Les entreprises ont absorbé une grande partie du choc de la guerre commerciale en réduisant leurs bénéfices et en utilisant leurs stocks existants. Mais ce coussin ne durera pas, selon l'OCDE.
Michael Nagle/Bloomberg via Getty Images
L'impact total des hausses tarifaires américaines n'a pas encore été ressenti, selon un nouveau rapport de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE).
Le groupe a déclaré mardi que la croissance américaine ralentirait à 1,8 % cette année et 1,5 % en 2026, en baisse par rapport à 2,8 % en 2024. Pourtant, ces projections représentent une très modeste révision à la hausse par rapport aux prévisions de juin de l'OCDE, qui estimaient la croissance de 2025 à seulement 1,6 %. À l'échelle mondiale, l'économie devrait maintenant croître de 3,2 % cette année, ce qui est également mieux que les projections d'il y a trois mois. Mais l'OCDE prévoit un ralentissement de la croissance à 2,9 % en 2026.
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Le perspectives plus faibles pour 2026 reflète la morsure retardée des tarifs imposés par le président Donald Trump. L'OCDE a estimé que le taux de tarif effectif américain a grimpé à 19,5 % fin août, le niveau le plus élevé depuis 1933.
Jusqu'à présent, a déclaré l'OCDE, de nombreuses entreprises ont absorbé une grande partie du choc en subissant des baisses de leurs marges bénéficiaires et en utilisant les stocks existants. Mais ce coussin ne durera pas, a déclaré le rapport. « Les impacts des taux de tarifs plus élevés ne se sont pas encore pleinement manifestés dans l'économie américaine », a averti l' OCDE.
Cela signifie que les États-Unis glissent vers un mélange de stagflation avec une croissance plus lente et un marché du travail « en douceur », tandis que les pressions sur les prix et l'inflation augmentent à nouveau. Il est prévu que les tarifs augmentent les coûts d'importation et poussent l'inflation à une moyenne de 3 % en 2026, contre 2,7 % cette année.
L'OCDE voit également la Réserve fédérale baisser à nouveau les taux d'intérêt alors que les chiffres de l'emploi s'affaiblissent. C'est aussi le pari de Wall Street, avec les marchés de prédiction montrant une majorité de commerçants et de spectateurs s'attendant à des baisses de taux en octobre.
L'OCDE a signalé d'autres vents contraires pour les États-Unis, notamment une baisse de l'immigration et des réductions de la main-d'œuvre fédérale. Ces vents contraires sont susceptibles de contrebalancer même la croissance créée par les niveaux élevés d'activité économique et d'investissement dans l'IA qui aident maintenant à soutenir l'économie. « Une forte croissance des investissements dans les secteurs de la haute technologie est plus que compensée par des taux tarifaires plus élevés et une baisse de l'immigration nette, » a déclaré le rapport.
En regardant plus loin, le rapport a souligné que les gouvernements manquent de marge de manœuvre budgétaire. La dette et le coût du service de la dette augmentent, ce qui rend les pays vulnérables et incapables de réagir lorsque le prochain choc frappe. "Il y a des risques à la baisse," a déclaré le chef économiste de l'OCDE, Alvaro Pereira. "Cela en fait un exercice d'équilibre difficile."
Au-delà des États-Unis, l'économie de la Chine devrait ralentir à mesure que les vagues d'exportation s'estompent et que le soutien budgétaire diminue, bien que la croissance de cette année ait été révisée à la hausse à 4,9 %. La région euro devrait croître de 1,2 % cette année mais, comme les États-Unis et la Chine, perdre de l'élan d'ici 2026.
Bien que les prévisions de l'OCDE soient souvent lues comme des horoscopes économiques, elles sont mieux comprises comme des scénarios conditionnels basés sur des données qui préparent des conseils politiques. Les critiques soutiennent que les avertissements sont performatifs, conçus pour pousser les gouvernements à réviser les tarifs ou à reconsidérer les niveaux d'endettement. Les défenseurs rétorquent que les chiffres proviennent de modèles incroyablement détaillés et transparents, et que les chapitres politiques suivent les prévisions, et non l'inverse.
Quoi qu'il en soit, les prévisions de l'OCDE servent moins de bulletins météorologiques et plus de cartes routières, montrant où la croissance pourrait aller - ou ne pas aller - en fonction des politiques et, bien sûr, des décideurs politiques.
