La Fed équilibre des risques contradictoires d'un marché du travail affaibli et de la hausse des prix tandis que le gouvernement rattrape son retard sur les données concernant l'emploi et l'inflation.
Kent Nishimura/Getty Images
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En août 2003, le président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, a lancé la réunion annuelle de Jackson Hole pour les décideurs économiques avec un discours reconnaissant la complexité de la gestion de l'économie américaine par le biais des taux d'intérêt.
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« L'incertitude n'est pas seulement une caractéristique importante du paysage de la politique monétaire, c'est la caractéristique définissante de ce paysage », a déclaré Greenspan à l'époque. Il a décrit le travail de la Fed comme un exercice constant de « gestion des risques » pour garantir à la fois des prix stables et un emploi complet, les principales responsabilités assignées à la banque centrale.
Ces mots peuvent tout aussi bien s'appliquer à la prochaine réunion de deux jours de la Réserve fédérale prévue pour les 9 et 10 décembre. Pour la Fed, cela s'annonce comme un autre exercice d'équilibre entre les risques contradictoires d'un marché du travail affaibli et d'une hausse des prix, tandis que le gouvernement fédéral rattrape encore son retard dans la publication des rapports sur l'emploi et l'inflation.
« À ma connaissance, c'est totalement sans précédent », a déclaré David Wilcox, chercheur principal à l'Institut Peterson d'économie internationale qui a aidé Greenspan à rédiger son discours de 2003, ajoutant que c'était « hors normes ». Il a comparé la situation actuelle à une personne conduisant une voiture avec un pare-brise embué.
Les décideurs de la Fed seront équipés de données gouvernementales obsolètes, comme les emplois de septembre et les rapports sur l'inflation sont les dernières données disponibles pour eux. Le Bureau des statistiques du travail a annulé les doubles rapports d'octobre et programmé les publications de données de novembre pour la mi-décembre.
Maintenant, le président de la Fed, Jerome Powell, doit rassembler une majorité au sein du comité fédéral de l'open market composé de 12 membres, profondément divisé sur la direction à prendre. Des ailes opposées ont surgi : l'une favorise la baisse des taux d'intérêt pour sauver un marché du travail en perte de vitesse, et l'autre préfère les maintenir inchangés pour éviter de déclencher des hausses de prix.
« La Fed est devenue plus démocratique en interne », a déclaré à Quartz David Wessel, directeur du Centre Hutchins de politique fiscale et monétaire à l'Institution Brookings. « Un président de la Fed m'a dit que du temps de Greenspan, on avait l'impression que si on parlait trop lors d'une réunion du FOMC, Greenspan appuierait sur un bouton et une enclume tomberait sur votre tête. Depuis [Ben] Bernanke, c'est devenu beaucoup plus un comité fonctionnel. »
Les investisseurs et les analystes financiers s’attendent à ce que la Fed réduise les taux d’intérêt d’un quart de point supplémentaire, la troisième et dernière baisse de ce type cette année. Lors de la dernière réunion de la Fed en octobre, Powell avait initialement minimisé la possibilité d’une nouvelle baisse de taux ce mois-ci et l’avait qualifiée de “pas une conclusion inévitable.”
Ce n'est plus le cas. Les marchés financiers ont reçu un grand signe vers une autre baisse fin novembre lorsque le président de la Fed de New York, John Williams — considéré comme faisant partie du cercle proche de Powell — a déclaré qu'il voyait une marge "à court terme" pour abaisser les taux d'intérêt.
"John Williams donne rarement des signaux comme celui-ci", a déclaré Wessel, ajoutant qu'il croyait que c'était un signal "incontestable" pour éviter de surprendre les marchés financiers qui avaient auparavant écarté la possibilité d'une baisse d'un quart de point.
Déjà, les analystes des grandes banques placent leurs prévisions concernant la trajectoire des taux d'intérêt de la Fed l'année prochaine. Les analystes de Bank of America $BAC, lundi ont projeté deux baisses de taux au cours de l'été de l'année prochaine. Goldman Sachs $GS prévoit également le même nombre de baisses de taux en 2026. Les deux banques prévoient une baisse d'un quart de point en décembre.
