Le PIB est faible. L'inflation est élevée. Et les espoirs de baisse des taux d'intérêt sont mis à mal.

De nouvelles données montrant une croissance économique lente et une inflation persistante signifient qu'il est moins probable que la Réserve fédérale réduise les taux d'intérêt le mois prochain.

Par Catherine Baab3 min de lectureMis à jour 20 février 2026

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Le PIB est faible. L'inflation est élevée. Et les espoirs de baisse des taux d'intérêt sont mis à mal.

Joe Raedle/Getty Images

Les chances de une autre baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ont diminué vendredi matin, après des rapports clés sur le PIB et l'inflation. D'abord, le rapport sur le PIB a montré que l'économie américaine a considérablement ralenti à la fin de 2025, en partie à cause de la fermeture prolongée du gouvernement. Sur une base annualisée, la croissance du PIB est tombée à 1,4 % au quatrième trimestre, contre 4,4 % au troisième trimestre. Les économistes prévoyaient généralement une croissance du PIB de 3 % au quatrième trimestre, donc le rapport de vendredi a eu un impact inhabituellement fort.

Pour l'année entière, la croissance du PIB s'est établie à 2,2 %, en baisse par rapport à 2,8 % en 2024.

Les baisses des dépenses publiques ont beaucoup à voir avec les chiffres décevants. Les dépenses fédérales ont chuté à un taux annualisé de 5,1 %, et le BEA estime que la fermeture du gouvernement d'octobre-novembre a à elle seule réduit d'environ un point de pourcentage entier la croissance du quatrième trimestre. Les exportations ont également chuté alors que l'incertitude commerciale a dominé.

Lorsque le gouvernement a cessé de dépenser, la demande intérieure privée — un indicateur qui reflète ce que faisaient les consommateurs et les entreprises américains — a principalement résisté, augmentant de 2,4 % au trimestre, seulement légèrement plus lentement par rapport aux chiffres du troisième trimestre.

Les consommateurs ont continué à dépenser, principalement pour des services tels que les soins de santé et les voyages, plutôt que pour des biens de consommation. L'investissement des entreprises a légèrement augmenté, avec les gains les plus notables, peut-être sans surprise, concentrés dans « l'équipement de traitement de l'information » — c'est-à-dire l'infrastructure liée à l'IA.

Le rapport PCE de vendredi a également apporté des nouvelles mitigées. L'inflation s'est établie à 2,9 % pour le trimestre, et le PCE de base — qui n'inclut pas les aliments et l'énergie — s'est établi à 2,7 %. Sur une base mensuelle, le PCE de base a augmenté de 0,4 % en décembre, portant le taux sur un an à 3,0 %. Ce n'est peut-être pas le nombre le plus effrayant que les analystes aient vu ces dernières années, mais cela suggère que l'inflation est bien présente.

Dans l'ensemble, c'est un ensemble de chiffres qui signifie qu'il est moins probable que la Réserve fédérale réduise les taux le mois prochain.

« Pris ensemble, les données correspondent au scénario de l'atterrissage en douceur : la croissance ralentit mais reste positive, et l'inflation diminue mais ne s'effondre pas », a déclaré Daniela Hathorn, analyste senior chez Capital.com. « Cela soutient l'idée que la Réserve fédérale peut rester patiente plutôt que de pivoter agressivement. L'économie semble décélérer de manière ordonnée, réduisant les risques de surchauffe sans déclencher un ralentissement brutal. Cependant, les chiffres d'inflation légèrement plus fermes pourraient tempérer les attentes de baisses de taux rapides à court terme. »

Peu de temps avant la publication des rapports vendredi, le président Donald Trump a publié une demande sur Truth Social pour « RÉDUIRE LES TAUX D'INTÉRÊT », accompagnée d'une attaque habituelle contre le président de la Fed, Jerome Powell : « 'Trop Tard' Powell est le pire !!! »

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