Pour l'instant, le plus grand tour de Disney est peut-être qu'il peut continuer à vendre des rêves fabriqués par l'homme à prix fort.
Ronaldo Silva/NurPhoto via Getty Images
Dans une année où Hollywood a eu du mal à trouver ses marques et où "l'incertitude macroéconomique" a nui à de nombreuses entreprises orientées vers le consommateur, les parcs à thème et le service de streaming de Disney $DIS ont néanmoins permis à l'entreprise de réaliser une solide performance en 2025.
Pour le trimestre clos le 30 septembre, Disney a rapporté un chiffre d'affaires de 22,5 milliards de dollars, stable par rapport à l'année précédente, et des bénéfices ajustés en baisse de 3 %. Pour l'année complète, le chiffre d'affaires a augmenté de 3 % pour dépasser 94 milliards de dollars, tandis que le BPA ajusté a bondi de 19 %. Le bénéfice net a atteint 10 milliards de dollars, en hausse de 36 %. Le flux de trésorerie disponible a grimpé de 18 % pour dépasser 10 milliards de dollars.
Mais les chiffres principaux cachent des tendances encore plus intéressantes sous le capot. Jetons un coup d'œil.
La division Expériences de Disney, essentielle pour l'entreprise — qui englobe ses parcs à thème, ses croisières et ses produits de consommation, c'est-à-dire les jouets — est restée l'ancre financière de Disney. Le revenu d'exploitation de ce segment a augmenté de 13 % pour le trimestre et de 8 % pour l'année, atteignant un record de 10 milliards de dollars, soutenu par une forte demande tant dans les parcs nationaux qu'internationaux — surprenant compte tenu des guerres commerciales et du nuage d'« incertitude macroéconomique » mentionné lors de nombreux appels de résultats tout au long de l'année. Dans une année où la confiance des consommateurs a vacillé et où l'incertitude politique et économique a dominé les gros titres, une croissance de près de 10 % dans les parcs nationaux est particulièrement impressionnante.
Les réservations de croisières ont également battu des records, et les revenus des produits de consommation ont bondi de 14 %, portés par une frénésie de marchandisage Stitch à 4 milliards de dollars.
Alors que le film en live-action Lilo & Stitch remake a fourni l'un des plus grands succès de merchandising de Disney depuis des années, l'absence de super-héros ou de pilier Star Wars a signifié que les chiffres du box-office de la société ont chuté pour l'année, même si Zootopie 2 et Avatar : Feu et Cendre doivent sortir à la fin de cette année, dans l'exercice 2026 de la société. Wish 2 et Elio de Pixar ont bien performé mais sans être spectaculaires — générant un profit, sans jamais devenir des mastodontes.
Face à une année plus faible pour le box office, Disney’s services de streaming plus que prévu. Son activité directe aux consommateurs a affiché un bénéfice annuel de 1,3 milliard de dollars, inversant une perte il y a seulement deux ans, avec Disney+ et Hulu comptant désormais près de 200 millions d'abonnés combinés. Dans l'ensemble, le revenu global du segment Divertissement a chuté de 35 % au trimestre, reflétant une production cinématographique plus légère et une baisse de 26 % des ventes de contenu.
Dans le domaine du sport, les revenus publicitaires d'ESPN ont augmenté de 8 % grâce à une forte audience de la NFL et du football universitaire, compensant les coûts plus élevés liés au lancement de son service de streaming autonome et de son application améliorée. Comme pour célébrer, le PDG Bob Iger est apparu sur ESPN 2 jeudi matin.
Cela devrait-il surprendre quelqu'un que la magie physique ou IRL de l'entreprise - parcs, croisières et marchandises - reste sa source de revenus la plus sûre dans une économie où l'IA bouleverse le travail numérique et la création de contenu? Pour l'instant, le plus grand tour de Disney pourrait être qu'il peut continuer à vendre des rêves faits par des humains à un prix premium.
Quoi qu'il en soit, c'est exactement le type de premium qui rapporte aux actionnaires. Dans le sortie, Disney a annoncé qu'il augmentait son dividende de 50% à 1,50 $ par action et doublait les rachats pour atteindre jusqu'à 7 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026, tout en prévoyant une croissance à deux chiffres des bénéfices l'année prochaine. Ces actions pourraient être conçues pour inciter l'action de Disney à aligner sa performance sur la performance réelle de l'entreprise — un décalage étrange ces dernières années.
Du moins au départ, cependant, Wall Street semblait plus inquiet du box-office que satisfait du cash de dividende. Les actions de Disney ont chuté d'environ 5 % avant l'ouverture du marché jeudi.
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