Meta a pulvérisé le trimestre — puis a déclenché une alerte de 135 milliards de dollars

Le moteur publicitaire de Meta a propulsé un autre trimestre exceptionnel, puis Mark Zuckerberg a évalué 2026 comme une ruée vers l'IA.

Par Shannon Carroll5 min de lectureMis à jour 29 janvier 2026

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Photo by Laurent Hou/Hans Lucas /AFP via Getty Images

Cette année, Mark Zuckerberg envisage d’écrire le genre de chèque d’entreprise qui peut changer la personnalité d’une entreprise. Mercredi, Meta $META a livré un trimestre monstrueux — environ 59,9 milliards de dollars de revenus et 8,88 dollars de BPA — puis a budgété 2026 comme s'il prévoyait d’acheter l’avenir en gros : 115 à 135 milliards de dollars en dépenses d’investissement, plus des dépenses se dirigeant vers 169 milliards de dollars, alors que Meta continue de travailler pour transformer « superintelligence » en un problème de gestion des achats.

Les actions ont initialement grimpé d’environ 10 % dans les échanges après les heures d'ouverture alors que les investisseurs ont digéré la combinaison enivrante de résultats meilleurs que prévu et une perspective de revenus à court terme extrêmement optimiste — même avec un plan de dépenses qui ressemble à un prospectus de bond d'infrastructure. Wall Street peut applaudir joyeusement un battement, mais elle paiera pour une histoire — et Meta en a fourni une : publicité forte maintenant, immense développement de l'IA ensuite, et suffisamment de confiance pour promettre que le revenu d’exploitation en 2026 dépassera celui de 2025 même après l’augmentation des dépenses.

Pourtant, les prévisions de Meta sont du genre à faire sursauter les investisseurs — et cela s'est produit la dernière fois. Fin octobre, Meta a averti que la croissance des dépenses d’investissement en 2026 serait « notablement plus importante » qu’en 2025, mais l’entreprise n’a pas réellement mis de chiffres là-dessus. Le titre a chuté d’environ 8 % dans les échanges après les heures d'ouverture. Cette fois, Meta a esquissé la note et l’a associée à une prévision de revenus du premier trimestre de 53,5 à 56,5 milliards de dollars qui a dépassé de nombreuses attentes.

La contribution de Zuckerberg à l’histoire était une déclaration de vision, un argument de recrutement et une explication de pourquoi Meta parle soudainement comme une entreprise de services publics qui vend également des publicités. « Nous avons eu de solides performances commerciales en 2025 », a-t-il déclaré dans le communiqué, ajoutant qu’il « attend avec impatience de faire progresser la superintelligence personnelle… en 2026. »

Il voudra peut-être parler de « superintelligence personnelle », mais Wall Street se soucie toujours de la partie de l’entreprise enracinée dans la réalité présente ; Meta reste une très grande entreprise publicitaire qui continue de trouver de nouvelles façons de tirer plus d’argent de la même habitude humaine — regarder un écran et appeler ça un amusement. Le business publicitaire est un moteur de composition avec un fossé inhabituellement large ; les impressions publicitaires ont augmenté de 18 % d’une année sur l’autre au quatrième trimestre, et le prix moyen par publicité a augmenté de 6 %. Les utilisateurs actifs quotidiens de la famille — jargon de Meta pour le nombre d’utilisateurs fréquents de ses nombreuses applications — étaient en moyenne de 3,58 milliards en décembre. Ce sont le genre de chiffres qui permettent à une entreprise de parler de « gros investissements » sans être immédiatement envoyée chez le directeur.

Car crucialement, l’ambition de l’IA ne flotte pas sur des vibrations. Elle repose sur du concret. Et cela nécessite beaucoup, beaucoup d’argent. « IA » est de plus en plus un raccourci pour « dépenses d’investissement », et les dépenses d’investissement nécessitent une fontaine de liquidités qui ne cligne pas des yeux quand tout le monde le fait ; le plan de dépenses de Meta est presque le double des 72,2 milliards de dollars déjà énormes qu’il avait signalés pour 2025, et ses dépenses totales ont augmenté par rapport aux 117,7 milliards de dollars de 2025.

Les prévisions de Meta sont explicites sur l’endroit où ira l’argent. Elle prévoit que la croissance des dépenses de 2026 sera principalement entraînée par les coûts d’infrastructure — dépenses de cloud tiers, amortissement plus élevé et dépenses d’exploitation d’infrastructure plus élevées — avec la rémunération ensuite, car elle embauche et paie des talents techniques pour doter ses zones prioritaires.

Mais les résultats trimestriels montrent également le coût du pivot. La marge d’exploitation est tombée à 41 % contre 48 % un an plus tôt, car les coûts et les dépenses ont augmenté de 40 % d’une année sur l’autre au trimestre. La recherche et le développement à eux seuls étaient de 17,1 milliards de dollars au quatrième trimestre, contre 12,2 milliards de dollars un an plus tôt.

Meta veut submerger toute anxiété avec un argument de dépenser maintenant, posséder la capacité plus tard. Son histoire d'expansion devient de plus en plus littérale chaque semaine. Zuckerberg a présenté le goulot d'étranglement comme étant le calcul et la puissance — mesurés en gigawatts — et l'entreprise a lancé "Meta Compute" dans le but de sécuriser cette capacité et les partenariats qui l'accompagnent. La même dynamique apparaît lorsque Meta s'appuie sur des fournisseurs de cloud tiers pour combler les contraintes tout en augmentant son propre réseau, y compris un important projet de centre de données en Louisiane.

Si votre modèle mental de Meta est toujours celui d'une « société d'applications sociales », l'entreprise vous demande de mettre à jour votre logiciel. C'est aussi une expansion industrielle.

Mais financer cette expansion est une autre histoire ; le bilan de Meta se prépare à une vie plus intensive en capital. La dette à long terme s'est terminée en 2025 à 58,74 milliards de dollars, en forte hausse par rapport à l'année précédente, et Meta a émis environ 29,9 milliards de dollars de dette à long terme nette au seul quatrième trimestre. Cela correspond au battement de tambour financier plus large autour de Big Tech qui se tourne vers les marchés de la dette pour financer l'infrastructure IA, y compris le mouvement de Meta l'automne dernier vers une émission d'obligations « jusqu'à 30 milliards de dollars ».

Il y a bien sûr les rappels habituels que Meta est toujours Meta : des vents contraires réglementaires et juridiques, en particulier autour des questions de sécurité des enfants, et d'autres changements à venir pour son offre de publicités moins personnalisées en Europe alors qu'elle continue d'essayer de naviguer entre conformité et monétisation. Mais le calendrier juridique est le genre de surplomb qui n'attend pas une histoire d'IA.

Meta demande aux investisseurs de la noter sur une nouvelle courbe. La réaction initiale du marché suggère que, pour l'instant, les investisseurs sont prêts à accepter cette idée — tant que le moteur publicitaire continue de tourner et que les prévisions à court terme restent optimistes. Jusqu'ici, tout va bien.

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