Une nouvelle directive vise à offrir aux épargnants pour la retraite un accès à des investissements à haut risque et à forte récompense autrefois réservés aux ultra-riches.
Kevin Dietsch/Getty Images
L'administration Trump est préparerait à émettre un décret qui ouvrirait les plans de retraite 401(k) au capital-investissement privé et à d'autres investissements alternatifs — un changement qui pourrait modifier de manière significative la manière dont les Américains construisent leurs économies de retraite.
La directive, qui devrait être finalisée bientôt selon le Wall Street Journal, donnerait instruction au Département du Travail et à la Securities and Exchange Commission de rédiger des directives ouvrant la porte aux plans à cotisations définies pour incorporer des investissements sur les marchés privés — y compris le capital-investissement privé, le capital-risque, les fonds spéculatifs et l'immobilier — dans leurs portefeuilles.
Cette initiative représente une grande victoire pour l'industrie du capital-investissement, qui considère depuis longtemps le marché américain 401(k) de 12,5 trillions de dollars comme sa prochaine grande opportunité. Historiquement, les sponsors de plans ont évité les actifs illiquides et plus risqués en raison des préoccupations liées à la responsabilité fiduciaire et à l'ambiguïté réglementaire. Cela a brièvement changé pendant le premier mandat de Trump, lorsque le Département du Travail a publié des directives soutenant leur inclusion — seulement pour les voir annulées sous l'administration Biden.
Maintenant, l'industrie est prête pour un retour. Si elle est mise en œuvre, la nouvelle directive serait l'étape la plus significative à ce jour pour amener les marchés privés au travailleur américain moyen. Les partisans soutiennent que le changement reflète un changement fondamental des marchés de capitaux. Le nombre d'entreprises américaines cotées en bourse a chuté depuis les années 1990, tandis que les actifs de capital-investissement privé ont plus que doublé au cours de la dernière décennie. Pour les défenseurs, permettre l'accès à ces marchés concerne la diversification, l'opportunité — et la modernisation.
Mais les critiques soulèveront probablement des préoccupations. Alors que le capital-investissement privé peut offrir un potentiel de rendements plus élevés, il apporte également des frais plus élevés, une plus grande opacité et beaucoup moins de liquidité. Et dans une ère de contrôle accru des performances des plans de retraite, les administrateurs de plans pourraient faire face à une nouvelle vague de risques juridiques si les investissements tournent mal.
Reste à savoir si cela inaugurera un âge d'or pour les portefeuilles de retraite — ou une nouvelle ère de maux de tête juridiques et financiers.
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