Environ 34 % des gestionnaires de fonds mondiaux citent désormais les dépenses en hyperscalers d'IA comme la source la plus probable d'un futur événement de crédit systémique.
TIMOTHY A. CLARY / Getty Images
Les inquiétudes concernant la dette des centres de données IA montent dans la liste des menaces potentielles de crédit de Wall Street, selon la dernière enquête mondiale des gestionnaires de fonds de Bank of America $BAC, avec une part croissante d'investisseurs inquiets que le rythme du financement pourrait déclencher le prochain choc du marché.
L'inquiétude concernant les dépenses en capital des hyperscalers IA a fortement augmenté parmi les investisseurs : dans la dernière enquête de Bank of America, réalisée plus tôt ce mois-ci, cette catégorie a été nommée comme la source la plus probable d'un futur événement de crédit systémique par environ 34% des gestionnaires de fonds — soit le double de la proportion enregistrée en avril. Avec 42% des répondants, le crédit privé américain a conservé sa position de principale préoccupation, même si cette part est tombée de 57% le mois précédent. L'enquête a interrogé plus de 150 participants entre le 8 mai et le 14 mai.
Depuis le début de l'année dernière, les investisseurs américains ont canalisé plus de 300 milliards de dollars en emprunts vers des entreprises technologiques finançant les dépenses en IA, selon Bloomberg. Les banquiers anticipent que ce chiffre continuera de grimper. L'anxiété sous-jacente se concentre sur la question de savoir si les entreprises peuvent finalement justifier d'emprunter à cette échelle pour une infrastructure dont le potentiel de revenu n'a pas encore été prouvé.
S'exprimant sur Bloomberg TV, De Boltz — directeur général des finances à effet de levier chez JPMorgan $JPM Chase — a décrit l'activité des transactions comme ayant pris un élan de renforcement qui redéfinit la manière dont les prêteurs gèrent leurs bilans. "Tout le monde travaille sur la question de savoir où ils vont mettre cet argent, et combien d'argent doivent-ils conserver pour ces transactions," a déclaré De Boltz. Il a ajouté que les prêteurs sont devenus plus prudents quant au financement des entreprises de logiciels qui pourraient être perturbées par l'IA, dirigeant plus de capital vers les entreprises directement liées à la technologie. "Tout cet argent va dans l'IA," a-t-il dit.
Le changement de sentiment intervient alors que les accords de financement des centres de données IA sont devenus plus importants et plus complexes, avec des structures de dette qui peuvent acheminer l'exposition aux investisseurs ordinaires par le biais de fonds obligataires largement détenus dans des comptes de retraite. Un accord actuellement en négociation concerne un campus de centre de données de 16 milliards de dollars au Michigan, dont environ 14 milliards de cette somme sont structurés en tant que dette — illustrant l'échelle à laquelle des projets individuels sont financés.
Les répondants restants ont réparti leurs préoccupations dans d'autres catégories : les crypto-monnaies et les stablecoins ont attiré 2 %, la dette publique japonaise 4 % et le crédit à la consommation aux États-Unis 6 % comme point d'éclair le plus probable pour un événement de crédit.
Lorsqu'on leur a demandé quels étaient les risques de fond plus larges auxquels les marchés sont confrontés, le potentiel de retour de l'inflation a dominé la liste à 40 %, suivi par le conflit géopolitique à 20 %, une flambée désordonnée des rendements obligataires à 18 %, une bulle d'IA à 11 % et le crédit privé à 6 %.
Les préoccupations concernant la dette s'ajoutent à d'autres pressions sur l'industrie des centres de données d'IA. L'opposition publique à la construction de centres de données s'intensifie à travers les États-Unis, en partie à cause des préoccupations concernant les coûts de l'électricité. La résistance communautaire a retardé ou arrêté 48 projets représentant plus de 156 milliards de dollars en construction prévue l'année dernière seulement, selon les données de Data Center Watch citées par Fortune.
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