Le S&P 500 a grimpé grâce aux gains du secteur énergétique. En même temps, l'or et l'argent ont progressé face aux craintes que les règles géopolitiques ne tiennent pas.
Luis Jaimes/AFP via Getty Images
Le S&P 500, le principal indice de marché avec la plus grande exposition au secteur pétrolier et gazier, a ouvert en hausse lundi après un week-end de bouleversements géopolitiques, le président Donald Trump déclarant que les États-Unis prévoient de « diriger » le Venezuela après la capture de son leader de longue date Nicolás Maduro. Les actions pétrolières, y compris Chevron $CVX, Valero $VLO et ConocoPhillips $COP, mènent les gains.
Mais même si les actions montaient, l'or flirtait avec des records, l'argent grimpant encore plus spectaculairement. La réaction du marché en écran partagé suggérait que les investisseurs pariaient que le conflit bénéficiera au secteur énergétique américain tout en restant relativement contenu, plutôt que de s'approfondir en un affrontement à plus long terme. En même temps, les investisseurs semblaient couvrir activement contre des scénarios plus extrêmes et une incertitude plus générale.
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Après sa capture lors d'un raid surprise des États-Unis ce week-end, Maduro a été inculpé devant un tribunal fédéral américain pour des accusations incluant le narco-terrorisme et le trafic de drogue, des allégations que les procureurs disent lier des responsables vénézuéliens de haut niveau à des réseaux de trafic.
Maduro et ses alliés rejettent ces accusations — aux côtés d'accusations de violations des droits de l'homme et d'illégitimité électorale — les présentant comme politiquement motivées et faisant partie d'une campagne de longue date d' ingérence étrangèreEn dehors des États-Unis, certains gouvernements et commentateurs sont plus sceptiques quant au récit de la Maison-Blanche, faisant valoir que les sanctions et l'intervention des États-Unis ont joué un rôle majeur dans la crise du Venezuela et dans la manière dont sa direction est perçue à l'international.
Pendant ce temps, la légalité de l'opération de Trump reste une question ouverte. En ligne, les critiques ont souligné des sondages suggérant que les jeunes électeurs américains — ceux qui ont grandi au milieu des opérations militaires américaines en Irak et en Afghanistan — désapprouvent fortement le raid et l'intervention au Venezuela.
La hausse des actions pétrolières est simple : les investisseurs voient une amélioration soudaine du pouvoir de fixation des prix et de la force politique des compagnies pétrolières américaines. Ils peuvent également prévoir un avenir où les entreprises américaines obtiennent un accès privilégié aux ressources vénézuéliennes.
Mais le sursaut des métaux précieux suggère également que l'anxiété grandit, les investisseurs se couvrant de plus en plus contre un monde où les décisions politiques semblent improvisées, les frontières légales floues et les normes géopolitiques traitées comme flexibles plutôt que contraignantes. Parce que l'or échappe au contrôle de tout gouvernement, il reste l'un des moyens les plus clairs pour les investisseurs de se couvrir contre le risque institutionnel lui-même — pas seulement en cas de récession économique, mais au milieu de l'incertitude quant à la manière dont le pouvoir est exercé.
Ces préoccupations se sont accumulées au cours de l'année écoulée. La course historique de l'or — en hausse d'environ 70 % en 2025 — a coïncidé avec un marché haussier des actions, suggérant que la demande est moins liée à l'anticipation d'une crise imminente qu'à la protection à long terme. Les inquiétudes persistantes concernant l'inflation et les questions sur l'indépendance institutionnelle poussent les investisseurs vers des couvertures qui ne dépendent pas de la crédibilité politique, tandis que les attentes de taux d'intérêt plus bas ont réduit le coût d'opportunité de détenir des actifs sans rendement.
Maintenant, le choc vénézuélien ajoute un nouveau catalyseur. Cela renforce les craintes que les États-Unis soient prêts à agir de manière unilatérale et imprévisible à l'étranger au moment où les pressions fiscales et l'incertitude économique augmentent chez eux.
Sur X $TWTR, la lettre d'information financière très suivie The Kobeissi Letter a noté comment les actions de Chevron ont bondi jusqu'à 11 % avant l'ouverture de lundi — un mouvement qui, selon le compte, a ajouté environ 35 milliards de dollars à la capitalisation boursière de l'entreprise, rien qu'avec la nouvelle du Venezuela.
Que cela surestime ou non la causalité, cela illustre le sentiment des investisseurs que l'action vénézuélienne renforce la position des grandes entreprises énergétiques américaines, même si cela soulève des questions juridiques et économiques plus larges.
"C'est une opération économique majeure," conclut la lettre Kobeissi.
