Le commerce d'initiés d'une entreprise ne suit pas toujours le même scénario. Voici comment suivre et comprendre les transactions internes.
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De nouvelles données montrent des ventes massives d'initiés pour les grandes actions du Fortune 500, y compris Nvidia $NVDA, Tesla $TSLA et Fox Corp., entre autres, des transactions qui suscitent généralement un intérêt considérable de la part des investisseurs.
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Il n'y a pas seulement des vendeurs. Les achats d'initiés augmentent également. Prenez Eli Lilly $LLY où les dirigeants et les membres du conseil ont récemment acheté des millions d'actions de l'entreprise après une récente baisse du marché en raison de données d'essais de médicaments décevantes sur la pilule minceur de la société. Le PDG de l'entreprise, David Ricks, a acheté plus d'un million de dollars d'actions d'Eli Lilly par lui-même.
Suivre les ventes d'initiés peut être une décision judicieuse pour les investisseurs, car cela donne aux étrangers un aperçu des performances potentielles du marché à travers le prisme (principalement) des dirigeants et des membres du conseil. Cela ne signifie pas suivre à la lettre les tendances des transactions d'initiés, bien que certains investisseurs le fassent. Cela signifie tirer des informations utiles qui donnent aux investisseurs un aperçu de l'achat, de la vente ou de la détention d'actions d'une entreprise.
Bien qu'il existe de multiples raisons pour que les initiés d'une entreprise achètent ou vendent des actions, ces facteurs entrent généralement en jeu lorsque les dirigeants et les membres du conseil s'engagent dans le trading accéléré d'initiés.
« Une activité de trading d'initiés importante peut signifier que le sentiment change parmi ceux qui connaissent le mieux une entreprise », a déclaré Paul Holmes, analyste boursier chez BrokerListings.com, basé à New York. « Des clusters d'achats peuvent suggérer une confiance des initiés que l'action ne reflète pas nécessairement sa juste valeur, tandis que des ventes peuvent montrer du pessimisme quant à la stratégie ou à l'avenir de l'entreprise, ou il s'agit simplement de prises de bénéfices. »
Les achats importants d'initiés peuvent également signifier que les dirigeants estiment que les actions sont sous-évaluées ou qu'une croissance est en cours qui n'est pas actuellement prise en compte dans le prix », a noté Holmes. « Les ventes peuvent signifier qu'ils pensent que les actions sont plus que pleinement évaluées ou qu'ils souhaitent simplement de la liquidité. Nous savons que certains initiés ont mis en place des plans où ils vendent automatiquement selon un calendrier. »
La diversification personnelle ou la planification fiscale peuvent être considérées comme une vente d'initié, et une survente par les dirigeants peut indiquer la même chose, a déclaré Olivier Wagner, un trader vétéran et PDG de 1040 Abroad, une entreprise de services financiers basée à New York.
« Bien que le bon sens dicte que la vente devrait se produire lorsque les initiés font de même, ce n'est pas toujours la meilleure approche », a déclaré Wagner.
Ces ventes peuvent se produire parce que les dirigeants vendent l'action pour des raisons égoïstes, comme régler des dettes, plutôt que pour la mauvaise performance de l'entreprise. « Par exemple, vendre par un PDG après une fortune personnelle n'est pas toujours indicatif du succès de l'entreprise », a noté Wagner. « Cela dit, s'il y a une tendance à la vente d'initiés en période d'incertitude financière ou d'annonce de mauvais résultats, cela indique probablement des problèmes internes.
En général, la vente d'initiés ne signifie pas grand-chose, car les dirigeants sont rémunérés en actions et ne veulent généralement pas qu'une grande partie de leur valeur nette soit investie dans les actions de l'entreprise.
« Cependant, un achat d'initiés excessif est un signal fort que les dirigeants ont un aperçu basé sur leur connaissance de leurs opérations et de leur industrie que leur action est fortement sous-évaluée et susceptible de s'apprécier dans un avenir proche », a déclaré David Miller, cofondateur et gestionnaire de portefeuille principal chez Catalyst Funds. « Il y a de nombreuses raisons pour lesquelles les initiés vendent, mais une seule raison pour laquelle ils achètent de manière significative. »
Avec les principaux facteurs d'impact notés, la sagesse conventionnelle suggère que les investisseurs réguliers devraient vendre lorsque les initiés se débarrassent des actions, mais est-ce vraiment une bonne idée ? Pas vraiment, disent les experts du marché.
« Non », a déclaré Miller. « De nombreuses actions parmi les plus performantes de la dernière décennie ont eu des ventes d'initiés constantes, non pas parce que leurs actions n'avaient pas de perspectives solides, mais plutôt parce que les dirigeants de ces entreprises avaient une richesse significative liée aux actions de l'entreprise via la rémunération et cherchaient à se diversifier. »
Cependant, il ne fait jamais de mal de se renseigner sur ce que font les principaux initiés de l'entreprise et ce qu'ils pourraient penser lors de l'achat et de la vente d'actions de leur société.
« Les investisseurs peuvent commencer par se rendre sur SEC.gov, insidermonkey.com ou insiderscore.com pour obtenir des données sur les achats et ventes d'initiés », a conseillé Miller.
De plus, les investisseurs peuvent consulter un fonds qui suit de près les transactions d'initiés. Par exemple, le Catalysts’ Insider Income Fund (IIXAX) investit dans des obligations d'entreprise à court terme émises par des entreprises où les PDG et les CFO font des achats d'initiés, et il est noté cinq étoiles par Morningstar.
Si vous décidez de continuer et de commencer à surveiller les transactions d'initiés de l'entreprise, concentrez-vous sur ce qui compte.
« Mon processus exclura les transactions automatiques et ne prendra en compte que les achats sur le marché libre et les ventes inattendues », a déclaré Matt Woodley, trader fréquent et fondateur d'International Money Transfer, une plateforme d'échange de devises axée sur les données. « Lorsqu'il y a un grand nombre d'initiés qui ont acheté juste en dessous d'un creux de prix, cela tend à se rapporter au timing, à la taille de la transaction et au nombre de participants, qui sont des tendances que je suis."
« Les faits sont utiles, mais l'avantage est constitué par la reconnaissance des motifs », a ajouté Woodley.
