Le marché boursier est en hausse une séquence de victoires record depuis que Donald Trump a gagné la Maison Blanche la semaine dernière. Mais l investisseur militant milliardaire Nelson Peltz ne pense pas que cela durera.
« Non, les arbres ne poussent pas jusqu’au ciel. Certainement pas sans interruption », a déclaré le fondateur de Trian Partners lors d’une interview à la conférence Delivering Alpha de CNBC. « Il y aura quelque chose qui pourrait perturber tout cela. Je pense que vous avez ressenti de l’euphorie à cause de l’élection. »
Les principaux indices boursiers, notamment le Dow Jones Industrial Average, le S&P 500 et le Nasdaq, ont tous atteint des sommets records dans les jours qui ont suivi la victoire électorale de Trump. Ces gains ont ralenti mercredi, le Dow terminant la journée en hausse de seulement 0,11 %, soit environ 47 points, le S&P 500 clôturant en hausse de 0,2 %, et le Nasdaq, à forte composante technologique, chutant d’environ 0,26 %.
Au-delà l’excitation suscitée par les élections, Peltz a souligné la forte concentration d’entreprises qui dynamisent actuellement le marché.
« Vous avez le S&P 500, puis vous avez le S&P 20-25 », a-t-il déclaré. « Vous avez deux marchés différents. C’est le mauvais nom. Vous avez ces 20 entreprises qui font tourner le chat dans la salle. Et puis vous avez ces autres entreprises. »
Cela fait écho aux observations des chercheurs de Goldman Sachs, qui ont averti que l’ère des gains à deux chiffres sur le marché boursier peut-être en train de toucher à sa fin. Les stratèges estiment que le S&P 500 offrira un rendement annualisé de 3 % au cours de la prochaine décennie — bien en dessous des rendements de 13 % des 10 dernières années et de la moyenne à long terme de 11 %.
Bien qu’ils aient attribué une grande partie de cette révision à la baisse à un point de départ plus élevé au début de la prochaine décennie, un autre facteur majeur alimentant l’incertitude est un « niveau extrêmement élevé de concentration du marché », en particulier en ce qui concerne les 10 plus grandes valeurs technologiques à grande capitalisation, ont déclaré les stratèges.
Ces 10 premières entreprises, parmi lesquelles Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, Alphabet, la société mère de Google, et Meta, représentent 36 % de l’indice global et génèrent une grande partie des rendements. Jusqu’à présent cette année, ces entreprises leaders ont a rapporté près de 43%, par rapport à 36% pour l’indice dans son ensemble.
Goldman a déclaré que ses prévisions seraient environ 4 points de pourcentage plus élevées (7 % au lieu de 3 %) si le marché n’était pas aussi concentré, avec une fourchette de base de croissance de 3 % à 11 % au lieu d’un possible -1 % à 7 % au cours de la prochaine décennie.
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