Achetez des actions d’Amazon, d’infrastructures d’IA et du secteur aérospatial, même si une récession est probable, déclare un stratège

Tim Urbanowicz, responsable de la recherche et de la stratégie d’investissement chez la société d’investissement Innovator ETFs, s’est entretenu avec Quartz pour le dernier volet de notre série vidéo « Investir intelligemment ».

Regardez l’interview et consultez la transcription ci-dessous. La transcription de cette conversation a été légèrement modifiée pour plus de longueur et de clarté.

ANDY MILLS (AM) : Les indices ont chuté lundi, leur plus forte baisse depuis quelques années. Que se passe-t-il ?

TIM URBANOWICZ (TU) : Je pense que c’est vraiment une question de retour des investisseurs. Cette confiance qu’ils avaient dans l’atterrissage en douceur étant consensus, et c’est quelque chose que nous disons depuis un certain temps maintenant — il semble toujours que l’atterrissage en douceur se produira à la fin du cycle de resserrement de la Fed, et ce qui se produit rarement. Nous avons donc vu des mouvements violents au cours des deux derniers jours, lundi en particulier. Mais nous considérons vraiment que cette situation est assez saine et nous met à un point plus réaliste de là où nous sommes actuellement dans ce cycle.

Et vraiment, le recul jusqu’à présent a été entièrement provoqué par la contraction des valorisations, ok ? Et c’est juste encore une façon de rétablir la confiance. Ce à ce que nous pensons qu’il est vraiment important de prêter attention en ce moment est plus du côté des bénéfices de l’équation, et les attentes de bénéfices restent toujours très élevées. Si je regarde l’année prochaine, 10 % de croissance, 13 % de croissance l’année d’après, ce qui fait cinq millions de dollars de croissance est très élevé. Cela ne correspond pas à ce que nous avons observé historiquement à la fin des cycles de resserrement. Il y a toujours une période où les bénéfices subissent un coup. Les atterrissages durs ont tendance à être plus extrêmes. Les atterrissages en douceur ont tendance à être plus ponctuels, mais nous voyons toujours ce coup et nous avons tendance à voir le fond environ deux ans après cette dernière hausse. C’est donc à cela que les investisseurs doivent prêter attention en ce moment, selon nous.

AM : Je t’ai compris. Les investisseurs devraient-ils donc s’inquiéter d’une récession ?

MA: Je pense que c’est définitivement une possibilité. C’est probablement une forte possibilité. Je pense que si nous examinons certaines des actions que nous avons observées sur le marché obligataire au cours des deux derniers jours, nous examinons ce que l’on attend de la part de la Fed. C’est certainement une réaction un peu excessive. L’économie ralentit, elle n’est pas en train de tomber d’une falaise. Et quand je regarde là-bas et Je vois les attentes du marché comme étant une baisse de 50 points de base intégrée en septembre, une autre baisse de 50 points de base en novembre et une baisse de 25 points de base en décembre, c’est plus extrême que la situation que nous voyons se dérouler en surface. Pour mettre cela en contextualiser, Andy, c’est en fait plus extrême que ce que nous avons vu pendant le cycle de baisse qui a déclenché la crise financière mondiale. Nous ne sommes donc pas en 2008. Oui, l’économie ralentit, mais elle n’explose pas.

AM : Oui. Je n’ai jamais vu un pivot plus rapide de Wall Street à, genre, oh, coupez maintenant et coupez bien plus que vous ne le pensiez.

MA: Oh, je vois des commentateurs dire maintenant : « Hé, nous allons assister à une réduction d’urgence de 50 points de base aujourd’hui ou demain. Nous n’en sommes pas encore là. Encore une fois, ça ralentit. Ce n’est pas une chute vertigineuse. »

AM : Oui. Et pendant la crise financière, il y a eu un certain recul avant que la Fed n’intervienne et ne procède à des réductions d’urgence. Je ne sais pas si elle ferait les choses différemment cette fois-ci. Pensez-vous qu’elle le ferait ?

