Le deuxième trimestre de Home Depot $HD était moins un projet terminé qu'un travail encore en cours - patché avec des petits travaux, une tarification stable et l'optimisme de Wall Street pour ce qui vient ensuite.
Les rénovations coûteuses ont ralenti, le trafic a diminué, et les tarifs ont pesé — mais Home Depot a maintenu ses prévisions et a montré juste assez de potentiel pour faire grimper les actions de 4 %.
David Paul Morris/Bloomberg via Getty Images
Le deuxième trimestre de Home Depot $HD était moins un projet terminé qu'un travail encore en cours - patché avec des petits travaux, une tarification stable et l'optimisme de Wall Street pour ce qui vient ensuite.
Les résultats eux-mêmes étaient loin d'être parfaits. Les revenus se sont élevés à 45,3 milliards de dollars et les bénéfices ajustés par action à 4,68 dollars, tous deux légèrement en deçà des prévisions de Wall Street. Les ventes de gros billets, longtemps moteur de la croissance de Home Depot, sont restées faibles alors que les consommateurs se sont retirés des rénovations de cuisine et des réaménagements de salle de bain. Le trafic piétonnier a chuté de 2%, selon Placer.ai, soulignant la prudence qui plane sur les marchés du logement et de l'amélioration de l'habitat.
Mais le véritable récit pourrait ne pas être dans ce que l'entreprise a manqué, mais dans la façon dont elle s'est maintenue. Ce trimestre a été en grande partie stabilisé par la décision de la direction de maintenir les prévisions. Home Depot a réaffirmé ses prévisions pour 2025, prévoyant une croissance des ventes de 2,8% et une baisse de 2% du bénéfice par action, signalant sa confiance au milieu du brouillard économique. Cela a suffi à garder la rue calme, même si ce n'était pas un signe d'accélération.
Les actions ont augmenté d'environ 1% dans les échanges avant bourse et ont augmenté de 4% vers 10h00 ET, portées plus par la réassurance de la stabilité que par la substance des chiffres.
Toute forme de retenue compte dans le mélange volatil d'aujourd'hui d'inflation, de politique commerciale et de comportement des consommateurs en évolution. Et Wall Street réagit positivement à un trimestre de Home Depot qui signale en quelque sorte de la discipline, pas du désespoir - une tarification stable dans un contexte de lourds droits de douane et une hausse crédible des travaux de réparation et d'entretien.
L'analyste chez Stifel a relevé l'objectif de cours à 432 $ tout en maintenant une note « Acheter », et DA Davidson a également réitéré une note « Acheter » avec un objectif de 450 $, soulignant une demande de base résiliente et l'optimisme autour de l'allègement des taux. Les analystes ont également souligné la position plus forte de Home Depot dans le domaine des entrepreneurs professionnels, notant que sa portée plus large dans ses canaux « Pro » laisse l'entreprise mieux positionnée que certains de ses pairs plus dépendants du bricolage à l'entrée dans ce qui semble être un refroidissement du marché de l'habitat.
« L'amélioration au cours du trimestre et la confirmation des prévisions annuelles, ainsi que le fait que Home Depot n'ait pas eu besoin d'augmenter les prix malgré l'environnement tarifaire actuel élevé, sont encourageants », a écrit Joseph Feldman, analyste du Telsey Advisory Group, dans une note vue par Reuters.
La discipline en matière de prix est devenue l'histoire de l'entreprise. Les dirigeants de Home Depot ont déclaré que l'entreprise avait pu maintenir les prix en grande partie au deuxième trimestre malgré le contexte économique de lourds droits de douane du président Donald Trump, grâce en partie à la diversité de sa chaîne d'approvisionnement. L'entreprise a déclaré le trimestre dernier que plus de la moitié de l'inventaire de Home Depot est sourcé au niveau national, et aucun pays étranger unique ne contribue à plus de 10% de son assortiment. Le trimestre dernier, lorsqu'on lui a demandé comment les droits de douane de Trump affecteraient les plans de tarification de l'entreprise, Home Depot a déclaré qu'il ne spéculerait pas - mais que les droits de douane pourraient l'amener à ne plus offrir certains articles.
