Le S&P 500 clôture à un niveau record alors que l'espoir de négociations commerciales et une inflation modérée alimentent un rallye estival.

Quelques mois seulement après que les guerres commerciales, les inquiétudes concernant l'inflation et les tensions géopolitiques ont secoué les investisseurs, le S&P 500 a fait un nouveau bond en avant - clôturant à un niveau record de 6 173,07 vendredi (au-dessus du record de février). Cela marque deux jours consécutifs de tests de nouveaux sommets, un signe clair que le sentiment des investisseurs est en train de surfer sur la vague d'un optimisme renouvelé.

Les gains s'ajoutent à la flambée de jeudi, lorsque l'indice a franchi un plafond vieux de quatre mois et a relancé les discussions sur une course haussière soutenue. Au début de la session de vendredi, l'indice a dépassé son pic de février (6 147,43) pour la deuxième journée consécutive, alimenté par un mélange puissant d'enthousiasme autour de l'IA et de signaux économiquement favorables de la Fed. Les investisseurs ont salué des annonces commerciales plus fortes que prévu, une rhétorique accommodante de la Fed, des données sur l'inflation plus fraîches et des bénéfices solides liés à la technologie de l'IA qui ont propulsé les actions de méga-capitalisation. Ajoutez à cela un apaisement des tensions au Moyen-Orient, et le sentiment est à la hausse.

Cependant, l'humeur s'est adoucie en milieu de journée lorsque le président Donald Trump a brusquement mis fin à des négociations commerciales avec le Canada, invoquant sa taxe sur les services numériques pour les entreprises technologiques américaines et laissant même entendre des options renouvelées contre l'Iran - des commentaires qui ont freiné l'élan et déclenché un recul modeste. Malgré cela, l'indice a réussi un gain de 0,5% sur la journée, soulignant à quel point le sentiment haussier est devenu résilient.

Un nouvel accord formalisé entre les États-Unis et la Chine pour accélérer les exportations de terres rares et assouplir les restrictions sur les technologies de pointe continue d'apaiser l'anxiété commerciale mondiale, offrant un coup de pouce aux secteurs industriels et technologiques - une avancée qui s'accompagne de la nouvelle que les États-Unis avancent sur des accords commerciaux avec au moins dix autres pays. L'élan sur le commerce, notamment dans les secteurs sensibles aux chaînes d'approvisionnement et aux tarifs, a donné aux investisseurs une autre raison de retourner vers des actifs plus risqués. Et les données de mai sur l'inflation se sont révélées bénignes, renforçant les paris des traders que la Fed pourrait abaisser les taux d'intérêt plus tard cette année.

Un cessez-le-feu entre Israël et l'Iran - encore fragile, mais qui tient - a aidé à refroidir les prix du pétrole, dégonflant l'un des risques les plus persistants du marché estival et offrant un soupir de soulagement à Wall Street après des semaines de géopolitique secouant les portefeuilles. Le prix du brut a chuté de plus de 6% lors de deux sessions plus tôt cette semaine, dans la plus forte baisse de deux jours depuis mars 2022, offrant un soulagement aux observateurs de l'inflation et aux haussiers sur les actions.

Ce refroidissement des tensions au Moyen-Orient a contribué à dégonfler l'un des plus grands risques du marché estival, tandis que un dollar américain plus faible - désormais à un plus bas de trois ans - a encore allégé la pression sur les actions. Les rendements obligataires, eux aussi, ont dérivé vers des niveaux plus bas lors des récentes sessions.

Le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 432 points, soit environ 1 %, vendredi, tandis que le Nasdaq a progressé d'environ 0,5 %. L'histoire sous-jacente au rallye est une narration de marché qui s'est de nouveau orientée vers un optimisme d'atterrissage en douceur.

Président de la Fed Jerome Powell a réitéré cette semaine que la banque centrale reste « dépendante des données » et continue de signaler une posture d'attente quant aux baisses de taux d'intérêt, confirmant que les responsables se baseront sur les données montrant l'impact des tarifs du président Donald Trump. Les investisseurs intègrent doucement dans les prix une coupure des taux en juillet - encore jugée improbable avec environ 20 % de chances - mais intègrent désormais des chances meilleures qu'une sur deux d’un mouvement d'ici septembre (plus de 50 %).

