Préparez-vous à une hausse des actions lorsque la Fed réduira ses taux d’intérêt, prévient un stratège

David Dietze, stratège senior en investissement chez Peapack Private Wealth Management, s’est entretenu avec Quartz pour le dernier volet de notre série vidéo « Smart Investment ».

Regardez l’interview ci-dessus et consultez la transcription ci-dessous. La transcription de cette conversation a été légèrement modifiée pour plus de longueur et de clarté.

ANDY MILLS (AM) : La réunion du FOMC est en cours. Quelle sera, selon vous, l’ampleur de cette première baisse ?

DAVID DIETZE (DD) : Personne ne le sait vraiment pour le moment. Les contrats à terme de la Fed suggèrent une légère préférence pour une baisse de 50 points de base au lieu de 25 points de base. Mais les opinions divergent tellement, et c’est ce qui rend cette réunion de la Réserve fédérale très historique, car cela fait vraiment des décennies que nous n’avons pas adopté cette position. o une réunion avec autant d’incertitude quant à ce qui va en sortir. Habituellement, les membres de la Réserve fédérale préparent le public investisseur à ce qu’il doit attendre par la façon dont ils expriment leurs remarques lors de diverses conférences de presse et ainsi que . Pour l’instant, ils étaient sur tout à tous les points. Ça va donc être très intéressant.

AM : 50 points de base semblent drastiques, même si nous n’avons pas fait quelque chose comme ça depuis la crise financière.

DD: Je pense que l’argument en faveur de la baisse de 50 points de base est que nous avons constaté une réduction considérable de l’inflation au cours des 24 derniers mois, par exemple. Ainsi, à l’heure actuelle, l’inflation évolue sans doute à environ 2,5 % par an. Alors que vos contrats à terme sur les fonds fédéraux sont proches de 5,5 %, cet écart de 3 % est uge. La plupart des gens pensent qu’il devrait être au moins de 1 % de moins. La question est donc de faire des petits pas pour y arriver ou de commencer en grand temps et d’avancer rapidement ? Je pense que la raison de faire des petits pas mesurés est que nous pourrions toujours assister à une autre explosion d’inf lation. Nous avons vu l’économie être assez résiliente ici. Nous avons toujours un taux de chômage de quatre points. Je pense que la raison pour laquelle nous allons plus loin ici est que nous commençons à voir ces chiffres du chômage augmenter. Nous étions à environ 3,5 % de chômage. Nous sommes montés à 4,3, non nous en sommes à 4,2. De nombreux économistes affirment qu’une fois que la monnaie a bougé d’un demi-point, elle a tendance à devenir plus importante et à essayer d’anticiper un ralentissement, ce qui nuirait inutilement à de nombreuses personnes sur le marché du travail, car votre politique monétaire est sans doute inutilement restrictive.

AM : Pensez-vous que les investisseurs devraient espérer un mouvement aussi important avec 50 points de base ?

DD: Je pense que, dans l’ensemble, plus les taux d’intérêt sont bas, mieux c’est pour les investisseurs. Cela augmente la valeur actuelle de tout. Cela réduit le coût des dépenses d’investissement des entreprises. Cela réduit le coût des articles coûteux comme les automobiles et les prêts hypothécaires, bien sûr pour les particuliers et bien sûr pour les investisseurs. Des gens comme moi conseillent leurs clients tous les jours Nous nous demandons : si nous investissons notre argent dans des obligations, qu’allons-nous obtenir ? Quel est le taux d’intérêt ? Si nous investissons notre argent dans des actions, qu’allons-nous obtenir ? À mesure que les rendements des obligations baissent dans l’ensemble, cela fait pencher la balance en faveur des actions, ce qui incite les gens à se tourner vers les actions, ce qui fait monter les prix des actions. C’est une bonne chose. Pour les investisseurs,

AM : C’est un changement que nous observons, comme si nous entamions maintenant un cycle de baisse des taux. À quoi vous attendez-vous pour les baisses de taux ultérieures après celle-ci et à quel moment ?