MA: Eh bien, je pense que si nous arrivions à ce point, mais si nous regardions vers l’extérieur, nous verrions une image très différente. Il n’y a pas l’endettement excessif que vous voyez dans le système. Le consommateur s’affaiblit, mais il est toujours en bonne forme. Les normes de prêt sont strictes, mais elles ne sont pas extrêmes. Tout cela est une bonne chose. Et encore une fois, si nous assistons à une récession, ce qui est probable, elle sera probablement assez superficielle et les investisseurs devraient vraiment commencer à réfléchir au portefeuille qu’ils souhaitent détenir à l’approche du prochain marché haussier, car ce sera une opportunité pour cela.

AM : Donc, une récession probablement superficielle. Que devraient faire les investisseurs alors ?

MA: Eh bien, je pense que cela commence à se répartir sur des poches du marché où les valorisations commencent à devenir plus attrayantes. Et si nous regardons là à court terme actuellement, nous voyons des opportunités dans des domaines où la demande ne va pas être fortement touchée. Pensez donc aux actions de haute qualité. Premièrement, nous étudions beaucoup de jeux d’infrastructures d’IA. ce n’est pas un domaine dans lequel les entreprises vont commencer à ralentir leurs dépenses, même si l’économie vend les actions du secteur de l’aérospatiale et de la défense. Même histoire ici. Ce n’est pas un domaine qui va être impacté par une récession et un ralentissement économique imminents. Donc, à court terme, nous pensons que ce sont des domaines que les investisseurs devraient commencer à prendre en considération.

Mais, à plus long terme, il s’agit également de beaucoup de ces noms de meilleure qualité qui commencent à se négocier à des prix réduits. Nous examinons une action comme Amazone, après la vente que nous avons vu là-bas récemment, nous avons des valorisations beaucoup plus attrayantes. Le côté de l’entreprise de vente au détail est touché, mais nous devons nous rappeler que côté nuageux où les marges sont très lourdes, ils continuent à y connaître une croissance robuste. C’est donc un nom qui nous pense a beaucoup de sens en ce moment. Ce ne est pas ce que vous voulez commencer à allouer et à reprendre pour le prochain marché haussier.

AM : Amazon, l’infrastructure d’IA et l’aérospatiale. Et qu’en est-il de Mag Seven en général ? Ces entreprises ont été très fiables au cours des deux dernières années. Les investisseurs devraient-ils soutenir le camion Brink’s dans cette période de crise ?

Tu: Eh bien, je pense qu’il y a une bifurcation dans le Mag Seven dans son ensemble. Nous examinons des noms comme Tesla, ce sont probablement des noms que nous voulons éviter. Je pense qu’il y a beaucoup de vents contraires là-bas, beaucoup de risques liés aux élections en ce qui concerne une action comme Tesla a. Mais quand on observe le haut de gamme, les Microsofts, les Nvidias, les Amazons alors que les valorisations se dégradent. Nous voyons ce vraiment comme une opportunité d’achat. Et ce qui est intéressant, Andy, ce que nous avons vu dans notre espace et nous sommes spécialisés dans les ETF à tampon, nous sommes spécialisés dans les ETF à tampon. Nous avons constaté un afflux massif d’argent dans ce secteur la semaine dernière et le mois dernier. Une grande partie de ce phénomène est dû au fait que les investisseurs se lancent sur le marché et achètent à la baisse. Ils se couvrent contre les risques, mais il y a aussi beaucoup d’achats à la baisse. Les gens interviennent et disent : « Hé, les valorisations deviennent plus attrayantes. » Comment puis-je obtenir une plus grande exposition aux actions dans mon portefeuille, tout en m’assurant de me protéger contre les baisses ? C’est vraiment un moyen de jouer à la fois l’attaque et la défense.

AM : Merci beaucoup, Tim.