Les nouvelles données d'inflation publiées vendredi matin ont montré que le PCE de base a augmenté de seulement 0,1 % en mai - un signe que les pressions sur les prix continuent de s'atténuer, ce qui est un facteur clé derrière les paris croissants du marché sur une baisse des taux. Avec l’assouplissement de l’inflation et les marchés du travail montrant juste assez de faiblesse pour justifier un pivot accommodant, les investisseurs se réchauffent à nouveau à l’idée que la Fed pourrait réellement réussir l'atterrissage.

Sous la surface, la saison des résultats a continué de délivrer juste assez de bonnes nouvelles pour soutenir le rallye. Aux niveaux actuels, le S&P 500 se négocie environ 22 fois les bénéfices à terme - élevé par rapport aux normes historiques, mais pas exagéré dans un monde à faibles taux qui favorise encore la croissance par rapport à la valeur.

Big Tech, en particulier, reste un pilier de force, avec L'action Nvidia atteignant à nouveau des sommets historiques cette semaine. Le L'enthousiasme alimenté par l'IA n'a pas faibli, and investors appear content to ride the momentum even as valuations stretch. Altogether, tech now makes up more than a third of the index, and its strength has largely masked weakness elsewhere.

Cela pose problème. La portée du rallye reste mince : Environ un tiers des actions du S&P 500 se négocient toujours en dessous de leur moyenne mobile de 50 jours, ce qui indique qu'une grande partie de la hausse récente s'est concentrée sur quelques noms familiers. Les actions de petites capitalisations ont également été laissées de côté. Le Russell 2000 est encore en baisse pour l'année, et le Dow a sous-performé également. Les investisseurs peuvent rechercher la croissance, mais ils ne misent pas largement sur l'économie. Les secteurs sensibles aux taux d'intérêt - tels que les banques régionales, les industries et les matériaux - sont à la traîne, soulignant le scepticisme quant à la persistance de l'expansion au-delà de 2025.

Et bien que certains indices pointent vers un refroidissement de l'inflation, l'économie dans son ensemble ne fonctionne pas à plein régime. Les ouvertures de postes ont diminué, la croissance des salaires ralentit, et les défaillances sont en hausse — suggérant que l'atterrissage pourrait encore devenir difficile. La Fed pourrait ne pas avoir le luxe d'attendre des conditions idéales si ces fissures s'élargissent, et cela complique le calcul de la banque centrale à l'approche du troisième trimestre.

Les analystes d'UBS ont averti que les marchés sont évalués à la perfection à l'approche d'un été potentiellement volatile. Toute défaillance — qu'elle provienne de données macroéconomiques, d'une surprise de la Fed, ou de nouvelles flambées géopolitiques — pourrait déclencher une forte réévaluation. Peter Berezin de BCA Research est allé plus loin, suggérant qu'un recul de 25 % n'est pas à exclure si les conditions économiques se détériorent ou si la Fed maintient les taux élevés plus longtemps que prévu.

En attendant, les investisseurs regardent de près.

Le rallye de jeudi place le S&P 500 à quelques bonnes séances de négociation d'une clôture record, et même de petits gains à partir de là seraient un point d'exclamation sur un marché qui a défié les sceptiques à plusieurs reprises. Que cette prochaine étape soit construite sur des fondamentaux ou simplement sur le momentum reste à voir. Mais pour l'instant, les taureaux équilibrent avec confiance — ne regardez juste pas en bas.

Dans un marché défini par sa capacité à grimper le mur de l'inquiétude, il s'avère qu'il a suffi de peu de marge de respiration géopolitique, d'une lecture plus douce de l'IPC, et de quelques solides bénéfices de l'IA pour remettre les records sur la table. Mais pour l'instant, les taureaux naviguent en confiance sur une corde raide familière — soutenus par une rare convergence de calme géopolitique, de données d'inflation plus douces, et de bénéfices IA résilients.

Wall Street peut avoir une mémoire courte, mais il prouve une fois de plus que lorsque la piste est dégagée, elle peut aller vers de nouveaux sommets.