DD: Absolument. Je pense que les contrats à terme sur les fonds fédéraux prévoient une baisse de 1 % d’ici la fin de l’année. Nous en saurons beaucoup plus après mercredi, car ils disposeront du soi-disant graphique à points, qui montre quel est le consensus pour chaque réunion en termes de taux des fonds fédéraux. Je pense que nous allons probablement voir une baisse de 1 % d’ici la fin de l’année. Les baisses de taux se poursuivront jusqu’à l’été prochain, ce qui pourrait nous amener à un niveau potentiellement inférieur de trois points sur les contrats à terme du Fonds fédéral. Mais je pense qu’à l’heure actuelle, les attentes sont les suivantes : il nous reste trois réunions. Nous allons avoir une centaine de points de réduction, ce qui suggère qu’une réunion doit comporter 50 points de base pour que cet objectif de 1 % soit atteint.

AM : Quelle serait la réaction du marché avec une baisse de 25 points de base par rapport à une baisse de 50 points ?

DD: Ma meilleure hypothèse est que le marché se replierait, il y aurait un phénomène de vente sur l’actualité. Pourquoi ? Parce que beaucoup de personnes, au moins la moitié des personnes, peut-être plus, espèrent une réduction plus importante. Et donc la Réserve Fédérale maintient une politique monétaire plus restrictive qu’elle ne devrait être inutilement. Et donc les gens vendent des actions. N’oubliez pas que nous sommes proches de nos plus hauts historiques. Le Dow vient d’établir un record hier. Le S&P n’est qu’à 70 points de base d’un sommet historique. Il n’y a donc pas beaucoup de marge de manœuvre en termes de valorisations pour une quelconque déception. Maintenant, s’il y a une baisse de 50 points de base, que se passe-t-il ? Je pense que, dans l’ensemble, le marché bondit parce qu’il réduit l’effet de traînée des taux d’intérêt sur l’ensemble de l’économie, ce qui rend les actions plus attrayantes. L’argument opposé est maintenant de savoir pourquoi o ils doivent faire cette réduction de 50 points de base ? Y a t-il quelque chose dans l’économie que nous ignorons qui les oblige à sortir l’artillerie lourde pour commencer à réparer l’économie ? Ont-ils des informations avancées sur la détérioration de certains secteurs du marché du travail ou de l’économie ou à l’étranger que nous ignorons encore et par conséquent nous devrions nous soucier de leurs motivations. Maintenant, on bala nce ? Je préfère prendre une bonne nouvelle pour une bonne nouvelle en termes de taux d’intérêt plus bas. Nous avons constaté à maintes reprises que la Réserve fédérale n’a souvent pas plus de boule de cristal que le reste d’entre nous. Et donc, que les gens pensent qu’il s’agit d’une sorte de conspiration selon laquelle ils savent quelque chose que nous ne savons pas, je parierais contre cela. Mais certaines personnes diront cela.

AM : Donc, s’ils réduisent de 50 points de base, que pensez-vous qu’ils savent que nous ne savons pas ? Que pensez-vous de cette chose suspecte au sein de l’économie ?

DD: Eh bien, ils en ont peut-être certains, dans l’arrière-pays, une sorte de sentiment que des licenciements sont à venir, que les consommateurs à faible revenu particulièrement ont plus de luttes que ce qui est généralement connu pour effectuer leurs paiements de voiture que pour être capables de payer leurs loyers. Ils ont peut-être eu des informations préalables sur certaines grandes entreprises qui se préparent à des licenciements, ce qui sera très négatif. Ou ce peut être qu’il s’agit de quelque chose à l’étranger. Peut-être ont-ils des informations initiées sur ce qui est que se passe-t-il en Chine. N’oubliez pas que l’un des obstacles à la croissance des marchés dans l’économie chinoise est le fait que la deuxième plus grande économie, la Chine, est de retour sur ses talons. Nous ne savons pas à quel point la situation va empirer. Nous savons que le gouvernement chinois veut faire quelque chose, mais il n’a pas encore retiré son plan. ils ont eux-mêmes recours à l’artillerie lourde. Ils ont de gros problèmes dans leur secteur immobilier s’il y a des défauts de paiement. Comment cela pourrait-il se répercuter sur le reste de l’économie mondiale, y compris les États-Unis ? Ils ont peut-être plus de bon sens à ce sujet que Wall Street en général.