Mardi, lors d'une interview distincte, plus tard avec le Wall Street Journal (et confirmée à CNN), le directeur financier Richard McPhail a reconnu que certains biens importés font maintenant face à des taux de droits de douane beaucoup plus élevés et a déclaré qu'il y aurait "un mouvement de prix modéré dans certaines catégories". Pour une entreprise qui a construit une partie de son discours sur la retenue des prix, cette mise en garde est de taille.
Les consommateurs ont en grande partie mis de côté les rénovations phares — cuisines, salles de bains, rénovations complètes — qui alimentaient autrefois les plus grands gains de Home Depot. Au lieu de cela, ils se tournent vers des projets plus petits et plus gérables : repeindre les murs, plâtrer les fissures, remplacer les appareils. Ce pivot a suffi à maintenir la ligne des ventes en mouvement. Les ventes comparables aux États-Unis ont augmenté de 1,4 % au deuxième trimestre, la troisième hausse trimestrielle consécutive, avec un coup de pouce supplémentaire en juillet en raison d’un printemps retardé. Ces travaux de réparation et de peinture n’ont pas le même ticket d'entrée qu'une rénovation complète — les analystes ont déclaré que la faiblesse de l'entreprise dans les grands projets reste un risque — mais dans un environnement à taux élevé, ils s’avèrent être le type de dépenses résilientes qui maintient les allées animées.
En même temps, Home Depot s’appuie davantage sur sa base d’entrepreneurs professionnels, qui est devenue un contrepoids stable à une demande de bricolage plus faible. Les pros ont encore besoin de toiture, de bois et de commandes en gros pour maintenir leur activité, même lorsque les propriétaires se retirent des rénovations ambitieuses. Ce segment est devenu une charnière stratégique, offrant à Home Depot une base plus solide que certains de ses pairs, où l'exposition est davantage axée sur la clientèle des projets de fin de semaine.
Ensemble, le flux constant de réparations de bricolage et l'attrait continu des clients professionnels aident Home Depot à surmonter une partie de la faiblesse des catégories à gros budget — suffisamment, au moins, pour maintenir sa séquence de comparables. Et le fait que les acheteurs dépensent plus par visite, avec une moyenne d'environ 90 $, aide à atténuer l'effet de moins de visites et maintient la ligne supérieure en mouvement.
Cet exercice d'équilibrage — guidance stable, tarification prudente et demande inégale — a largement défini le trimestre.
Home Depot sert de baromètre de la vente au détail pour cette saison des résultats, son mélange d'orientation et de stratégie sera donc considéré comme un test décisif pour le reste de l'industrie. Si les consommateurs sont encore prêts à ouvrir leur portefeuille pour de la peinture et du bois, même s'ils se détournent des rénovations complètes, alors le secteur de la vente au détail dans son ensemble peut ne pas être aussi fragile qu'on le craignait. Mais le trimestre souligne aussi à quel point cette demande est fragile — et comment les tarifs, les taux et un marché du logement en ralentissement pourraient rapidement modifier la base.
Les investisseurs tracent déjà la lecture de Home Depot sur les attentes pour Walmart $WMT, Target $TGT et d'autres.
Ce trimestre ressemble moins à un blockbuster et plus à une question d'intégrité structurelle. Home Depot ne construit pas de cathédrales en ce moment. Il renforce la fondation — maintient les prix, se tourne vers la demande de projets modestes et maintient la guidance stable. C'est du placoplâtre, pas du marbre. Des réparations, pas des palais. Cela peut rassurer les investisseurs à court terme, mais c'est aussi un rappel que la maison n'est pas finie.
Rejoignez plus de 500 000 lecteurs qui commencent leur journée avec Quartz.
En vous abonnant, vous acceptez nos Conditions d'utilisation et notre Politique de confidentialité.