Starbucks et Home Depot montrent que les consommateurs sont poussés à bout, selon un stratège

Carol Schleif, chef des investissements du BMO Family Office, s’est entretenue avec Quartz pour le dernier volet de notre série vidéo « Investissement intelligent ».

Regardez l’interview ci-dessus et consultez la transcription ci-dessous. La transcription de cette conversation a été légèrement modifiée pour plus de longueur et de clarté.

ANDY MILLS (AM) : Home Depot se préoccupe des dépenses de consommation. Dans quelle mesure les investisseurs devraient-ils se préoccuper des dépenses de consommation ?

CAROL SCHLEIF (CS) : Je pense que c’est quelque chose à observer car on voit clairement un déséquilibre entre les consommateurs haut de gamme car l’une des choses que vous voyez dans certains des autres rapports sur les bénéfices est que ces consommateurs haut de gamme ne partent pas nécessairement ici en vacances. Ils partent à l’étranger en raison du renforcement du dollar. Les consommateurs bas et moyen de gamme ont vraiment du mal à la marge et ils ont épuisé une grande partie de ces économies réalisées pendant la pandémie. C’est donc une situation difficile pour beaucoup de gens. Et les chiffres de la vente au détail que nous aurons jeudi nous en diront beaucoup sur la durabilité. Et l’autre chose qui est vraiment remarquable, c’est que les consommateurs disent aux sondeurs qu’ils sont vraiment grincheux et en colère contre les augmentations de prix depuis des années et pourtant, ils continuent de dépenser.

Je suis: Starbucks vient de licencier son PDG. Starbucks a connu des ventes difficiles. Quelle est votre prévision sur l’impact des dépenses de consommation sur eux ?

CS: Ce qui est intéressant, ce n’est pas seulement Starbucks, mais aussi les grandes marques. Beaucoup d’entre elles augmentent les prix autant qu’elles le peuvent et les consommateurs essaient d’être beaucoup plus exigeants quant à l’endroit où ils dépensent leur argent. Et je me demande s’ils décident de prendre un café cher tous les jours, ou peut-être tous les deux jours ou une fois par semaine, ou s’ils en feront plus à la maison. je constate cela aussi, dans certains changements vers des marques de magasin dans les épiceries et dans beaucoup de choses de ce type où les consommateurs disent que vous avez insisté assez sur ce point, car même si le taux de prix augmente à la baisse, j’ai lu quelque chose ce matin qui parlait du prix global. Les niveaux de prix sont toujours 20 % plus élevés qu’avant la pandémie et c’est ce à ce que tout le monde est arrimé.

AM : Vous avez mentionné ventes au détail. Quelle est votre prédiction ? Que regardez-vous ?

CS: Eh bien, nous pensons que les ventes seront toujours saines. Vous devrez analyser certaines d’entre elles et examiner où les consommateurs dépensent. Je suspecte cette tendance vers une conscientisation de la valeur et vers une tentative d’être très prudent dans ce que vous faites. C’est l’une des raisons pour lesquelles vous avez vu certains des clubs d’entrepôts refusent de demander le nombre de personnes qui peuvent entrer en un passage et parce que beaucoup de personnes se rassemblent pour acheter en gros et le diviser ensuite. Les consommateurs sont de plus avisés sur ce qu’ils font. Ils cherchent les bonnes affaires et je ne pense pas que cela va changer.

SUIS: Je t’ai compris. Les choses pourraient donc être un peu serrées en matière de commerce de détail et de dépenses de consommation pendant un certain temps, alors où les investisseurs devraient-ils chercher à investir ?

CS: Nous nous attendons toujours à ce que l’économie continue de croître, car même si le taux de chômage était plus élevé que ce que les gens souhaitaient, c’était parce que davantage de personnes entraient sur le marché du travail. Personne n’a vraiment déterminé si elles revenaient parce qu’elles se sentaient à court d’argent et qu’elles avaient un revenu fixe et qu’elles essayaient de prendre du recul ou parce qu’elles étaient attirées par des salaires plus élevés. Et ce, tant que les consommateurs sont employés et tant que ces chiffres d’emploi resteront assez stables, nous pensons que vous continuerez à voir des retours raisonnables. Cela vaudra la peine de surveiller lorsque les détaillants publieront de gros rapports, surtout que nous sommes dans la période très importante de la rentrée scolaire, que vous verrez beaucoup de soldes, beaucoup d’offres, beaucoup de « un acheté, un reçu » et que vous commencerez à voir une certaine sensibilité chez les vendeurs, si vous voulez, au fait que les consommateurs ont atteint leur maximum.

AM : Il y a eu des rapports faisant état d’un ralentissement de l’inflation. Selon vous, que va faire la Fed en septembre ?

CS: Notre recommandation, s’ils nous le demandaient, serait qu’ils réduisent d’au moins 50 points de base parce que vous avez vu que les marchés à terme projettent une hausse-

Je suis: Au moins 50?

CS: Ouais. Mais il est également important de se rappeler que, je pense, ce qu’ils feront, c’est qu’une partie de ce qu’ils feront, même s’ils ne sont pas sensibles à la politique ou aux marchés, ils voudront faire attention au message qu’ils envoient. Nous espérons que nous en apprendrons davantage du président Powell la semaine prochaine, à sa sortie de Jackson Hole. Mais le plus important est qu’à la hausse ils ont relevé je crois que c’était un quart puis 50 et 75, ils ont relevé très fortement à la hausse et l’ont augmenté considérablement. Si l’inflation et ces prochaines chiffres diminuent, ils ont la capacité à faire baisser ce risque de manière assez drastique. Et ce n’est pas nécessairement notre opinion interne, mais nous sommes en mesure de réduire ce risque de manger à moins de 25 millions. Cela ne nous dérangerait pas nécessairement de les voir baisser de 25 ou 50 %, puis de 50 % et encore de 50 %, car si vous supposez que le taux neutre est plutôt de l’ordre de 2,5 à 3 % et que nous sommes à 5 à 5,5 %, il y a de la place pour le baisser. Et la seule chose que je soupçonne que vous verrez, c’est qu’à la minute où ils commenceront à le baisser, vous aurez tellement des affaires commerciales qui sont restées sur la touche en attendant qu’une baisse des taux commence à se produire. Vous constaterez une reprise du marché immobilier qui a été pratiquement bloqué parce que 40 ou 50 % des prêts sont en circulation à 3 % ou moins. Et les gens ne veulent pas s’en séparer. Mais ils se sentent obligés, comme s’ils le faisaient vous aimeriez vraiment aller acheter des maisons et vous avez générationnellement tout un groupe qui veut entrer. Nous supposons donc que s’ils devaient réduire de manière plus agressive, car ils sont très élevés depuis une très longue période de temps maintenant et les données commencent à vraiment soutenir leur objectif d’essayer de réaliser un atterrissage en douceur, espérons-le avoir été atteint.