Avec un portefeuille gouvernemental en poche et probablement d'autres à venir du secteur quantique, Wall Street se demande où Trump regardera ensuite.
Via Getty Images
Le président Donald Trump a été occupé ces derniers mois à ajouter un nouveau rôle à sa liste de titres de poste : Investor-in-Chief.
Moins d'un an après le début de son mandat, Trump a conduit le gouvernement fédéral à prendre des participations dans cinq entreprises cotées en bourse : Intel $INTC (une participation de 10 %), MP Materials (15 %), Lithium America (10 %), Trilogy Metals (10 %) et U.S. Steel Corp. (un partenariat "golden share" avec l'acheteur de U.S. Steel, Nippon Steel).
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L'administration Trump n'en a clairement pas fini. Au moins cinq fonds de calcul quantique sont à différents stades de négociations ou de réflexion sur l'échange de participations dans leur entreprise en échange de financement fédéral, selon un nouveau rapport dans The Wall Street Journal. Le secrétaire adjoint au Commerce, Paul Dabbar, ancien dirigeant dans le domaine quantique, dirigerait les discussions, avec IonQ, Rigetti Computing et D-Wave Quantum parmi les cibles potentielles. Les trois entreprises ont connu une forte croissance de leurs actions, l'action IonQ ayant rapporté 277 % au cours de l'année écoulée, tandis que Rigetti (3 180 %) et D-Wave (2 775 %) ont largement surperformé sur la même période.
Avec un portefeuille gouvernemental en développement dans sa poche et d'autres probablement en route depuis le secteur quantique, Wall Street se demande quand et où – pas si – Trump ajoutera à ces avoirs d'investissement en pleine expansion. Et si c'est réellement une bonne affaire pour le contribuable américain.
« La décision du gouvernement américain de prendre des participations dans des entreprises privées de minéraux critiques marque une nouvelle phase dans la façon dont Washington aborde la politique industrielle », a déclaré Stephen Empedocles, PDG de la société de conseil Clark Street Associates, qui aide les entreprises à faire affaire avec le gouvernement fédéral. « Historiquement, l'engagement fédéral s'est appuyé sur des subventions, des prêts et des incitations fiscales pour stimuler l'investissement privé tout en gardant ses distances vis-à-vis de la propriété. »
Empedocles a noté que l'investissement direct du gouvernement américain dans le capital est rare en dehors des périodes de crise telles que la crise financière de 2008.
« Aujourd'hui, cependant, la motivation est claire », a déclaré Empedocles. « L'administration veut accélérer la production nationale de minéraux, réduire la dépendance à la Chine et montrer des progrès tangibles vers la reconstruction des chaînes d'approvisionnement critiques. »
Avec l'administration Trump en mode recherche de profit, quelles autres entreprises pourraient être ajoutées à la liste des partenaires corporatifs ? Ces entreprises et secteurs pourraient être les premiers sur la liste.
Lockheed Martin $LMT est l'archétype d'une entreprise d'intérêt national qui pourrait attirer l'attention de la Maison-Blanche.
« Bien que les entrepreneurs de la défense dépendent déjà fortement des budgets fédéraux, une participation symbolique au capital pourrait formaliser un alignement partagé sans interférer dans la gestion », a déclaré Dean Lyulkin, fondateur et PDG de Cardiff, un prêteur de petites entreprises basé aux États-Unis avec plus de 10 milliards de dollars financés.
En août, le secrétaire au Commerce des États-Unis Howard Lutnick a déclaré que l'administration Trump envisageait des participations dans des grands entrepreneurs de la défense et a cité LMT par son nom, notant que, étant donné que Lockheed tire la majorité de ses revenus de contrats gouvernementaux, l'entrepreneur militaire est "pratiquement un bras du gouvernement américain."
La société de logiciels basée à Denver génère plus de la moitié de son chiffre d'affaires à partir de contrats gouvernementaux et de défense américains, ce qui en fait un autre candidat pour le portefeuille Trump.
"Palantir $PLTR est rentable, profondément intégré dans les agences de renseignement et militaires, et opère précisément dans le type de technologie de pointe à double usage que l'administration veut sécuriser", a déclaré Lyulkin.
Une participation non-votante du Trésor américain aurait du sens. "L'accord permettrait de restituer une certaine valeur financée par les contribuables tout en réaffirmant le rôle de partenaire stratégique de Palantir", a noté Lyulkin. "L'idée n'est pas de contrôler l'entreprise, mais de refléter le modèle israélien de capital précoce qui peut être racheté plus tard."
La récente participation de 10 % du gouvernement américain dans Trilogy Metals, associée à l'approbation du projet Ambler Road en Alaska, suit le même schéma que les accords antérieurs avec Lithium Americas et MP Materials, a noté Empedocles.
Dans chaque cas, Washington utilise son capital et son autorité réglementaire pour faire avancer des projets qui élargissent l'accès domestique à des matériaux comme le lithium, le cuivre et les terres rares. « Ces investissements servent également de couverture pour les contribuables dans un nouveau domaine aux résultats incertains, comme le rapatriement des minéraux critiques », a-t-il déclaré.
Il est également important de garder l'échelle en perspective lors de l'examen des futurs partenaires commerciaux du gouvernement. L'investissement de 35,6 millions de dollars dans Trilogy lui-même est faible par rapport au coût projeté nécessaire pour développer la région, mais, politiquement, il est significatif.
« Cela permet à la Maison Blanche de démontrer l'action et l'élan sur la production nationale de cuivre à un moment où les tarifs ont rendu l'offre importée plus coûteuse », a déclaré Empedocles. « Cependant, en regardant les résultats, la région d'Ambler représente une petite fraction des réserves de cuivre des États-Unis, et la production est encore à des années d'avance. »
La véritable opportunité à court terme pourrait résider dans les 48 États continentaux des États-Unis, où des mines existantes contiennent déjà d'immenses gisements de cuivre légèrement non rentables qui pourraient être débloqués grâce à de nouvelles technologies d'extraction. « Un investissement modeste là-bas pourrait apporter des gains plus rapides et à plus grande échelle que n'importe quel projet de friche industrielle », a déclaré Empedocles. « Rappelez-vous, l'exploitation minière n'est pas la même chose que la sécurité de la chaîne d'approvisionnement. Sans raffinage domestique, nous restons dépendants du traitement étranger, ce qui signifie que le contrôle reste à l'étranger. »
Personne lié à la Maison Blanche n'a nommé de noms, mais Freeport-McMoran, basé à Phoenix, est l'un des plus grands producteurs de cuivre au monde, produisant 1,26 million de tonnes métriques de cuivre en 2024.
Les implications de l'intérêt du gouvernement fédéral pour prendre des participations dans des entreprises vont au-delà des investissements dans l'exploitation minière, la défense et la technologie.
« Ce modèle indique un changement dans la politique industrielle des États-Unis, qui traite le gouvernement fédéral moins comme un donneur de subventions et plus comme un investisseur stratégique », a noté Empedocles. « Il établit un précédent pour des approches similaires dans les semi-conducteurs et d'autres chaînes d'approvisionnement critiques. »
Pour les entreprises, cela crée de nouvelles opportunités de partenariat, mais introduit également un examen plus approfondi.
"C'est parce que les actionnaires fédéraux apportent de nouvelles attentes en matière de transparence et de performance", a ajouté Empedocles. "Cela introduit également une nouvelle dimension des intérêts stratégiques américains dans la prise de décision des dirigeants."
