"Une condition préalable clé pour que toute crypto augmente ? Le marché boursier doit monter," déclare Mike McGlone, analyste principal des matières premières chez Bloomberg Intelligence. "Mais je pense que [les actions] vont baisser l'année prochaine, et les cryptos montrent cette voie."
Le marché baissier que McGlone prévoit ne concernera pas seulement les actions IA en pleine effervescence alignées avec les valorisations, mais aussi la consolidation du marché crypto, qui a monté à plus de 37 millions en novembre.
« Le marché bas ne viendra pas avant que vous n'éliminiez beaucoup de ces cryptos stupides », dit-il. Bien que McGlone ne soit pas encore sûr de la baisse du Bitcoin, il pense qu'il est plus probable qu'il atteigne 50 000 $ que 250 000 $.
Pourtant, les analystes de JPMorgan $JPM ont chanté un air différent récemment — arguant que le marché haussier demeure — et rejetant les discussions sur un hiver. Grâce au capital institutionnel et à l'adoption réelle des stablecoins, la liquidité s'est approfondie, ont-ils noté, ce qui pourrait rendre le marché moins sensible aux fluctuations de prix et aux cycles du passé.
« Dans l'ensemble, nous avons du mal à voir ces récentes corrections de marché comme emblématiques d'une dégradation structurelle plus large au sein de l'écosystème crypto, et donc nous continuons à être positifs sur l'espace », ont écrit les analystes.
