Les bureaux de trading de Wall Street ont bénéficié de la volatilité du marché qui a suivi l'annonce des tarifs douaniers radicaux de Trump, ainsi que des menaces et des revirements depuis.
Gabby Jones/Bloomberg via Getty Images
Goldman Sachs $GS a annoncé un deuxième trimestre plus fort que prévu Mercredi, avec un bénéfice par action de 10,91 $ sur un chiffre d'affaires de 14,58 milliards $, surpassant les prévisions de Wall Street et faisant grimper les actions de près de 1 % avant l'ouverture du marché.
Les résultats ont été soutenus par une augmentation de 24 % d'une année sur l'autre des revenus de Global Banking & Markets, y compris des sommets significatifs dans le trading d'actions et de bonnes performances dans le conseil en fusions et acquisitions. Mais même s'il a reconnu la victoire, le PDG David Solomon a exprimé une note de prudence, soulignant que bien que le contexte macroéconomique semble favorable, "les développements ne se déroulent rarement en ligne droite."
La ligne fait écho aux récents commentaires du PDG de JPMorgan $JPM, Jamie Dimon, qui le mardi a signalé « un certain nombre de forces incertaines », y compris « les tarifs douaniers et l'incertitude commerciale, la détérioration des conditions géopolitiques, les déficits budgétaires élevés et des prix des actifs élevés. » Il a également fait écho à des sentiments récemment exprimés par Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, qui a déclaré qu'il s'attend à ce que les effets des droits de douane du président Donald Trump se répercutent dans le système au cours de l'été et de l'automne.
Les salles de marché de Wall Street ont bénéficié de la volatilité du marché qui a suivi l'annonce du « Jour de la Libération » de Trump début avril, et la série de menaces de tarifs douaniers et de réversions qui ont suivi depuis.
C'est un modèle « volatilité égale volume » qui s'avère clairement fiable au deuxième trimestre — même si le deuxième trimestre n'a pas égalé les niveaux records du premier trimestre. Les revenus de Goldman provenant des titres à revenu fixe, des devises et des matières premières ont augmenté de 9 % par rapport à l'année précédente, tandis que les actions ont bondi de 36 %. Les frais de banque d'investissement ont bondi de 26 % dans un contexte de reprise des transactions, en particulier dans les fusions-acquisitions (F&A), faisant à nouveau écho à un résultat similaire observé hier dans les résultats de JPMorgan.
La gestion d'actifs et de patrimoine était un point plus faible, en baisse de 3 % d'une année sur l'autre, bien que les actifs clients aient atteint un record de 3,29 billions de dollars. Les ambitions autrefois expansives de Goldman en matière de finance à la consommation restent un frein, les Solutions de plate-forme affichant une perte nette et les radiations de cartes de crédit restant élevées à 6,1 %.
La firme avait autrefois des espoirs pour sa division de finance à la consommation (Marcus, le partenariat avec Apple $AAPL Card, etc.), mais elle s'est discrètement retirée de ces ambitions depuis plusieurs années. Essentiellement, la promesse initiale de la ligne de métier a cédé la place à des réalités coûteuses, opérationnellement complexes et insuffisamment rentables - un mauvais ajustement pour la culture de Goldman axée sur un rendement élevé et peu capitaliste. Les radiations élevées suggèrent maintenant que les consommateurs de crédit en dehors de la catégorie prime pourraient ressentir la douleur de l'inflation montante et incertitude du marché de l'emploi.
Les bénéfices de Goldman battent les prévisions après des résultats positifs de JPMorgan, Wells Fargo $WFC, Citi, et BlackRock $BLK mardi, où le trading, l'activité de transaction et les finances isolées des ménages à revenu élevé ont soutenu les marges
Pris ensemble, les résultats reflètent une Wall Street (et une nation) qui prospère toujours au sommet, même si l'économie dans son ensemble commence à ressentir la brûlure macro-économique.
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